分我股权？咱们好好算算账
随着社会经济的不断发展，国内现在越来越多的企业都有了股份的意识
企业或改制、或创立之初便前瞻性的，开展了员工持股计划。
在这个计划中，很多企业为了更好的激励和留住核心人才，而推行了一种长期激励机制，叫做股权激励，也称为期权激励。
目前，这是最常用的激励员工的方法之一。
股权激励主要是通过附条件给予员工部分股东权益，使其具有主人翁意识，从而与企业形成利益共同体
促进企业与员工共同成长，从而帮助企业实现稳定发展的长期目标。
本文讨论的重点在于：通过增发新股或发放新股认购期权做股权激励的行为，谁来买单？
一直有这样一种观点：股权激励不是“公司”这个法人主体出的钱，所以这个行为不能算作公司的“费用”（“成本”）。
这个观点有没有问题呢？
没有问题，观点本身没有问题。
股权激励的本质，是所有股东从自己的股权里分出一部分（这是事实），大部分人被增发新股数量迷惑，忘记了这一点。
举个例子：一个公司总股本100股，从中让渡给你50股，和增发100新股给你是一码事。
既然是从股东口袋里出去的，不经公司的利润表作为费用（成本）扣除，说得过去。
资产负债表、利润表、现金流量表是为了方便描述企业经营情况，「人为」根据会计规则制定出来的。
如何制定，本来就有很大的活口，没有对错之分。
但你要想利用股权激励这种方式操纵利润表，那就不道德了。
咱们先来看看如果一家公司的股权激励，不作为费用从公司的利润表里扣除，怎么就操纵利润了？
说是有家叫做“Function”的巧克力工厂，是由莱布尼茨家族全资拥有的。
这家工厂生产的巧克力，由于用料十足、童叟无欺，即便在经济萧条的时候也从不偷工减料，获得了市场的一致好评。
其生产的产品常年供不应求，但由于是全手工制作，产量受工厂制作工人人数的影响很大。
但请工人需要人工啊！老莱布尼茨先生想到了一个办法。原来家族拥有这家巧克力工厂百分之百的股份不是？
现在咱们增发！多增发个20%的股份，其中5%给老工人，跟他们说：
你们现在也是这家工厂的主人了，大伙儿好好干，赚了钱大家一起分。
条件呢就是从之前的一周工作40小时，调整为一周工作60个小时。
还有15%的新增股份怎么安排呢？
首先，招聘3倍于原来人数的新工人进来。不发工资，但包吃住。理由呢，也说的过去
------免费培训新人制作巧克力的技能嘛，工作时常也是一周60个小时。
但是，为了长期留住这些新人，谈了这样一个条件：凡是未来三年，每年都能达到生产目标A的工人，给股份；
凡是未来三年，每年都能达到生产目标B的工人，可以以一个较低的价格（这里可以想象就是一个象征性的价格）
买下若能达到A本该送的那部分股份；
注意了：这个过程里，“Function”可确实没有支出一分钱哦！于是，这家巧克力工厂没有发一分钱，却请来了更多的工人。
如果这个行为，不强制当做费用扣除，“Function”未来利润表中的利润将大大提高。
如果它是一家上市公司，这个提高的利润，通过市场几十倍的市盈率放大后，反应在股价涨幅上，将对股东产生大量的回馈。
但是，换来的代价是什么呢？按照这种方式，巧克力工厂的利润如果想一直保持增长，莱布尼茨家族所持的股份比例将会不断的被稀释。
原来拥有股份的老工人手里的股份比例也将不断被稀释。
如果你的股份每年被稀释10%，换取了每年营业利润20%的增长。其他条件不变的情况下，这笔交易就是合算的。
如果你的股份每年被稀释10%，换取了每年营业10%利润的增长。其他条件不变的情况下
利润表虽然显示了营业利润同比10%的增长，但实际上，对于老股东来说，分到你手里的利润已经出现了同比下降的结果。
举个例子：原来你拥有100%股份，当公司全年营业利润100万的时候，这些钱全部是属于你的。
但你的股份被稀释至90%的时候，假设公司全年营业利润110万的时候，只有110*0.9=99万元属于你。少于股份被稀释之前的结果。
尽管利润表上的数字是靓丽的，是增长的。
本质上，股权激励并不是个坏东西，它起初是美国人上世纪五十年代初搞出来的。
本来嘛：要是直接给优秀的公司人才以高额现金报酬，他们还得交巨额的个人所得税。
然后呢？把税一交，余款到手，不想现金贬值，再去买回股票......
那还不如直接给他们股票，省了纳税环节。
但任何人都不能依此方法去钻空子，想办法美化公司的业绩，是吧？这是一个道德问题。
所以股权激励强制当做费用扣除，然后在净资产里加回，就显得很有必要了。
这不分对错（前面说过，财务报表的制定很多时候没有对错，只在人为），它只是一种面对现实的、务实的妥协途径。
于是从2005年1月1日起，国际会计准则做了一个修改，要求公司将股权激励相关费用
在员工服务期间，根据激励对象的岗位不同，作为公司费用分别记录在利润表的营业成本、管理费用或销售费用里。
PS：下面这一部分是写给对会计报表制作过程有兴趣，或者像我这样对事情习惯打破砂锅问到底的、轻度强迫症人群看的。如果觉得无聊，可以跳过去，不影响本文整体的阅读。
股权激励的薪酬支出，是怎么算出来的呢？它不是一次性扣除的。一般是在服务期内按照时间加权分摊。
比如：上市公司给观霖一笔股票期权，总数30万股，约定每在职满一年可以按某一价格获得10万股。
公司根据“综合因素”计算下来，期权的公允价值为10元/股。
“综合因素”包含了公司当前股价、历史股价波动率、时间等因素。
事实上，很多地方比如我国的会计准则，并没有明确规定这个公允价值的计算方式。
所以，对于我们投资者来说，不需要研究它怎么算，各家上市公司会披露自己的假设和计算结果，直接用它的计算结果即可。
那么公司累计为你产生的股权激励薪酬支出是多少呢：一共30万股*10元/股＝300万元。分摊的形式如下表所示：
注：获得第二年的10万股需要工作满两年，所以平均分摊在两年里。
获得第三年的10万股需按同理平均分摊在三年里。
每一年末对应的合计数，在利润表中，会根据激励对象的岗位不同，分别记录在营业成本、管理费用或销售费用这些科目里。
前面说过了，公司其实没出过这笔钱。多出来了一笔公司的费用，怎么办呢？
没错，把账做平嘛
每记录一笔上述的费用同时，在资产负债表的权益部分，即净资产的资本公积科目里，加回这些费用。
一来一去，公司价值其实没有发生任何变化，但又保证财务报表记录了股权激励所引起的费用（睿智啊
这样就很好的遏制了很多公司利用股权激励去美化报表利润，误导市场的可能。
弄清楚股权激励的这些原理之后，咱们再讨论非国际准则下股权激励是否应剔除，再考虑公司估值的问题时，就简单了。
通常是按照行业惯例结合自家企业经营特点，去掉一些管理层认为的非现金收入和非现金支出，以帮助股东及其他报表使用者更好的理解企业。
因为是按照“自家企业经营特点”，所以不同企业披露的“非通用”或“非国际”可能会有差异。
但通常同行业的企业，会遵循行业惯例，采用的大体差不多的规则。
咱们以腾讯的“本公司权益持有人应占盈利”为例（港股报表的“本公司权益持有人应占盈利”，就是A股报表的
“归属上市公司股东的净利润”或“归属母公司股东所有的净利润”，一般简称为“归母净利”。
我们平时谈论的上市公司净利润，就是指的这个“归母净利”，它=净利润-少数股东损益。）
非国际财务报告准则调整后的“本公司权益持有人应占盈利”数据，是按照如下过程调整出来的：
国际准则下的报表本公司权益持有人应占盈利+股权激励当期支出①-
投资净收益②+
因收购活动及联合营公司的收购活动，导致的无形资产摊销和商誉减值③-
上述①②③合计结果对所得税的影响④=
非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利。
为什么这样调整呢？这里不再啰嗦解释了，朋友们只需知道它是这样调整的即可。
这个数据只是腾讯根据自己经营特点和行业惯例，单独披露的辅助数据
意图帮助投资者及其他报表使用人更好的理解公司业务。
（以上内容摘自微信公众号：唐书房中关于非国际准则的相关内容）
所以，我们应不应该在非国际财务报告准则调整“归母净利润”后再剔除股权激励这一部分的因素，然后再给企业估值呢？
答案是：你想剔除，可以（我非常严肃的回答你这句话）。但我不会剔除。
它取决于你怎么看这个问题。
基本上，如果你在非国际准则披露的“归母净利”下，再去扣除股权激励的金额，大致相当于默认为非国际中出现的利润不算,但费用要算...
赚钱的那部分不算，出钱的那部分要算...
那你还不如直接去看国际准则下披露的数据，对不？那个股权激励部分已经扣过了。
但如果你想以这种悲观的方式看待问题，也不能说你错，更没有谁有权拦着你，所以我说：你想剔除，可以。
但为什么我不会剔除呢？
前面说了，股权激励的本质是一群股东从自己的持股里分了一部分给激励对象，股权激励来激励去，它不涉及公司价值的变化。
而且根据上面的演示，大家也看到了：股权激励并没有真实支出现金
所以，当我们估值的时候，我们是在给“公司”估值，“公司”实际的经营利润
应该是利润表里记录的利润+净资产（资本公积）科目里记录股权激励费用的那一部分。
我直接采用非国际准则披露的“归母净利”给公司估值
当然，股权激励对股东的每股价值还是有影响的。
当你使用非国际准则利润去估算公司价值后，所除的总股本里包含了股权激励的新发股份，每股价值就会降低。
举个例子：假设我们依据非国际准则利润100亿，估算公司合理估值是2500亿。
此时总股本是不含股权激励的90亿股，每股价值为27.78元。
总股本是含股权激励后的100亿股，每股价值为25元。你看，股权激励费用花的股东每股价值下降了。
好了，股权激励的账咱们今天就算到这里啦。至此，很开心自己对相关内容的理解能够以文字的形式记录下来。
理解概念是一回事，懂得背后的原理又是另外一回事，能够将这些所思所想记录下来又是另一桩很有意义的事情
如果你能看到这里，我真诚的向你表示感谢，希望今后能给朋友们展示更多的输出
如果可以，请您点个在看，谢谢