国盛策略 | 外胀再超预期，北上卖酒买药

报告摘要

1、总体配置：海外通胀再超预期，北上小幅外流

美国通胀再超预期，美联储加息与需求收缩预期同步调升。美国9月CPI同比上涨8.2%，环比上涨0.4%，指标延续回落，但通胀韧性仍高于市场预期。同时，美国核心CPI同比上涨6.6%，续创1982年8月以来的新高，同样暗示本轮海外的通胀压力尚未实质改善。受此影响，美联储加息提速预期进一步调升，结合FedWatch数据，11月继续加息75bp的概率已超过90%。此外，OPEC近期也表示，伴随世界经济前景不确定性的增多，石油市场可能会错过典型的季节性消费上升，再度下调世界石油需求增长预测。

北上小幅外流，交易盘逆势回流。北向资金小幅流出，单周净流出约62.52亿元。资金类型拆分看，配置盘转为流出，单周净流出约72.79亿元，交易盘上周小幅流入，周内净流入约11.89亿元。与此同时，南下资金持续加仓，上周净流入约133.90亿元。截至10月14日，北上配置盘今年以来累计净流入达到942.15亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到449.68亿元。

2、医药生物获增配居前，食品饮料遭减持居多

整体视角下，医药生物（+13.27亿元）、有色金属（+13.19亿元）和传媒（+9.49亿元）净流入居前，食品饮料（-63.76亿元）、汽车（-13.41亿元）和银行（-11.55亿元）流出最多；

从资金类型拆分看：交易盘视角下，电子（+19.01亿元）净流入最多，而食品饮料（-42.70亿元）净流出最多；配置盘视角下，电力设备（+9.59亿元）净流入最多，而食品饮料（-21.06亿元）净流出最多。

3、个股配置：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多

整体视角下，宁德时代（+7.09亿元）、兆易创新（+6.79亿元）和先导智能（+6.68亿元）净流入居前；而贵州茅台（-41.37亿元）、五粮液（-12.60亿元）和通威股份（-11.12亿元）流出居多。

从资金类型拆分看：交易盘视角下，兆易创新（+6.58亿元）、锦浪科技（+4.89亿元）和迈瑞医疗（+4.83亿元）净流入居前；而贵州茅台（-33.3亿元）、招商银行（-11.77亿元）和通威股份（-7.32亿元）流出居多。配置盘视角下，先导智能（+6.67亿元）、宁德时代（+5.15亿元）和分众传媒（+4.93亿元）净流入居前；而东方雨虹（-10.35亿元）、贵州茅台（-8.07亿元）和五粮液（-6.12亿元）流出居多。

风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。

/ 外资周报/

1、总体配置：海外通胀再超预期，北上小幅外流

1.1 海外要闻概览

美国通胀再超预期，美联储加息与需求收缩预期同步调升。美国9月CPI同比上涨8.2%，环比上涨0.4%，指标延续回落，但通胀韧性仍高于市场预期。与此同时，美国核心CPI同比上涨6.6%，续创1982年8月以来的新高，同样暗示本轮海外的通胀压力尚未实质改善。受此影响，美联储加息提速预期进一步调升，结合FedWatch数据，11月继续加息75bp的概率已超过90%。此外，OPEC近期也表示，伴随世界经济前景不确定性的增多，石油市场可能会错过典型的季节性消费上升，再度下调世界石油需求增长预测。

1.2 总体配置

北上小幅外流，交易盘逆势回流。北向资金小幅流出，单周净流出约62.52亿元。资金类型拆分看，配置盘转为流出，单周净流出约72.79亿元，交易盘上周小幅流入，周内净流入约11.89亿元。与此同时，南下资金持续加仓，上周净流入约133.90亿元。截至10月14日，北上配置盘今年以来累计净流入达到942.15亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到449.68亿元。

主板仓位小幅回落，科技成长流入提速。板块仓位层面，上周主板、科创板仓位小幅回落，而创业板仓位小幅回升。截至10月14日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.17%、17.03%和1.80%。大类风格结构上，科技成长、必需消费和上游资源流入节奏加快。具体来看，截至10月14日，科技成长、必需消费、上游资源、可选消费、其他服务、金融地产和中游制造的近20日外资日均净流入规模分别约3.63亿元、2.10亿元、1.18亿元、0.10亿元、-0.10亿元、-2.84和-3.39亿元。

2、行业配置：医药生物获增配居前，食品饮料遭减持居多

2.1 行业仓位：电力设备仓位提升居首，食品饮料仓位回落较多

电力设备仓位提升居首，食品饮料仓位回落较多。电力设备、医药生物和机械设备仓位提升居前，分别环比提升0.95%、0.68%和0.23%，而食品饮料、银行和家用电器仓位回落居多，分别环比降低1.35%、0.37%和0.21%。

从资金性质拆分看：

交易盘：医药生物、计算机和电子仓位提升居前，分别环比提升0.85%、0.48%和0.38%，而食品饮料、银行和房地产仓位回落居多，分别环比降低1.97%、0.74%和0.20%。

配置盘：电力设备、医药生物和机械设备仓位提升居前，分别环比提升1.15%、0.64%和0.25%，而食品饮料、银行和家用电器仓位回落居多，分别环比降低1.20%、0.28%和0.21%。

2.2 行业净流入：医药生物与有色金属获增配居前

医药生物获增持居前，食品饮料遭减持居多。根据我们的估算，上周医药生物、有色金属和传媒行业净流入居前，分别净流入13.27亿元、13.19亿元和9.49亿元；同时食品饮料、汽车和银行行业净流出较多，分别净流出63.76亿元、13.41亿元和11.55亿元。

从资金性质拆分看:

交易盘：上周净流入前三大行业依次为电子、计算机和医药生物，分别净流入19.01亿元、14.73亿元和13.56亿元；净流出前三大行业依次为食品饮料、电力设备和银行，分别净流出42.70亿元、18.15亿元和10.42亿元；

配置盘：上周净流入前三大行业依次为电力设备、传媒和机械设备，分别净流入9.59亿元、5.29亿元和4.42亿元；净流出前三大行业依次为食品饮料、电子和建筑材料，分别净流出21.06亿元、15.30亿元和10.86亿元；

3、个股配置：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多

3.1 持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数保持不变

从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周减少0.84%至37.18%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目保持在61家。前5大重仓股依次为贵州茅台、宁德时代、美的集团、隆基绿能和招商银行，持股规模分别为1554.34亿元、723.74亿元、610.71亿元、547.71亿元和430.44亿元。

截至10月14日，迈瑞医疗（1.9%）北上仓位创新高。

3.2 个股增减持：宁德时代增持居前，贵州茅台减持居多

从整体净流入看，本周宁德时代、兆易创新和先导智能净流入额居前，分别为7.09亿、6.79亿和6.68亿；贵州茅台、五粮液和通威股份净流出额居前，分别为41.37亿、12.60亿和11.12亿。

从交易盘角度看，本周兆易创新、锦浪科技和迈瑞医疗净流入额居前，分别为6.58亿、4.89亿和4.83亿；贵州茅台、招商银行和通威股份净流出额居前，分别为33.30亿、11.77亿和7.32亿。

从配置盘角度看，本周先导智能、宁德时代和分众传媒净流入额居前，分别为6.67亿、5.15亿和4.93亿；东方雨虹、贵州茅台和五粮液净流出额居前，分别为10.35亿、8.07亿和6.12亿。

/ 风险提示/

1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。

具体分析详见2022年10月18日发布的《外胀再超预期，北上卖酒买药——外资周报第138期》报告

分析师:王程锦 

分析师执业编号:S0680522070004

邮箱:[e-mail]

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