3万试管婴儿，每例花6万！又一造娃公司要上市！
深圳有家公司，静悄悄地向港交所递交了招股书。
这家公司是做什么的？
专治不孕不育，助孕服务等。
爱维艾夫医院管理集团，成立至今17年，它经手的试管婴儿达3万多名。
524页的招股书，揭开了专治不孕不育这门生意的商业秘密。
这家造娃公司，赚不赚钱？前景如何？
活产率不足50%
平均费用超6万！
不夸张，生孩子，已经成为最迫切要解决的问题。
以前不鼓励生，怕地球有负担；现在拼了命地鼓励生育，怕人口减少拖累经济。
韩国去年的生育率（0.78）是全球倒数第一，最搞笑的是，宠物婴儿车的销量都比婴儿车卖得要多得多。
去年，我国首次出现人口倒退。而不孕夫妇数量，增至5670万。
有的人是想怀却怀不上，不孕不育患者在国内并不是少数，爱维艾夫的目标群体就是服务这类人群。
爱维艾夫的业务模式，说白了，就是搞试管婴儿的。
包括体外受精、胚胎移植、助产等一系列服务。
在招股书中，爱维艾夫引用了第三方数据称：
于2021年（即可获得最近期全国行业数据的年份），爱维艾夫的平均成功率（即导致临床妊娠总数除以胚胎移植总数）及活产率分别达58.2%及46.5%。
试管婴儿的活产率，不足一半！
也就是说，试管婴儿，有一半的可能会失败。
在我国，这一行的平均水平是，成功率51.5%，活产率41.3%。
爱维艾夫在国内有4家医院，分别在昆明、湛江、揭阳和天津。这4家医院里面，揭阳的平均成功率最高，范围在65.1%-66.5%。
但是，爱维艾夫并未提及这4家医院的活产率有多少。
而费用，也是极其相当昂贵。
爱维艾夫国内的这4家医院，每例试管婴儿的平均支出都在5万以上。
以2022年为例，爱维艾夫4家医院累计进行的IVF（试管婴儿）周期数为6706次，总收入4.07亿。
换言之，平均一例试管婴儿需要花掉一个家庭6.1万元。
存活率还不是百分百，这钱还有可能打水漂。
爱维艾夫在招股书中称，除了提供常规的ART（人工授精和体外受精-胚胎移植）外，还提供差异化的选择ART包干及辅助项目和“头等舱”项目。
提供了可以退款的渠道，但前提是，客户要一次性付款，且未在规定期间内怀上孩子。
毛利率超40%！
创始人国籍非中国
造娃公司赚钱吗？
从招股书数据看，爱维艾夫的盈利能力还是有的。
一年收入在4个亿左右，毛利在1亿左右，最高的时候能接近2亿元。
算下来，爱维艾夫近三年的毛利率在42%-46%之间波动。
毛利超4成的生意，按理说还是很可以的了。不过，爱维艾夫的三费支出巨大，导致其净利润率只有1-2成。
如果按照去年来计算，爱维艾夫4家医院累计进行IVF（试管婴儿）周期数6706次，每例试管婴儿收入6.07万，净赚0.96万。
截至今年6月，爱维艾夫的收入为2.3亿，毛利1亿，毛利率43.5%，净利润3388.3万元，净利润率14.7%。
而且看回这三年，爱维艾夫的盈利是有很大波动的，并非一路走高。
说明业务量并不稳定，其市场份额也较低。
同时，爱维艾夫近几年的权益回报率和资产回报率出现明显下滑，截至今年6月底，权益回报率和资产回报率都创新低。
爱维艾夫，不是“造娃第一股”。
锦欣生殖早在2019年底就在港交所上市了，但爱维艾夫却是成立较早的造娃公司。
2006年，创始人、董事长任吉忠在深圳创办了爱维艾夫。
有趣的是，任吉忠并非中国国籍，而是格林纳达，一个位于北美的小国（人口只有11万，相当于广州猎德村+冼村的人口数）。
招股书上关于任吉忠的履历，也颇为详细。
结合此前任吉忠接受采访的资料显示，大学毕业后，他曾做过国家物资部副处长。
32岁的时候，他选择在深圳下海。此后做过建材贸易、音响设备销售等。
直到遇到被称为“中国试管婴儿之母”的张丽珠教授（1988年成功培育中国大陆第一个试管婴儿），这才有了爱维艾夫的诞生。
图源自大众网，左张丽珠教授，右任吉忠
任吉忠与美国医疗机构谈合作，负责引进技术和设备，张丽珠教授则担任总顾问和名誉主任。
但发展17年，爱维艾夫的步伐走得极其缓慢，至今在国内只开设了4家医院。
原因大概是，牌照（ART许可证）难拿，再加上业务量平平。
此次IPO招股书，其中一个原因，很可能是爱维艾夫想要出海，急需资金拓疆土。
在招股书中提到：“继续扩大医疗网络，积极确立海外市场地位。”
任吉忠的意图，很明显了。只是，看完这份招股书，投资者买不买单呢？
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