一周投资回顾（2022.6.6-2022.6.12）
关键词：市场低估、持仓分红、我和我的小伙伴、互联网反垄断结束、加强经济促进手段、大V反思。
一、投资现状
1、市场情况（沪深300盈利收益率与10年期国债收益率比值）
目前沪深300的盈利收益率与10年期国债收益率的比值为2.93，市场整体情况处于低估区域。
2、持仓情况
持有股票情况
本周持仓无交易，分红所得全部购得分众传媒。
持有基金情况
本周基金仓位无交易，本月因为有较大额生活开支，因此暂停基金类定投。此时暂停基金类定投实属可惜，然而这部分资金用于改善家庭的整体生活状况，让父母、太太和小孩留下快乐的时光，对我而言是最重要的，所以暂停定投是毫无疑问的选择。下个月应该有小额资金进入，将继续定投相关基金。
3、持仓标相关信息
本周腾讯分红到账，按照约定是6月6日完成，境外账户基本上是当天到账，港股通账户按规则是“三个工作日内”，即在6月8日内到账。我两个账户的分红都在6月7日晚到账，可惜都是蚊子肉。第二天就把蚊子肉都送给了分众传媒。
古井贡酒每股分红2.2元人民币，B股按照5月30日汇率中间价0.8542折算为2.5755港币/股派发。6月10日收盘持有的AB股均享受分红，6月13日除权及红利到账。
AB股分红时均不扣税，卖出时按照持股时间补税-持股时间指买入到卖出之间的时间，与分红时点无关：持股时间超过一年的不扣税；持股时间一个月至一年（含一年）之间的，卖出时每股扣0.22元人民币税款；持股时间小于等于一个月的，卖出时每股扣0.44元人民币税款。
二、我和我的伙伴们
巴菲特说，要很认真地选择我们的偶像。我们的水平，大概是我们身边五位最好朋友的平均水平。你的偶像是什么样的，你就是什么样的。道理大家都懂，所以我就不再赘述，直接把我的小伙伴们拉出来。
今天，我分享两位我的小伙伴和他们的公众号。
第一位，浩然斯坦
浩然兄是公认的学霸级人物，在线的百度百科，被著名投资人唐朝老师在著作中点名赞扬。仅仅阅读书籍所留下的笔记，就够得上厚厚的几本著作了。他可以迅速调用自己的大脑和数据库，找到与话题相对应的原文出处。
他的人生就像一条往东北方向蔓延的线，积极、努力、自律、勤奋，每一天都比前一天更好。他的公众号，别具特色，是功夫在诗外的充分表现。我相信，他在准备写文章之前，文章已经完成了一大半，因为他平时的积累，已经足够使文章充满灵魂与血肉。
第二位，杨大掌柜
这个名字足够霸气，就像江湖中游离在正邪两派中的侠客。我喜欢称呼她为掌柜，实际上掌柜是一位年轻的妹子，和楼上的浩然兄合并称为金童玉女。
她的文风，成熟、老练，富有内涵。你丝毫感受不到文章背后是个柔弱女子，而是一位具有深邃思想和丰富经验的投资前辈。她不仅吃透价值投资之正宗理念，并且融合了自己的深刻理解，最终形成一篇篇值得反复阅读的美文、好文。
三、重要新闻与未来影响
1、以下两则新闻适合放在一起看，会比较有意思
中国：5月新增人民币贷款1.89万亿，同比多增3920亿。广义货币（M2）增长11.1%，狭义货币（M1）增长4.6%。
美国：5月CPI环比上涨1.0%，同比上涨8.6%，同比涨幅创40年来新高。
2、《中国反垄断执法年度报告（2021）》发布：平台经济领域“二选一”行为基本停止
6月8日，市场监管总局发布《中国反垄断执法年度报告（2021）》。平台经济领域“二选一”行为基本停止，市场竞争秩序明显好转，平台内商家特别是中小经营者获得更广阔发展空间，进一步增强发展活力。
评论：这一轮A4纸对互联网发展的影响，基本告一个段落。国内外投资者内心对政策的不确定性也略有恢复，本周中概互联网的投资标的有一定程度的上涨。然而中概股退市仍然在有序的进行中。
从投资的角度而言，对互联网感兴趣的投资者可以投恒生科技ETF或者恒生互联网ETF，现在投资也是比较好的时点。
我们来回溯一下中概互联网的投资收益。
2015年上半年，中概互联从约大概4800的点位，市销率约为11至今，目前的点位约为7600点，市销率约为2.54。我们不管市销率，那么年化投资收益在6%-7%之间。如果把市销率还原考虑的话，差不多7年涨了6.85倍，折合年化收益率为31%。
3、《人民银行：引导实体经济融资成本的进一步下行》
6月8日，中国人民银行国际司负责人周宇在发布会上表示，将引导实体经济融资成本的进一步下行，加大对稳外贸工作的金融支持力度。
第一个方面，继续降低实体经济融资成本；
第二个方面，为受疫情影响的外贸企业提供较为精准的帮扶；
第三个方面，推出两项货币直达工具，满足包括外贸企业在内的小微企业的融资需求，这两项直达工具是普惠小微企业贷款延期支持工具和信用贷款支持计划。
评论：这一点其实已经很深刻的感受到了，尤其是和金融沾边的行业，我们政府的政策基本上已经差不多是站在你背后逼着你给实体企业提供尽可能最大的支持了。
4、《李克强主持召开国务院常务会议》
国务院总理李克强8日主持召开国务院常务会议，听取稳增长稳市场主体保就业专项督查情况汇报，要求打通堵点、完善配套，充分发挥政策效应；部署进一步稳外贸稳外资举措，提升对外开放水平。
会议强调，经济下行压力依然突出，要高效统筹疫情防控和经济社会发展，各地要切实负起保一方民生福祉责任，以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。
评论：这几项看起来简单，但实则是目前影响经济发展的重要命脉，二季度的经济合理增长需要这几个点尽快疏通尽快完善了。值得一提的是，二季度马上快结束了，实际上疫情管控的影响还在各地不断的此起彼伏，我认为亚历山大啊。
四、认知提升
本周有几个认知方面的提升：
1、职场中存在“短尾理论”，即大部分的剩余价值都被公司拿走了。
比方说公司的CEO，我们假设年薪200万元，那么时薪约折合为1000元。
某一周的工作中，他组织公司各个部门，解决了创新路上的一个大难题。这个行为为公司第二年获得了净利润5000万元的增长以及之后4年年化15%的增长。
而他出卖这段时间给公司带来的价值，实际上为
5000万+5750+6613+7604+8745=33712万元，这些收益，他基本上是享受不到的。
也就是说，有将近超过3亿的剩余价值，被公司拿走了。
所以说，出卖时间获得的回报，价值是最低的，因为你的剩余价值几乎全部被公司获得了。
一个人只有拥有公司的所有权，拥有自己产品的收益权，这样，才能获得全部的收益，才能真正获得全部的自我价值折现。
2、整体素质的提升往往侧面反映出内卷的趋势
今天在电信局办事，发现服务态度越来越好了。
一个行业，你看他服务态度越好、行为越规范，侧面说明这个行业越内卷。如果一个行业很粗糙，大概率就说明这个行业还不卷，即便是很烂的服务，都能挣钱。
比方说你看电信局的服务员、高速收费的服务员，现在态度越来越好。一方面原因是管理水平的提升，但本质上是对于用人需求的减少，人才过剩，所以服务态度越来越好。
这就是像上海、香港、日本这些发达区域的服务态度都非常好的原因。
最明显的是银行业，十几年前，资金供给很紧缺，银行的信贷员是企业主的座上宾，那个时候，企业能贷到款很不容易，所以信贷员态度都很差。
这几年，金融行业严重过剩，信贷员的地位越来越低，服务也越来越好，基本上客户有什么需求，信贷员都尽量满足，甚至有些信贷员还帮客户接送娃、辅导功课。
这就是行业越来越卷的表现。
从这个角度来看，一个行业你看上去越粗糙，可能机会更大。相反，你看上去行业越规范，人员素质越高，可能越卷的厉害。
3、关于通货膨胀的思考
思考源于杨大掌柜写的《关于《通胀预期下的投资思路》一文的答疑》：
在通胀下，一方面，石油价格大幅上涨降低石油公司的毛利率和净利率；另一方面，由于原有需求相对有刚性，在营业收入大幅攀升的过程中，公司净利润总量依然有非常大的增长。
结论是，在通胀下，投资石油是受损的，投资原油是上涨的。
原因是，通胀下，政府会征收石油暴利税，同时原油价格上涨会增加石油公司的成本，因此石油公司的毛利率和净利率都下降了。
1973年，原油价格上涨了184%，汽油价格仅上涨了36%，1979年也有类似的情况。
在通胀下，必须消费和可选消费是累计收益率最低的两个行业板块。
必须消费品在市场低迷时是必需品，所以会带来很好的业绩表现。通胀期则难以完全缓解成本上行带来的盈利压力。
在持续通胀的环境中，消费品价格是涨不过资源品的，生活资产价格是涨不过生产资料的。
同时，持续较高的通货膨胀会增加消费者的所得税累计税率，导致整体实际购买能力的下降。
因此，在通胀时期，我们要选择以生产资料为主，而在消费品种，我们要选择价格不受或者较难管制，且成本不易受到通胀影响的产品，即具有奢侈属性。
比如说酒中的茅台，茅台下游可以提价，上游原材料占成本很低，因此成本不易受到通胀的影响。同时，在通胀下，由于购买茅台的消费群体通常是市场优质资源的占有者，他们在通胀中获得了占有资源带来的实际总资产增加，所以实际购买力并未下降，因此不会对茅台的实际消费带来巨大的影响。
也就是说，茅台具有奢侈品属性。
我们再来看看奢侈品在通胀环境下的历史表现：
回看 2011 年，奢侈品的价格上涨幅度超过当年中国的通胀率，达到 7.73%。而当时的消费者并没有停止购买奢侈品。实际上，据胡润报道私人游艇和私人飞机的价格涨幅达到 20.1%，化妆品、配件涨幅有 16.6%，而高端房产的涨幅也有 14.4%。
经济分析师在巴西也看到了类似的趋势。巴西近几十年经济发展较为疲软，同时深受通货膨胀的困扰。2009 到 2016 年，巴西的 CPI 指数始终保持在 4% 以上的涨幅，2015 年甚至达到了惊人的 10.67%。2017 年涨幅有所放缓达到 2.95%，但 2019 年又反弹到了 4.31%。然而，麦肯锡的调研显示，自 2009 年至今，进入巴西市场的海外奢侈品牌数量已经翻了不止一倍。
印度的经验也证明通货膨胀并不会严重影响奢侈品消费。以 2013 年为例，当年印度 CPI 指数涨幅达到 10.92%，但因为中产阶级的贡献，当年印度奢侈品市场总量迎来巨大涨幅。Euromonitor International 指出 2014 年印度奢侈品市场绝对值较上一年增长了 2.55 亿美元，市场总量与阿联酋持平，高于新加坡和澳大利亚。
4、高认知与低认知群体的日常表现
高认知的群体专注于创造，低认知的群体沉迷于消费；同时，创造有助于提高认知，消费则降低了认知水准。起到了互相推动的作用。
五、其他事件
本周，又一名非职业著名投资人梁孝永康发文反思自己的投资缺陷，并做了调仓处理。不久前，也有一位著名投资人水晶苍蝇拍正式发文做了反思和自我批评。
对此我的第一反应是感慨，第二反应是敬畏，第三反应是保持本分。
苍蝇拍老师是我的前辈，他的《一个散户的自我修养》我看了两遍，他的微博我常年关注，还打印出来厚厚的基本材料仔细的学习，是我很尊敬的前辈。
梁孝永康对巴菲特致股东的信的翻译是他的成名之作，我对他的投资逻辑了解不多，但经常看他对人生的感悟，也是所获良多，很多文章我也打印成册反复阅读。
然而这两个投资界的名人，近几年表现并不佳，他们也自我进行了反思。他们反思的时点令我唏嘘，都是在股价低迷不振的时候反思，并且应对之策我个人也不完全认同---拍子老师在低位减仓，梁孝永康在茅台合理估值偏高的位置加仓茅台。
他们的启蒙老师都是巴菲特，他们的持仓中，配置有重资产的公司，选择在低位减仓，或者在合理估值的时候加仓，这些都不是巴菲特的操作思路。
具体原因不详，也许他们有更深层次的考虑，我只是觉得，每个人内心可能都有出圈的想法，都试图抄近道，忘了踏踏实实的做好本分事。
在这个世界上，小聪明是很容易的，本分却很难，老老实实也很难。
以前我喜欢出奇制胜，后来我觉得守正出奇不错，现在我越来越觉得，守正就行，守正才是真正的侠之大者。
金庸笔下的各路大侠，东邪黄药师、西毒欧阳锋、张无忌、杨过等等，他们确实都是高手，然而都很难称得上是大侠，真正的侠之大者，还是郭靖、乔峰等。守住本分，无论是武功、品德，都老老实实的。
善弈者，通盘无妙手。
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东邪惜独，一个怀着平常心、只做平常事的人。