【国君策略】中盘蓝筹是未来主战场

国君策略团队

蓝筹泡沫破灭引致内部结构分化，中盘崛起正当时！

如需中盘蓝筹个股组合，请联系对口销售或策略团队成员。

        蓝筹股泡沫系列

A股首次蓝筹股泡沫已至，是风险偏好低位、宏观流动性不急转弯、微观交易流动性超预期三维共振的结果。短期抱团难瓦解，但伴随流动性拐点的出现泡沫将消散。

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蓝筹股泡沫如何形成【2021.01.21】

风险偏好、盈利优势、无风险收益率下行带来的投资者结构变迁共同推动 A 股史上第一次蓝筹泡沫。在此背景下，南下投资值得重视，这亦是综合考虑估值性价比的结果。

        中盘蓝筹股系列

2021年经济复苏不确定性下降，行业景气将向更宽的范围扩散。流动性收紧与估值矛盾下，投资的视角应向盈利改善更快，估值更合理的方向聚焦，关注中盘蓝筹的崛起。

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接受不完美，聚焦中盘蓝筹——中盘蓝筹系列二【2021.03.06】

宏观预期已转向“经济修复+利率上行+通胀上行”的组合，贴现率、汇率、盈利结构等均出现变化，原有抱团结构瓦解，投资需要新的方向。接受不完美，聚焦中盘蓝筹。

当前中国版漂亮50与美股漂亮50“高潮”阶段相近，我们认为抱团行情短期难瓦解但已有泡沫风险。当下需重视50之外的新选择，积极布局中盘蓝筹股组合。

     中盘蓝筹之周报观点

流动性加速收紧的预期调整让我们正视蓝筹股泡沫，降低对抱团狂热程度的预期。后续市场将目光转向抱团之外的绩优蓝筹是可能的演绎，一个直接的催化是2020年年报的业绩预告显示个股业绩增速与市值间呈“倒U型”关系，抱团程度相对较低的中盘蓝筹盈利改善强劲。

未来盈利修复和景气将向更宽的范围扩散，大市值龙一确定性溢价降低。随着涨价等更多类型的盈利线索出现，市场将逐步向业绩增长更快，估值更合理的方向聚焦，关注中盘蓝筹的崛起，比如细分小白马，比如龙二龙三。

历史经验看，中盘蓝筹往往在价值/成长风格的反复轮转与波动率显著抬升这两种环境下表现优异，本质上是纠结心态的映射，而当下的市场则出奇地应景。

维持3450-3700点震荡格局判断，临近下沿，反弹在即。当前市场估值矛盾并非在于总量，而在于结构。震荡之下，积极调结构，关注抱团外的好公司，聚焦中盘蓝筹。

在大市值面临拥挤交易之殇、小市值存在风险偏好之梏的背景下，中盘蓝筹将在其盈利弹性及估值合理优势的加持下焕发荣光。

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国泰君安策略团队

 

陈显顺：首席策略分析师

西南财经大学经济学士，清华大学金融硕士

负责领域：大势研判/行业比较

2017年建立国泰君安策略五维数据体系，2019年构建“4X4”、“CORE”体系框架。曾荣获2018年新财富评选团队第五名，2018年水晶球、金牛奖、II等评选名次。

方奕：联席策略分析师

西南财经大学中国金融研究中心金融学硕士

负责领域：大势研判/国际比较

陈熙淼：资深策略分析师
中国社会科学院研究生院世界经济学硕士
负责领域：行业比较/专题研究

喻雅彬：资深策略分析师

中央财经大学产业经济学硕士

负责领域：行业比较/专题研究

黄维驰：资深策略分析师

南京大学材料物理学学士，产业经济学硕士

负责领域：政策研究/专题研究

洪烨：策略分析师

西南财经大学财务管理学士，中国人民大学财务学硕士

负责领域：行业比较/大势研判

苏徽：策略分析师

上海财经大学工商管理硕士，9年个股研究经验

负责领域：主题策略/个股组合