FMBA校友动态 | 于智超新书《投资人的逻辑—投融资策略与上市思维》

于智超 FMBA 2018级校友

教育背景：

清华大学法律硕士

清华大学-香港中文大学金融财务工商管理硕士（FMBA）

欧美同学会金融委员会委员

中央财经大学硕士研究生导师

任职经历：

曾就职于中国国有资本风险投资基金、中国建银投资、中国光大控股，长期关注消费科技和碳中和新能源领域。曾主导牵头完成容百科技（688005）、孚能科技（688567）等投资金额共计超过50亿元，负责组建私募股权基金如华润医药产业基金等规模超过100亿元，作为投委会委员投决了包括寒武纪（688256）、旷视科技等项目共计达500多亿元，被投企业已有十数家登陆A股及科创板。

出版作品：

出版有专著《投资人的逻辑—投融资策略与上市思维》，曾在《新财富》杂志、《金融时报》、《上海证券报》、《国际金融报》、《中国银行保险报》等国家级刊物发表金融时评数十篇。

你经受得起投资人的三板斧吗？——谈谈融资过哪些关

当年首富王健林讲过一个梗，有个小伙子向他融资搞创业。首富问给你200万够吗？小伙子说，200万哪够，起码得一两千万啊！首富说，一两千万你就不是创业人士了，应该是成功人士了。

其实，投融资是个专业技术活儿。张口就要，掏钱就给，凭什么？都显得忒不专业了。今天就讲讲，你想获得投资，先得过投资人哪些关？

毕竟，不论是天使投、风投，还是PE，金主爸爸的钱也不是大风刮来的，想给谁就给谁。

需要指出的是小微企业要注意了，特别是那些夫妻店，你想获得更大的发展，你想获得投资人青睐，企业运营就必须规范起来，不要以为投资方看到你能挣钱，有发展前途，人家就投你。毕竟，企业团队的管理能力是为公司的长远发展保驾护航的。那些夫妻店，有的虽然做得很大，比如当当，但夫妻关系不稳定，肯定会影响公司的运营，天天闹离婚，分权，公司乌烟瘴气，投资方也不敢匆忙入场。

投资方会先看公司的股权结构和管理团队的能力。那些家族企业，家族成员的股权关系往往体现着每个人在公司的话语权，公司会议很容易开成家庭会议。现代公司治理重理不重情，家庭成员不和睦导致公司管理混乱，这样的例子比比皆是。因此，那些谁投资谁管理的思维要抛弃了。

现实生活中，我们也看到很多父子店、夫妻店、兄弟店往往分道扬镳，分得早的，很多发展得很好，分得晚的，往往元气大伤，甚至最后一蹶不振。

因此，劝大家一句话，家庭成员之间对公司管理理念不一致的，最好各负其责，千万不要争权夺权。如果真要为公司发展好，退一步，保留股权不参与公司经营，当甩手掌柜，不香吗？

当然，话说起来简单做起来难，自己辛辛苦苦打拼的企业总想天天看着，管着，当甩手掌柜，虽然清闲，但却不放心。其实，这就需要企业决策人下决断了，你有没有决心把家人赶回家。投资人的巨款就要砸下来了，你还不解决公司管理的烂摊子，如果资金落入竞争对手一方，你可就不好翻身了。

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讲完公司的股东背景和管理状况，咱们再谈谈公司的财务管理。这也是投资人注重的地方，可以说是投资人落下的最犀利的一板斧。如果公司财务管理不过关，是没有哪个投资人敢掏钱的。

曾经有一家快餐企业，由于发展快速，一时敢与麦当劳抗衡。这吸引了投资人的青睐。投资人派出专业的会计师事务所对企业进行审计，后来发行这家快餐企业的账务非常混乱。这是由于企业老板在创业之时就不重视财务的管理，认为财务就是记账的，但即使记账，也是漏洞百出。虽然企业发展前景良好，但是投资人认为这家企业财务都不规范，公司治理也不会规范，投资这家企业有很大的风险。

投资方同时还看中了另一家快餐企业，并同时对这两家企业进行财务审计。在审计过程中发现，另一家快餐企业发展势头虽然不如这家快餐企业猛，但财务管理非常规范。因此，投资方决定，投资这家财务管理规范的企业。

这家财务管理规范的快餐企业叫永和豆浆，现在叫永和大王。正是获得了投资人的资金，这家来自台湾省的永和大王快餐店快速发展，在大陆开了几百家分店。而那家红极一时却财务管理混乱的餐饮企业，早就倒闭多年了。

财务调查是投资是否成功的关键，作为被投资企业，一定要重视起来。毕竟，现在仅靠PPT，讲故事，就能吸引大把资金的时代已经过去了。

上文提到，投资方一般会聘请第三方会计师事务所对目标企业进行财务尽职调查。那么主要会调查哪方面呢？

一般来说，有三点：第一，通过审阅历年的财务报表及其他财务资料，查找经营过程中关键的财务因素。第二，分析性程序。如进行趋势分析、结构分析，对各种渠道取得的资料进行分析等，重点关注有无异常及重大问题。其三，员工访谈。与企业内部各层级、各职能人员，包括高管和实际控制人在内，都需要进行充分而必要的访谈，期间还要与评估机构等中介机构保持充分沟通。

因此，企业在经营过程中，财务管理必须事无巨细，疏忽不得，不但与外部的往来账目清清楚楚，公司内部的账目也要一丝不苟，任何一点疏忽，都可能会让投资方望而却步。

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公司法律风险评估，这是投资人砍向企业的第三板斧。

这几年，有两家信息公司的广告充斥楼宇，一个是企查查，一个是天眼查。这两家公司是搞什么业务的呢？就是给社会各界提供企业的各种信息，作为与企业合作的参考资料。

不要说投资，就是找工作，也没有哪个求职者愿意到一个不遵纪守法，天天打官司的企业上班，更不要提企业的上游和下游合作商了。与企业打交道，跟与人大交道一样，首先看人品，看企业是不是守法的企业公民。

今天，各创新型企业快速发展，急需获得大量投资，但是投资人非常注重被投资企业是否有知识产权方面的法律风险。

知识产权纠纷，尤其是核心技术的知识产权纠纷，很有可能使企业本身的主打产品无法继续生产，市场会快速做出反应。这也是为什么华为、苹果、三星、爱立信等企业不断在知识产权保护上打官司，又不断地在不同的知识产权领域与纠纷人和解的原因。对于这些知识产权巨头来说，互换知识产权是因为背后有利益共识，但是对一些没有多少知识产权储备的中小企业而言，就是致命的打击。

投资方实施的法律尽职调查，非常注重在知识产权，尤其是核心知识产权是否存在法律纠纷，因为这是企业的关键“硬伤“之一。

作为急需投资的企业，如果能承受住投资人的这三板斧。恭喜你，在获得投资的道路上，你基本上快等来资金入袋了。