国盛策略 | 市场情绪重回年内低位
本期核心观点
结合最新交易情绪跟踪，市场情绪全线回落，临近年内低点。流动性层面，宏观利率继续边际抬升，中美利差走阔带动人民币持续贬值，外资与两融流出提速，市场延续缩量。与此同时，情绪指标全线回落，新高股与强势股加速回落，弱势股、新低股同步快速抬升，同时股民情绪低位徘徊，杠杆情绪降至年内低位，多项指标均已临近4月市场底同期水平。交易结构层面，经历月余的结构收敛，近期略有反复，消费与金融成交回落，而新能源与TMT成交小幅回暖，其中底盘与发动机、消费电子零部件、航运等成交抬升居多，而证券、医疗研发外包、股份制银行等成交回落居多。
交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回落。其中近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.76%、-0.41%和-0.10%。二八收益分化有所回落，降至18.49%，二八成交分化程度有所回落，降至11。
2）交易集中度：个股交易集中度整体回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-0.10%、0.37%和0.42%。所处历史分位数分别达到58.40%、63.90%和65.30%。行业交易集中度整体有所回落。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动-0.01%、-0.08%和-0.47%。所处历史分位数分别达到1.30%、0.30%和0.90%。
3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.72%、0.35%和0.22%。所处历史分位数分别达到47.10%、33.60%和31.70%。行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动12.26%、0.30%和0.76%。所处历史分位数分别达到76.80%、33.70%和29.80%。
市场情绪跟踪
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.71。
2）全A涨跌停比值10日均线回落至1.85，全A换手率抬升至4.46%。
3）VIX指数环比回升3.62，回升至29.92。
4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至82，60日新低个股数量10日均线回升至806；同时历史新高个股数量10日均线回落至7，历史新低个股数量10日均线回升至63。
5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至17.04%，近1月创历史新高个股数目回落至66。
6）全A市场MACD强势股占比回落至5.58%，弱势股占比回升至68.15%。
7）全A杠杆资金情绪回落至12.50%。
8）外资交易盘净流入MA30回落至-2.58亿元。
宏观流动性跟踪
1）货币松紧：货币净投放920亿元，短期利率回落，各期Shibor小幅回升，国债利率出现分化，各期信用利差环比回落，人民币继续贬值。
2）资金供给：偏股基金新发规模约47.06亿元，ETF份额环比增加134.84亿份，北上资金净流出61.34亿元，融资余额环比减少102.14亿元。
3）资金需求：上周IPO新增12家，首发融资规模190.09亿元，产业资本减持规模约66.86亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力有所回升，解禁规模约1496.84亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
/ 报告正文/
1.1 涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2022年9月23日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回落。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.76%、-0.41%和-0.10%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回落，降至18.49%，二八成交分化程度有所回落，降至11。
1.2 交易集中度：
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2022年9月23日当周，个股交易集中度整体回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-0.10%、0.37%和0.42%。截至2022年9月23日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到15.37%、38.16%和52.55%，所处历史分位数分别达到58.40%、63.90%和65.30%。
2022年9月23日当周，行业交易集中度整体有所回落。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动-0.01%、-0.08%和-0.47%。截至2022年9月23日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到9.01%、26.20%和40.52%，所处历史分位数分别达到1.30%、0.30%和0.90%。
从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为底盘与发动机系统、消费电子零部件及组装、航运、机床工具、冶钢辅料，分别环比提升0.32%、0.31%、0.26%、0.24%、0.18%；成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为证券、医疗研发外包、股份制银行、铝、基建市政工程，分别环比降低0.90%、0.46%、0.38%、0.28%、0.17%。
1.3 交易分化水平：
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。
2022年9月23日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.72%、0.35%和0.22%。截至2022年9月23日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到19.65%、7.88%和4.79%，所处历史分位数分别达到47.10%、33.60%和31.70%。
2022年9月23日当周，行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动12.26%、0.30%和0.76%。截至2022年9月23日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到33.93%、11.61%和7.88%，所处历史分位数分别达到76.80%、33.70%和29.80%。
二、市场情绪跟踪
2022年9月23日当周：
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.71。
2）涨跌停比例环比回落，全A换手率环比抬升。其中全A涨跌停比值10日均线回落至1.85，全A换手率抬升至4.46%。
3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回升3.62，回升至29.92。
4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回落至82，60日新低个股数量10日均线回升至806；同时历史新高个股数量10日均线回落至7，历史新低个股数量10日均线回升至63。
5）趋势占优个股数目回落。其中60日均线以上个股数目占比环比回落至17.04%，近1月创历史新高个股数目回落至66。
6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回落至5.58%，弱势股占比回升至68.15%。
7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回落至12.50%。
8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回落至-2.58亿元。
三、宏微观流动性跟踪
3.1 货币松紧
本期资金价格概览：上周货币净投放920亿元，短期利率回落，各期Shibor小幅回升，国债利率出现分化，各期信用利差环比回落，人民币继续贬值。
2022年9月23日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放1000亿元，货币回笼80亿元，货币净投放920亿元。
2022年9月23日当周，R007与DR007分别环比变动-0.002%、-0.054%，R007与DR007利差有所回升。截至2022年9月23日，R007、DR007与两者利差分别达到1.661%、1.555%和0.106%。
2022年9月23日当周，各期Shibor整体有所回升，其中1个月、3个月、6个月和1年期Shibor分别环比变动0.114%、0.013%、0.029%和0.024%。同时各期国债收益率整体分化，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动-0.002%、-0.001%、0.002%和0.007%。
2022年9月23日当周，各期信用利差整体环比回升，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动0.018%、-0.045%和-0.039%。同时人民币有所贬值，美元兑离岸人民币升为7.14。
3.2 资金供给
本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约47.06亿元，ETF份额环比增加134.84亿份，北上资金净流出61.34亿元，融资余额环比减少102.14亿元。
2022年9月23日当周，偏股基金新发规模合计47.06亿元，其中普通股票型、偏股混合型、被动指数型及增强指数型基金新发规模分别约为4.63亿元、39.01亿元、0.46亿元和2.97亿元。
2022年9月23日当周，ETF总份额合计8136.99亿份，环比增加134.84亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约56.20亿份、18.93亿份、39.86亿份、14.04亿份、7.87和-0.25亿份。
2022年9月23日当周，北上资金净流出61.34亿元，累计净流入规模达16809.52亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为电子、基础化工和汽车，分别净流入19.65亿元、12.73亿元、6.35亿元；北上净流出三大行业依次为电力设备、医药生物和非银金融，分别净流出27.72亿元、19.21亿元、11.48亿元。
2022年9月23日当周，融资余额环比减少102.14亿元，融资余额规模达13510.21亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为轻工制造、家用电器和建筑装饰，分别为0.56%、0.36%、0.08%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为综合、钢铁和汽车，分别为-1.66%、-1.37%、-1.35%。
3.3 资金需求
本期资金需求概览：上周IPO新增12家，首发融资规模190.09亿元，产业资本减持规模约66.86亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力有所回升，解禁规模约1496.84亿元。
2022年9月23日当周，IPO新增12家，其中主板2家、创业板5家、科创板5家。首发融资规模环比增加，合计约190.09亿元，其中创业板93.83亿元、科创板79.87亿元、主板16.39亿元。
2022年9月23日当周，定增项目无新增。本周解禁压力抬升，解禁规模合计约1496.84亿元，其中主板909.44亿元、创业板204.42亿元、科创板382.98亿元。
2022年9月23日当周，周内累计减持约66.86亿元，其中主板减持36.2亿元、创业板减持26.17亿元、科创板减持4.49亿元。行业层面，公用事业获增持居多，约1.42亿元，而国防军工获减持居前，约14亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2022年9月28日发布的《市场情绪重回年内低位——交易情绪跟踪第161期》报告
分析师:王程锦
执业编号:S0680522070004
邮箱:wangchengjin@gszq.com
END
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。
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