当一个医药投资人没有了“退路”

最近，医疗产业，正在上演一场刮骨疗毒。

密集出台的医药反腐政策，给整个行业带来巨变。作为产业链的资本环节，也必然不会脱离关系。

“经过这次反腐，一些药企利润势必受到影响，在自有资金收紧的情况下，创投这种非主营业务板块，会成为首当其冲被砍的业务线。”国内最早的一位生物制药领域投资人陈丰凯告诉融中，“别看市场上时不时有药企做LP投了某某机构的消息传出，实际上，这两年药企在股权市场上的出资占比，是收紧的。”

与陈丰凯观点相似，某PE巨头基金合伙人刘翰文对记者分析这次医疗反腐的影响，“对机构而言，募资端、投资端、退出端都会受影响。长期看，利大于弊。但短期内，至少让行业趋于谨慎，具体影响严重程度还有待观望。”

任何一条产业链都是各环节基于一定技术经济联系和时空布局关系而客观形成的关联形态。

“在当前市场环境下，这个时间点对行业采取这样的行动，总之还是会让人心惶惶。”
不确定性太强。无论是企业还是老板，出钱做投资的意愿都受到影响。已投项目，也因为一些股东导致股权不稳，加上上市过程也被监管问询。今天几个医疗投资人就在开玩笑说：“机构真是没有办法，黔驴技穷了。还是躺平几个月算了”。

反腐过后，药企投资的防火墙要“裂”？

“反腐”是最近医疗行业最热话题，没有之一。

这两年，医药上市公司进军创投，已然是创投圈内不可忽视的一道风景，像亚宝药业、康希诺、昆药集团、安科生物、海正药业、奇正藏药、凯普生物、通策医疗、九洲制药、上海医药、东方生物、药明康德、天士力、泰格医药等多家医疗领域上市公司都是频频出资，成为不少GP的背后金主。

或直投新药企业，或参与医疗类投资基金，一大批创新药企业的投资收益成为其业绩增长的推动力之一。不过，相比直接投资，上市公司更喜欢以LP身份参与股权投资，一方面避免了被投企业业绩直接体现在上市公司资产负债表，另一方面也免于对外公告具体项目，降低了外界的关注度。换句话说，以LP的身份进行股权投资，更像是给上市公司设了个“防火墙”，多了些“安全感”。

而近半个月来，A股多家医疗上市公司纷纷卷入反腐风暴。“医药一哥”恒瑞医药跌了6天，跌幅为14.81%，市值缩水520.11亿元；“医疗器械一哥”迈瑞医疗跌了6天，市值缩水350.52亿元；科伦药业跌了7天，跌幅9.30%；“麻醉一哥”人福医药跌了8天，跌幅为10.33%。还有一些上市药企高管被披露留置并立案调查，包括抗血清抗毒素领域的生物医药企业赛伦生物董事长范志和，医疗软件开发企业卫宁健康董事长周炜等。

其中，卫宁健康所处医疗信息化行业。2017年其以自有资金3000万作为有限合伙人投资“同渡创投”旗下基金，其中首期出资1500万元。据了解，该基金合伙人还包括清华大学教育基金会、华胜天成等。

同渡创投是一家早期VC，主要聚焦移动医疗/数字健康、TMT相关行业投资，所投项目包括深睿医疗、羿娲科技、慧算账、蜂巢科技、医鸣数据、普润医疗、元年科技等。其中，元橡科技、京微齐力便是卫康所投基金的2个直投项目。

“募资是现在最大压力，90%的LP今年都没出手”

现在，不确定性太强。

IPO企业主动撤材料，一般是综合利弊后的决定，一旦IPO被否，将至少面临6个月IPO冻结期，再次重启IPO将面临更高的信息披露要求与更严的交易审核流程，上市之路很大可能甚至会被关闭。

（本文转载自融中财经）

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