美联储降息标志着美国一个经济时代的结束

 The end of an economic era

美联储降息标志着美国一个经济时代的结束

作者：尼尔·欧文，考特尼·布朗

编译：灵翔九天

时间：2024.09.16

（网图，侵删）

此前，在华盛顿雾谷区一间没有窗户的底层房间里，数十名挤在一起的经济记者将按下“发送”按钮，发送美联储决定降息的报道。一个经济时代将就此终结。

重要性：过去四年中，美国经济的一个显著特征是出现了现代史上最严重的通货膨胀，随后美联储采取了迟缓但强有力的措施来遏制这一趋势。本周，美国经济史上这一章将画上句号。

• 但接下来会发生什么还不太清楚。美国就业市场在过去几个月中显示出越来越明显的疲软迹象，失业率从去年的现代低点3.4%上升至8月份的4.2%。
• 确实，这种疲软可能足以促使美联储本周采取比以往更大的半百分点的降息措施，而不是通常的四分之一百分点的举措。目前看来，这一决定似乎是一场硬币投掷游戏。

现状：除了本周央行的战术性决定之外，看起来2010年代盛行的超低抵押贷款和其他利率时代已经一去不复返了。

• 联邦官员在6月份预计，从长远来看，他们的目标利率将为2.8%。这高于从2009年到2021年的任何时候的利率。

回顾：这是一个与现代记忆中的任何经济周期都不同的经济周期，因为后疫情时代的独特动态——全球供应链中断、劳动力短缺、大规模财政支持——打破了经济运行的通常规则。

• 普遍预测认为，美联储的激进加息措施——从2022年3月到2023年7月，共提高了5.25个百分点——只会通过引发经济衰退来降低通胀。
• 2022年，彭博的经济模型预测，到2023年10月，出现衰退的可能性为100%。前财政部长劳伦斯·萨默斯在2022年表示，将通胀降至目标水平需要数年时间，失业率需要超过5%。

从数据上看：相反，通胀从截至2022年6月的12个月内的现代高点9%下降至截至2022年的一年内的2.6%，而同期就业市场保持强劲。

• 2021年曾出现过过热的就业市场，但随着更多人进入劳动力市场，以及企业缩减招聘岗位数量，这一市场目前已趋于平衡——大多数情况下并非由于裁员所致。
• 美联储的加息举措在2022年引发了股市的低迷，房地产市场的冻结，以及2023年3月的地区性银行危机。但这三件事都没有足以让强大的美国经济偏离轨道。

是的，但是：美联储目前面临的主要风险是就业市场降温持续下去，最终变得相当冷——这意味着美联储在开始降息时等待得太久了。

• 美国美联储主席杰罗姆·鲍威尔上个月在怀俄明州杰克逊霍尔表示：“我们既不寻求也不欢迎劳动力市场进一步降温。”
• 但他们不想要并不意味着不会得到。