时代天使通过港交所聆讯，产业资本松柏投资控股加持

公司服务的牙科医生数量由2018年的约11500名增至2020年的约19900名。

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作者｜C叔

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据IPO早知道消息，牙科隐形矫治解决方案提供商时代天使科技有限公司（下称“时代天使”）通过港交所聆讯，高盛、中金为其联席保荐人。时代天使将成为牙科领域首个IPO 的隐形正畸企业。

招股书显示，松柏投资（CareCapital）于2015年控股时代天使，并整合了分散的股东结构。松柏投资目前持股比例67%。

隐形正畸市场将大幅扩容，时代天使市占率为41%

据灼识咨询报告，从零售收入而言，中国隐形矫治市场自2015年的2亿美元增至2020年的15亿美元，复合年增長率为44.4%。2019年中国隐形正畸市场已成为世界第二大市场。预计2030年该市场规模增长到119亿美元，约为目前市场规模的8倍。而中国的隐形矫治解决方案市场高度集中，前两大市场参与者的市占率总计为82.4%。2020年时代天使的市场占有率约为41%。而另一家隐形矫治龙头则是Align Technology（ALGN.US）在中国的独资品牌“隐适美”。

时代天使通过自研的数字化正畸解决方案时代天使隐形矫治系统赋能牙科医生，此系统由三部分组成：数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务、基于专门的矫治方案生产定制且可拆装的隐形矫治器，以及服务平台iOrtho。公司产品通过对牙医，尤其是全科牙医的赋能，使牙医更准确高效地矫治患者，最终转化为公司产品的用户忠诚度。

时代天使所服务的牙科医生数量由2018年的约11,500名增至2019年的约15,800名，并进一步增至2020年的约19,900名。

除了服务牙医的规模外，时代天使的收入增长很大程度取决于扩产能力。2018至2020年，公司隐形矫治器生产设施产能分别约为680万个、1580万个及2190万个。产能提升主要来源于新建自动化产线的投产。目前公司计划在无锡建设12.6万平米的创美基地。此基地投产后，预计2026年，公司将达到年设计1亿个隐形矫治器。

 研发和数据驱动产品不断迭代，盈利能力提升

时代天使的盈利能力自2015年起逐渐改善，自主研发masterForce、masterControl及masterEngine技术及数据平台。时代天使已设立最大的亚洲人种口腔医学数据库之一。通过利用数据驱动的洞察及一系列创新装置及附件，公司可获得专利的矫治方案，可帮助中国牙医解决中国普遍存在的复杂病例。

2018年至2020年，时代天使的营收分别为4.88亿元、6.46亿元、8.17亿元。得益于成本结构优化、规模化生产以及使用自动化生产线等因素，成本占比持续下降，连续三年毛利率逐年上升，分别为63.8%、64.6%及70.4%。净利润分别为5818.6万元、6766.5万元、1.51亿元。

2018至2020年，时代天使的研发投入分别约为5020万、8090万和9350万，占同期收益的10.3%、12.5%和11.4%。公司已形成了横跨临床口腔医学、生物力学、材料科学、计算机科学及智能制造技术等五大主要领域的跨学科研发能力。

2021年3月，时代天使基于材料研发，推出搭载全新masterControl S自适应高分子复合材料的时代天使经典版与时代天使冠军版。

目前，时代天使现已上市四款隐形矫治器，包括时代天使标准版、时代天使冠军版、时代天使儿童版及COMFOS，形成全面而多元化的产品组合，可使牙科医生治疗越来越多不同复杂程度的病例，以及服务不同年龄及不同消费能力的患者。

时代天使研发能力的提升和产品的更新得益于它能够深刻理解不同细分客户的独特需求，以及这些细分市场的长期技术驱动力，并更好地聚焦软件及数据。而松柏投资在口腔全产业链中有广泛布局，这也帮助时代天使更快速地获得了以上支持。松柏投资控股经营和参股投资的企业涵盖从最上游的教育培训，到中上游的隐形矫治器、种植体、生物再生、影像设备、口内扫描仪等，再到中游的诊所管理软件及分销服务，最终到下游的口腔医院及诊所。（后台回复“时代天使”获取该公司最新招股书）

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