澳亚集团更新招股书：上半年生产36万吨原料奶，元气森林、简爱为股东

平均售价高于行业可比上市公司中的原料奶平均价格。

本文为IPO早知道原创

作者｜Stone Jin

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据IPO早知道消息，澳亚集团有限公司（以下简称“澳亚集团”）于2022年10月14日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，中金和DBS担任联席保荐人。

作为佳发集团的乳制品部门，澳亚集团最早可追溯至1997年，彼时其通过位于印度尼西亚玛琅的第一个奶牛牧场首次拥有了奶牛养殖经验。

2004年，澳亚集团与蒙牛在内蒙古成立了一家合资企业，从而开始了在中国的业务。在蒙牛合资企业中，澳亚集团拥有70%的份额并成为了中国首个建立大规模奶牛牧场且牛群规模超过10,000头的奶牛牧场运营商。不过，由于蒙牛计划将蒙牛合资企业纯粹定位为上游行业参与者，而澳亚集团的业务战略则是在中国扩展下游业务，其于2008年出于战略原因在蒙牛合资企业70%的权益出售给蒙牛，并于次年在山东开始运营第一个奶牛牧场。

截至最后实际可行日期，澳亚集团在中国拥有并经营十个奶牛牧场，总占地面积约为14,657亩。截至2022年6月30日，澳亚集团的总存栏量为111,424头奶牛，其中57,383头为成母牛。

此外，澳亚集团自2018年起在中国拓展肉牛业务。截至2022年6月30日，澳亚集团在中国拥有并经营两个大规模肉牛饲养场，饲养28,152头肉牛，其中26,566头为荷斯坦肉牛。根据弗若斯特沙利文的资料，按2021年肉牛的数量而言，澳亚集团是中国第十一大肉牛饲养场企业。

值得注意的是，按每头成母牛的平均产奶量计算，澳亚集团自2015年至2021年连续七年位居中国第一。2021年，澳亚集团每头成母牛的年平均产奶量约为12.7吨/年，远超行业平均水平8.7吨/年以及中国前五大奶牛牧场运营商11.5吨/年的平均水平。

2019年至2021年，澳亚集团生产了约565,400吨、582,800吨和638,800吨原料奶。2022年上半年，澳亚集团生产了359,200吨的原料奶。

根据弗若斯特沙利文的资料，澳亚集团是中国前五大奶牛牧场运营商之一，按2021年原料奶的销量、销售额和产量而言，澳亚集团在中国所有奶牛牧场运营商中排名第三、第四和第五，市场份额分别为1.6%、1.8%和1.7%。

目前，澳亚集团的客户包括蒙牛、光明、明治、君乐宝、新希望乳业、佳宝、卡 士等乳制品制造商以及元气森林、简爱等新兴乳制品品牌。

事实上，下游乳制品市场的快速增长和结构性变化增加了上游市场对高端原料奶的需求——其中，乳制品制造商更加专注于新产品开发，以满足消费者对多元化高端乳制品日益增长的需求；而新兴乳制品品牌则专注于各种高端产品，从而不断获得更多市场份额。过去三年，这类新兴乳制品品牌收入以超过50%的复合年增长率增长。

由于不依赖单一主导客户，澳亚集团自然拥有了更强的议价能力。根据弗若斯特沙利文的资料，自2019年至2021年，澳亚集团的平均售价高于行业可比上市公司中的原料奶平均价格，实现8.4%的复合年增长率的增长。2019年至2021年，澳亚集团原料奶产品的平均售价分别为4,076元/吨、4,371元/吨和4,789元/吨，比行业平均水平高出11.6%、15.2%和11.5%。

财务数据方面。自2019年至2021年，澳亚集团的营收从3.52亿美元以21.9%的复合年增长率增至5.22亿美元；净利润从0.75亿美元以18.4%的复合年增长率增至1.05亿美元。

2022年上半年，澳亚集团的营收从2021年同期的2.41亿美元增加15.4%至2.78亿美元。

值得一提的是，2020年和2021年，澳亚集团的四家原料奶客户相继成为了澳亚集团的股东——其中，明治中国于2020年以10亿美元的估值获得了澳亚集团25.0%的股份；元气森林、简爱以及新希望乳业则于2021年以11.6亿美元的估值获得了澳亚集团5.0%、2.5%以及5.0%的股份。

澳亚集团强调，明治、元气森林、新希望乳业以及简爱既是其战略投资者，亦为其客户，成为支持其长期原料奶需求的稳定收入来源。

澳亚集团在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于扩张奶牛牧场群以及用作一般公司用途与营运资金需求。

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