杭州，顶级投资人悄悄崛起
GDP突破2万亿的杭州，正一手“打造专精特新名城”投向制造业。一手又“推进建设科技成果转化的首选地。”
要观察最近一年的杭州，可以从两笔交易入手。
一笔是杭氧股份。去年5月，杭氧股份发布公告说，控股股东杭州资本将与其他投资人共同设立买方SPV，收购盈德气体。收购完成后，将推动杭氧与盈德重组。
杭氧股份是杭州本土老牌企业，前身是浙江铁工厂，于2010年在深交所上市。这家公司前期的主要业务是设备制造，生产的空气分离设备销量位居全球第一。不过自2016年后开始业务调整，工业气体在营收和利润方面逐渐超越设备制造，成为公司的支柱性业务，目前在国内仅次于盈德。
为实现杭州“创建世界一流专精特新示范企业”的目标，杭氧股份是新一轮国企改革，解决重工业领域卡脖子问题的重要企业。同时也是杭州国资委旗下高端制造业的一张名片。虽然这笔交易尚未最终落地，不过如果后续交易顺利，杭氧股份将迅速成长为市场份额第一的龙头公司。
另一笔交易，体量相比于杭氧股份小得多，但十分有趣。
去年8月，初创企业华硼中子完成了凯泰资本、诺庾资本、中科创星和昆仑资本超亿元天使轮投资。这是一家硼中子俘获治疗装置研发商。创始人王盛教授是国际知名的中子科学家、俄罗斯自然科学院外籍院士，他在日本工作期间曾主持建设多台性能指标领先的加速器中子源，2015年回国后在西安交通大学设立了先进中子技术实验室。
蜚声国际的科学家回国创业一直是创投圈关注的重点。不过更值得关注的是，在西安执教的王盛教授，却选择在杭州创办企业。而且据CVSource投中数据显示，华硼中子是去年杭州天使轮融资金额最大的初创公司。
这两个案例之所以可以用来观察杭州，恰恰反应了杭州的两个趋势。
一位杭州投资人就向我说道，GDP突破2万亿的杭州，正一手“打造专精特新名城”投向制造业。一手又“推进建设科技成果转化的首选地。”杭氧股份和华硼中子的投融资交易，恰是两个趋势的代表案例。
2024年，投资势能全面转向国资。对于政府的投资、招商来说，投资策略如何因地制宜，如何玩转市场化机构善用的资本工具，对己，是最关键的工作，对市场，也是提高效率的关键步骤。而杭州，给出的答卷分数不低。
答卷囊括了从资本操作难度最高，体量最大的制造业并购案例——这是顶级PE才吃得下的业务；以及人才争抢最卷、最早期的科学家科技转化——这是最敏锐VC的必争之地。如果以投资的专业标准审视招投工作，虽然结果尚未可知——无论是收购盈德还是科技转化，都需要时间验证后给出结论。但从打法、策略上，我们可以认为，杭州开始具备顶级投资人的雏形。这也证明了一件事：相对于市场化机构，政府如果善用投资工具，将以更具势能的方式影响市场，定义市场。
杭企获投近200亿，6成卷向制造业
杭州投向“专精特新”这事，是有数据支撑的。
据投中旗下的“召募智慧招商系统”显示，2023年，专业机构对杭州企业投资了194.45亿元，其中制造业约116.89亿，占到了60.11%（不包括并购和部分投资金额未公示的数据）。
图片来源：投中旗下召募智慧招商系统
如果再和前几年的数据做一个对比，就会发现制造业投资增长是杭州创投市场最显著的变化。
2019年专业机构对杭州的投资，最多的是信软行业，占比达31.58%，制造业仅占17.79%。2020年，信软和制造业投资双双增长，前者占比达48.84%，后者占比25.55%。
从2021年开始，形势巨变。制造业超越信软跃升为排名第一的投资领域。而且此后所占比例不断攀升：2021年制造业投资占比45.72%，2022年这一数据是55.31%，到2023年已经高达60%以上。
至于变化的原因，或许与2019年的“新制造业计划”直接相关。“以前杭州都是以电子商务见长，制造业实力偏软。但后来发现制造业的短板又明显制约了杭州互联网的发展。”于是在2019年，杭州将数字经济和制造业列为高质量发展“双引擎”。这直接促使了制造业的投资提速。
除了数据的变化外，杭州独角兽的变化也体现了制造业的活跃。在2023年杭州独角兽企业中，先进制造有7家，是数量最多的领域。大热的新能源、半导体和整车制造三个领域更是“吸金无数”。
2021年，正泰电器旗下的正泰安能完成10亿元融资A轮。2022年，又完成15亿元的B轮和22.29亿元的B+轮融资。这三次融资吸引了红杉中国、IDG资本、杭实资管、国家绿色发展基金、越秀产业基金等数十家机构。正泰安能的估值也从2021年的60亿元，飙升至2022年底的300亿元左右。
在半导体领域，2021年浙江省国有资本联合36家机构，推动中欣晶圆完成33亿元的B轮融资。成立于2017年的中欣晶圆是国内半导体晶圆片的重要生产商，也是杭州半导体产业链上不可或缺的一环。2020年该公司的估值30多亿，而根据2022年提交的招股书显示，中欣晶圆正谋求218亿元的估值上市。
至于整车制造，杭州的零跑汽车在去年获得雪铁龙母公司Stellantis 15亿欧元的战略投资。吉利汽车旗下的商用车品牌远程汽车，也于去年获得博裕投资、越秀产业基金等6亿美元投资。在此之前你可能很难将杭州与汽车之城联系起来，但现实情况是，吉利、零跑两大汽车品牌，让杭州拿到了新能源汽车竞赛的入场券。
今年开年，杭州在推动制造业投资上又得到了加强。1月，杭州发布了《关于打造全国专精特新名城的实施意见》。一位在杭州传统制造业公司CVC任职的投资人就向我说道，“新质生产力这个概念火起来了。两会又提到设备以旧换新。都涉及到制造业投资。专精特新这块肯定是杭州重点在看的版块。”
不过，在全国都在投资制造业的趋势下，杭州又有何不同呢？
从历史的角度看，早在2002年杭州就提出“工业立市”战略，当时提出杭州“工业经济增幅高于全省平均水平，总量领先全省各市”的目标。在“工业立市”的战略推动下，杭州工业总产值增速达到10%以上。从2003-2008年，杭州工业总产值迅速从3000亿元突破到1万亿大关。直到2009年受美国金融危机影响，杭州的工业产值增速才开始下滑。
图片来源：2009年杭州统计年鉴
在这一时期，杭州传统制造企业飞速发展。正泰电器、三花控股、荣盛控股、士兰微等知名企业迅速壮大。这些传统制造业公司奠定了杭州的产业基础，也为今天的“新制造”，提供了资金、人才、场景和资源。
而第二点不同则面向未来。杭州制造业突出一个“新”字，这与我们在文章开头提到的推动建设“科技成果转化的首选地”又密不可分。
通往“科技成果转化首选地”
2022年底，杭州政府发布了“首选地”实施方案。宣布要“加快打造创新创业新天堂，构筑科技成果转移转化首选地”。
简言之，杭州发展新制造一定是创新为本的制造业。而且不仅要推动本土科研成果从0到1 突破，还要吸引外地科创团队来杭州转化成果。上文提到的华硼中子——西安交大教授来杭创业就是如此。
但众所周知，从技术到产业具有巨大的不确定性。有数据统计，科技成果转化的成功率只有10%左右。其原因既有科研导向与市场需求之间的不同，也有科学能力与企业经营能力的差异，更有短期投资与长期价值的错配。总之，将“从0到1”“从1到100”的两个阶段衔接起来，并非易事。
从去年杭州的动作来看，杭州政府和国资机构为此至少探索了两条道路。
第一条是解决从0到1的问题——推动实验室和大型科研装置的建设。
去年10月，杭州极弱磁场大科学装置正式开工建设。这一装置能够创造一个近零磁空间，为科研工作提供极端弱磁环境和极端测量手段。而在此之前，杭州“超重力大科学装置”也已完成实验大楼结顶。这是全世界超重力离心机容量最大、实验舱功能最强的多学科科学实验设施。
这些大科学装置和实验室的建立，无疑将吸引更多国内外高科技人才和研究机构入驻，形成新的科技集群，进而推动城市向高技术产业转型。
而在产业层面，大科学装置的建设本身就会聚集一批高端装备制造公司。同时能够成为技术产业化的助推器，为航空航天、材料科学、生命科学、药物研发在内的技术研发工作提供配套支持。
所以，“新建大型科研装置”这一条还被写进了2024年杭州政府工作报告：“加快国家实验室建设，力争大科学装置投运一个、开工一个、谋定一个，深时数字地球国际大科学计划取得突破性进展，夯实综合性国家科学中心创建基础。”
第二条路线则是建立概念验证中心、技转平台，聚焦从1到100。
所谓概念验证中心，是为科研发现提供一切必要验证条件的平台，是科技成果走向市场的中转站。它就如同一个科创模拟器：当科学家想把一项技术（甚至是一个想法）转化为产品时，就可以来到“概念验证中心”进行验证。
杭州市光机所光电功能材料概念验证中心副所长董凯，在接受《杭州网》采访时就解释道，概念验证中心“会为初创项目匹配或提供法务、财务、融资等服务，还会为其寻找适合的投资机构。在中心的加持下，（项目）成长和发展速度至少可以缩短到3-5年。”
乍一听，概念验证中心与孵化器扮演着一样的角色。但实际上作用却不尽相同。验证中心关注科研成果的早期阶段，提供的是可行性研究、原型制造等服务。而孵化器提供的是更通用型的创业服务，不具备技术和产品的验证能力。
举个例子，此前有杭州本地媒体报道，浙大李昌治教授长期聚焦“有机半导体材料化学”和“光电转换清洁能源化学”方面的研究，积累了一批关键技术。但一直没能转化成果。后来浙江大学启真创新概念验证中心为其提供工程技术、市场、商业三方面概念验证服务。这些验证服务，一方面推动李昌治教授成立了能丰光电，迈出创业第一步；另一方面也为资本注资，提供背书和支持。
类似启真创新概念验证中心的机构，杭州已经布局了30家（2024年初）。入库的项目422个、转化落地项目82个，获投融资13.5亿元。
除了概念验证中心外，去年6月，杭州资本旗下的杭州技术转移转化中心也正式运营。这是杭州专门服务科研成果转化的机构。今年3月，杭转中心还发布了国内首个成果转化领域大模型——“智者大模型1.0”。主要功能是为企业提供智能画像、成果的智能化评价、供需的智能化匹配等服务。
杭州新钱潮，让创新涌现
当然，要重仓制造业，建设科技成果转化的首选地，投下真金白银是必不可少的。
2023年，杭州全市一般公共预算收入2616.8亿元，位例全国第四，仅次于上海、北京和深圳。《2023年杭州市国民经济和社会发展统计公报》又披露，杭州年末金融机构本外币存款余额77589亿元。雄厚的地方财力和丰沛的民间资本，为杭州创投市场提供了源头活水。
据投中研究院《投中统计：2023年中国创业投资及私募股权投资市场统计分析报告》显示，2023年浙江省新设基金1386支领跑全国。其中，杭州新设立基金257支。
这之中影响力最大的，莫过于去年5月杭州市打造的3支千亿基金——杭州科创基金、杭州创新基金、杭州并购基金。这三支千亿母基金，改写了杭州的创投生态，形成了覆盖全生命周期、全产业链条、总规模超3000亿元的“3+N”杭州基金集群。自去年下半年开始，君联资本、达晨财智、磐霖资本等国内头部机构都纷纷奔赴杭州落地了新基金。
这种势头在今年初依然不减。
今年1月，杭实集团已经牵头发起设立了30亿元的杭州市专精特新产业母基金。作为专注于杭州产业投资的国有投资集团，杭实集团这次设立产业母基金，将通过“子基金+直投”模式推动本土科创企业发展。而且值得一提的是，这不是杭州唯一一支专精特新产业基金。一位靠近杭州国资的投资人向我透露，另一支总规模30亿的专精特新产业基金目前也正在筹备中。
在杭实集团发布消息后不久后，杭州资本、富浙资本、阳光电源，又宣布合作组建了总规模10亿的新能源多策略产业母基金。光伏龙头阳光电源出资4.9亿，旗下投资平台仁发投资作为管理人出资0.1亿。“国资LP+链主企业”已然成为杭州产业母基金合作的新模式。
除了以上财大气粗的产业基金和链主企业外，“投早投小”在杭州也从未缺席。也别是当“科技成果转化”成为城市战略时，联手大学和实验室就成为了一种必然。
两个月前，之江实验室与浙江科发资本共同成立了规模5亿的之科成果转化基金。被称为浙江省实验室“带头大哥”的之江实验室，是举全省之力建设的科研机构。设立5亿元的成果转化基金，是推动平台内部科研成果转化从0到1的尝试。
另外，杭州启真浙创科技创业投资合伙企业（有限合伙）也于最近成立。熟悉杭州的朋友一定不会对“浙大系”感到陌生。在杭州创投界号称有“新四军”，浙大系创业者正是其中之一。而这支基金正是聚焦浙江大学科创成果转化和产业培育。
所以你看，今天的杭州“家底深厚”，而且不论是国有资本、链主企业、科研单位，还是市场化VC、创业者和传统浙商，都正被充分地调动起来。这让我想起了上海发展战略研究所戴跃华博士的观点：创新是城市中的一种复杂的涌现行为。而所谓涌现，就是大量要素组合起来，哪怕只是简单堆砌起来，也极有可能发生奇妙的“化学反应”。
毫无疑问，杭州的“化学反应”正在不断涌现。一位善于捕捉创新的“顶级投资人”也正悄悄崛起。
值此之际，由杭州银行、杭州资本、杭州金投联合主办的“2024第二届杭州产投融生态大会”将于3月28日在美丽的西子湖畔——杭州盛大举办。延续首届盛况，本届大会将盛邀杭州市政府领导、著名经济学家、龙头上市公司高管、顶级VC/PE投资机构合伙人、优秀创业者齐聚，共同探讨杭州产投融生态深化发展的未来。
参考资料：
1，杭州网，杭州技术合同交易首破1500亿元 科技成果转移转化首选地建设成果斐然。
2，杭州网，杭州科技最新“落子”！用“概念验证中心”打通科技成果转化“最初一公里”。
3，杭州市投资促进局，把握时与势，杭州如何向“新”而兴？
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