一文读懂人民币国际化（有声版）

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投资行者

罗辑

本文为第195篇原创

全文约4500字

阅读时间约10分钟

最近一段时间，人民币国际化是越来越热，不仅二十大报告中提到「有序推进人民币国际化」，多个经济大国也开始与中国开始人民币结算，如下图所示。

那么人民币为什么要国际化？国际化后对我们有什么好处？对我们生活又会有什么改变呢？如果身边朋友聊起来我们应该说些什么呢？罗辑带你一文说清。

现在我们都知道了，国际货币是美元，那么美元为什么可以成为国际货币呢？

时间回到17世纪，那时候的欧洲，正处于战乱时期。

正所谓「大炮一响，黄金万两」。

战争就是烧钱，随着战争越打越久，钱是越来越不够，这时候谁能筹到更多的钱，谁就能够赢得战争。

就如拿破仑所说：“战争，第一是钱，第二是钱，第三还™是钱。”

此时英国还是封建制度，国王虽然是向民众借钱，但不仅随意改变利率，甚至有时候连本金都不还。

久而久之，皇室也筹不到军费了。

而在1688年的光荣革命后，英国通过和平演变，逐步实现了君主立宪制，而后的权利法案（the Bill of Rights），更是对国王的权力进行了进一步的限制。

国王的权力被限制了，战争又需要钱，就催生了一个专为战争筹款的机构——英格兰银行，这是由伦敦1286个商人以股份制形式成立的。

在短短的12天内，就为英国王室筹得了120万英镑。

而后随着英国在战争中的不断胜利，投资者的回报也越来越大，从而吸引了更多的投资者，形成了正反馈。

所以与其说，英国是打赢了海上战争，不如说英国是打赢了货币战争。

随着大英日不落帝国的建立，国际贸易越来越繁荣，英镑也自然成为了初代的国际货币。

同时期的英国，还有一位大名鼎鼎的人物——牛顿。

事实证明，狠人在哪行都是狠人，这位不仅出版了《自然哲学的数学原理》，开创性的提出了「牛顿三定律」，更是在1696当上了英国皇家铸币局的局长。

1717年，牛顿将每金衡盎司定为3英镑17先令10便士，可以看出来，那时候的英镑还属于金本位，本质上还是一个记录黄金的单位。

而后国际货币，金本位的特征，又持续了200多年。

但金本位，天然有一个难以弥补的劣势，这个劣势最终导致了其崩溃，这个我们放到后面去说。

英镑的国际货币地位此后一直持续，直到第一次世界大战的开始。

而后的几十年，接着又发生了1929年的世界性经济危机和1931年的国际金融危机，然后又是第二次世界大战。

在这段时间里，国际货币秩序乱了套了，世界上主要流通三种货币：英镑、美元和法郎。

此后，第二次世界大战结束，各国迫切的想要重构世界贸易秩序，恢复世界贸易活力。

让我们来看看此时的情况。

由于英国是一战和二战的主要参战国，不仅打光了家底，还欠了美国一屁股债，这笔债务，甚至到2006年才还清。

而美国呢，则是通过卖给参战国军火、战略物资赚了个盆满钵满。

二战结束后，美国黄金储备占到了全世界黄金储备的75%。

这时候，美国就想要凭借自己的黄金优势，取代英国的国际货币地位。

于是，英美两国在货币经济上的交锋就开始了，这也是人类史上，第一次国际「货币战争」。

英国，派出知名经济学家「凯恩斯」；

美国，则是派出财政部官员「怀特」。

经过三年的角力，1944年4月，英美两国达成了以「怀特计划」为蓝本的《关于建立国际货币基金组织的专家联合声明》（简称《联合声明》）。

而后，7月召开的布雷顿森林会议上，《联合声明》的核心条款被纳入了此次会议通过的《国际货币基金组织协定》之中。

此后的国际货币体系，也被称为——布雷顿森林体系，其影响不亚于二战对世界局势的影响

布雷顿森林体系规定

“美元和黄金挂钩，其他货币按照固定汇率与美元挂钩。

每发行一美元则需要有对应的黄金储备，而其他国家每发行1元本币，则需要对应的美元作为储备”

国际秩序建立，但同时也埋下了一个隐患。

这个隐患就是上文说的，金本位的劣势——不灵活性。

外国发行货币，美国必须对应发行美元，发行美元又需要对应有黄金储备。

但问题是，黄金太不灵活了，当市场需要货币时，难以保证可以开采出对应数量的黄金。

黄金不增加，美元就不能增加，其他货币也无法增加。

如果说这个弊端在和平时期还可以忽略的话，在战后，则必须做出应对了。

因为刚刚结束战争，经济开始飞速的增长，如果没有足够的货币用于交易，将会造成通货紧缩，进而影响经济的发展。

彼时，美国也只有一种选择，就是在没有黄金的情况下，向市场投放美元。

黄金没有增加，美元却增加了，这导致美元开始贬值，由于布雷顿森林体系的固定兑换率，很多国家和个人开始用美元兑换黄金。

最终，尼克松于1971年8月15日宣布，停止美元兑换黄金。

两年后，其他国家货币逐步也放弃了与美元的固定汇率，改为浮动汇率，这意味着布雷顿森林体系的崩塌，也意味着货币正式从金本位走向了主权信用货币。

美元不能兑换黄金了，这导致世界对美元的信任度大大下降，此时美国急需另一个标的物来为美元背书。

还真被美国找到了——石油。

20世纪70年代，美国与当时世界上最大产油国沙特达成协议，确定把美元作为石油计价和结算货币。

不到一年以后，欧佩克各国也接受了美元结算。

那为什么沙特会同意美元结算石油呢？

沙特与美国做了三笔交易：1、美国需要帮助压制以色列；2、卖出石油换来的美元需要有对应的理财；3、我要买军火。

而后美元的地位一直保持第一到现在。

截止2022年4季度，在外汇储备中，美国依旧占比最高为58.36%，欧元第2,20.47%，中国第五为2.69%

了解了过去几百年的国际货币变迁史，从中可以看出。

每次国际货币的转移，一定伴随着经济的转移。

当大英帝国经济实力最强时，国际货币是英镑；当英国战争打光了家底，美国成为新的霸主后，美元成为了世界货币。

其中的逻辑倒是也很简单，因为当国与国之间持有货币，考虑的无非是两个问题：

1、你的货币稳不稳定？别我刚换来一大堆，你国内政变了，货币成了废纸；

2、我持有你的货币能买什么。

这两个问题无论是哪个，都需要强大的军事、经济、政治能力，所以不是美元成为了世界货币，而是世界货币选择了美国。

从这个角度看，中国什么时候会取代美国，金融上的操作固然重要，但更重要的还是实打实的提升自己的综合国力。

目前来看差的还不少，但也不必灰心，因为根据理论，对货币的替代并不是线性的，而是阶梯式的。

就好像有着一万人的广场，当有多少人逃离广场，会影响更多的人逃离？

也许最初是100个。

当第一批100人逃离广场后，带动了周围的1000人逃离广场，最终使得全部人都逃离广场。

在这个模型中，我们把各个临界的阈值设为T，那么最初的阈值就是100。

而美元的崩溃也会遵循类似的规律，只不过目前我们并不知道这个T是多少。

那么，人民币为什么要国际化呢？

我们先来看美元国际化的初期发生了什么。

既然美元要成为国际货币，自然其他国家要持有美元，而其他国家想要持有美元，要不是用商品来换，要不就是从美国借贷。

而想要还贷，又需要更多的美元，这更多的美元还是需要商品来换。

也就是说，在美国将美元撒向全世界的过程中，其他国家就需要向美国提供实打实的商品。

而这个过程中，美国需要付出的成本是多少呢？

根据美联储的数据，100美元的印刷成本是17美分，换成商品的概念，那么毛利率就是99.8%。

如果说茅台92%的毛利率已经堪称恐怖的话，那么美国才是真的告诉了你，什么叫赚钱的都写进了「刑法」。

而在现代电子支付的大背景下，美联储甚至连这17美分的成本都不用出，只需要几行代码，就可以从他国换来实打实的商品。

这之间的差额，就是铸币税。

而美元成为了世界货币，也就使得它有权向全球征收铸币税。

不仅如此，其他国家想在国际上买点什么也需要美元，就意味着其他国家需要持有一定数量的美元，而大量的美元就催生了保值需求。

这些国家就会购买美国的金融资产，这又进一步的提升了美国的全球经济霸主地位。

并且在国家持有大量美元的同时，美联储的印刷机加大马力，尤其在疫情间的无限量化宽松，又将通胀输出到全世界。

而中国，为了保持自身汇率的稳定，被迫持有大量美元作为外汇储备，也成为了最大的受害者。

如果人民币成为国际货币，不仅没有了上述弊端，对中国企业来说也意味着贸易成本更小，不需要使用美元作为中间货币，减少了交易费用，进而提升企业的盈利能力。

举个最简单的例子，分众为什么在不缺钱的情况下，还是要寻求在港上市呢？

就是因为分众不缺人民币，但是缺外币啊，只能出让自己的优质资产，来换取外币。

未来人民币国际化后，不仅我国企业不用再在境外寻求上市，我们的市场也会吸引更多的优质企业来中国上市，这对中国的金融市场自然是一个好消息。

在吸引全球优质企业的过程中，我们也可以分享他们的劳动果实。

总结一下

虽然目前人民币在外汇储备中占比还远不及美国，但由于美国自己的作死，可以发现最近几年人民币国际化的进程正在提速。

有这么几个原因：

1、俄乌冲突后，美国将美元当作武器，将俄国主要银行剔除国际资金清算系统（SWIFT）并冻结俄罗斯近50%的外汇储备（约3000亿美元），这引发了其他国家对美国滥用美元霸权的担忧，因此主动寻求贸易本币结算和储备资产多元化。

2、疫情以来美国货币政策对国际的影响，使得多国开始反思过度依赖美元的弊端，而相比之下，中国的货币政策则要稳定的多。

3、随着美国页岩油的开发，中国取代美国成为全球最大的石油进口国，同时美国与阿拉伯国家关系恶化，中阿关系则日益亲密，这又帮助人民币逐步走向了国际化。

4、我国数字货币和移动支付的领先，也有望打破现有的跨境支付体系，铺设新的非美元结算通道。

总体来说就是——越来越好，啦啦啦啦~

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全文参考资料来源如下：

【1】《货币战争》经济半小时

【2】《中国为什么有前途：对外经济关系的战略潜能（第2版）》作者：翟东升  出版社：机械工业出版社   出版时间：2015-01

【3】《布雷顿森林货币战：美元如何统治世界（典藏版）》作者：[美]本·斯泰尔（Benn Steil）  译者：符荆捷，陈盈  出版社：机械工业出版社  出版时间：2019-07

【4】《美国货币史：1867-1960：精校本》作者：(美）米尔顿·弗里德曼，（美）安娜·J.施瓦茨著  译者:巴曙松，王劲松等译  出版社：北京大学出版社，出版时间：2021.6

【5】全球外汇储备数据-国际货币基金组织

https://data.imf.org/?sk=E6A5F467-C14B-4AA8-9F6D-5A09EC4E62A4

【6】《货币战争》作者：詹姆斯 里卡兹 译者：凌复华 出版社：上海译文出版社 出版时间：2018年7月

【7】How much does it cost to produce currency and coin?——美联储

https://www.federalreserve.gov/faqs/currency_12771.htm

【8】20230414-中信建投-人民币国际化：亮点纷呈，行稳致远

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