Miu Miu收入翻倍时，Prada正在减速

深度报道｜EDITORIAL

尽管奢侈品行业整体销售放缓，Prada集团销售额却在Q3录得18%的强劲增长，与许多竞争对手形成鲜明对比。

其中，Miu Miu增幅达105%，甚至亚太市场也增长了12%。不过，分析师们对主业务Prada品牌感到担忧，认为它早已经过了增长峰值。

集团CEO认为某些产品还有「提高价格的潜力」。

*撰文/包韵

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10月30日，意大利奢侈品巨头Prada集团发布了最新业绩报告，集团两大品牌Prada和Miu Miu均取得了高于市场平均水平的业绩。

Prada集团、Hermès集团、Brunello Cucinelli也是奢侈品行业第三季度硕果仅存的3家「业绩在增长」的上市公司。

在截至2024年9月30日的第三季度内，Prada集团销售额增长了17.7%，估计在12.8亿欧元左右。主要受亚洲和欧洲零售渠道双位数增长以及Miu Miu销售额翻番的推动。

Prada集团2024年前9个月各渠道收入 截止2024年9月30日
	2024年M9 收入	2023年M9 收入	同比	Q3同比
零售	34.25	29.79	18.3%	18.4%
批发	3.14	2.91	8.6%	10.6%
授权许可	0.91	0.73	23.7%	15.6%
总额	38.29	33.44	17.5%	17.7%

授权许可收入主要来自与欧莱雅集团合作的香水美妆业务、与依视路陆逊梯卡集团合作的眼镜业务。

（单位：亿欧元，按固定汇率计算）

Prada集团2024年前9个月各品牌零售额 截止2024年9月30日
	2024年M9 收入	2023年M9 收入	同比	Q3同比
Prada	25.34	25	4.2%	1.7%
Miu Miu	8.54	4.46	97.3%	105.4%
Church's	0.22	0.19	11.4%	3.8%
其他品牌	0.15	0.14	9.9%	5.6%
总额	34.25	29.79	18.3%	18.4%

其他品牌包括：Marchesi 1824与Car Shoe。

（单位：亿欧元，按固定汇率计算）

Prada集团2024年前9个月区域市场零售额 截止2024年9月30日
	2024年M9 收入	2023年M9 收入	同比	Q3同比
亚太	11.39	10.43	12%	12%
欧洲	10.89	9.41	18.1%	17.6%
美洲	5.76	5.36	8%	10%
日本	4.66	3.34	52.6%	47.9%
中东	1.54	1.25	24.1%	36.3%
总额	34.25	29.79	18.3%	18.4%

（单位：亿欧元，按固定汇率计算）

Miu Miu销售额增长了105.4%，估计在3.24亿欧元左右，超出分析师预期值近44%。

而Prada品牌仅增长1.7%，估计在8.26亿欧元左右，与上一季度相比有所放缓，低于分析师预期。但，Miu Miu的快速增长大大抵消了Prada的放缓。相较同期意大利其他品牌，如GUCCI（-25%）、Ferragamo（-7.2%）、ZEGNA（-2.9%）等下滑的业绩来说，Prada品牌的表现并不算糟。

集团首席执行官Andrea Guerra认为，Prada品牌业绩放缓的主因是中国市场。

尽管中国市场的奢侈品需求令人担忧，Prada集团第三季度在亚太地区的销售额还是增长了12%，推动该地区前九个月增长12%。

其中，中国消费者的支出仍有65%留在本地，而且主要支出也是在亚洲。Andrea Guerra对中国市场的前景持谨慎态度。他在业绩发布后的电话会议上对分析师表示：「中国现在更加复杂，在近期内不一定会有所改善。」

日本市场在「强劲的内部需求和强劲的游客流」的推动下，第三季度的销售增长仍保持36%增幅的「高水平」增长。但，与上半年55%的增幅相比，第三季度有所「减速」，主要来源于日元升值所带来的连锁反应，从7月底开始销售就放慢了脚步，使得前九个月增长回落到了53%。

不过，Andrea Guerra预计Prada集团将继续其「高于市场」的增长轨迹。

从今年前九个月来看，Prada集团收入增长17.5%，至38.29亿欧元。其零售额增长了18.3%，达到34.2亿欧元。

其中，Miu Miu占零售收入的25%，Prada降至74%。经历过去2-3年的持续增长后，Prada集团正计划扩张Miu Miu门店网络，尤其是在欧洲市场。

该集团的目标是通过门店扩张以及改造其门店体验、客户服务和产品来吸引高端消费客户，从而在动荡的市场中不断赢得市场份额。

期内，批发销售额增长8.6%，达到3.14亿欧元。授权许可收入增长23.7%，达到9100万欧元，显示了集团香水和眼镜业务的实力。

Prada集团首席财务官 Andrea Bonini 在被问及Prada集团长期被关注的「利润增长」问题时，他表示，增加收入仍然是当务之急，「我们也有望实现利润增长，多品牌集团拥有更多优势。」他指出，Prada的盈利能力有助于投资Miu Miu壮大，以资推动Prada集团增长。

以2022-2024三年上半年数据参考，其净收入分别为：19.01亿欧元、22.32亿欧元、25.49亿欧元。扣除业务成本、税款及其他开支以后的净利润分别为：1.88亿欧元、3.05亿欧元、3.83亿欧元，其占比逐年提升，从9.9%提升到了15%。

而三个半年的广告与推广费用尽管维持在8.2%-8.6%的区间，但实际上也从1.55亿欧元增长到了2.19亿欧元。销售成本尽管比例有所下降，但数值上也有所提高。

Prada集团2022年至2024年上半年利润表

Prada集团首席执行官Andrea Guerra表示，Prada虽然每4-6个月就以较低的个位数进行全面涨价，但某些产品还有「提高价格的潜力」：「我认为我们在入门价格上处于有利地位，但在扩大价格区间方面，我们还有相当大的空间。」这些商品帮助品牌「向上延伸的价格区间」，也更有助于品牌吸引富裕客户。

值得注意的是，手袋业务在推动Miu Miu增长，在过去的24到30个月里，皮革制品方面取得了「成功」，满足了60%到65%消费者的需求。

而Prada珠宝的销售额比去年翻了一番，但这个类别仍然很小，因为它才诞生两年半。

尽管Miu Miu涨势喜人，投资者可能更密切关注的是该集团规模更大、利润更高的主要业务Prada的减速。Bernstein分析师Luca Solca在给客户的一份报告中表示，「该业务的主体Prada可能已经早就跨过了其增长曲线的峰值。」

Miu Miu短时间内无法成为这个集团真正的支柱，其营业额仍然只有Prada的三分之一左右。Andrea Guerra表示：「我们增长很快，但始终要记住，从绝对数字来看，这个数字并不算大。」

此外，另一个不利因素在于Miu Miu首席执行官Benedetta Petruzzo上个月被LVMH集团旗下第二大品牌Christian Dior Couture挖走，目前还没有找到替代人选。

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