国盛策略 | 情绪底基本确认
报告摘要
本期核心观点
结合最新交易情绪跟踪，多项情绪指标边际修复，市场情绪底基本确认，医药消费与TMT成交回暖。近期长短端利率重新边际回落，海外加息预期抬升的边际冲击也明显趋弱，市场风险偏好陆续修复，缩量、普跌特征相继扭转，弱势股、新低股见顶回落，外资交易盘与杠杆情绪相继止跌并转为底部震荡。交易结构层面，结构市特征有所增强，医药消费、与TMT成交回暖，其中IT服务、半导体设备、垂直应用软件、数字芯片设计、其他计算机设备等成交抬升居多，住宅开发、底盘与发动机系统、航空装备、装修装饰、航运等成交占比回落居多。
交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回升。其中近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.56%、-0.39%和-0.08%。二八收益分化有所回落，降至16.82%，二八成交分化程度有所回升，升至14。
2）交易集中度：个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.86%、1.32%和1.85%。所处历史分位数分别达到70.50%、76.00%和80.10%。行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.17%、0.69%和0.93%。所处历史分位数分别达到2.10%、2.40%和2.40%。
3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动2.19%、2.61%和1.57%。所处历史分位数分别达到44.50%、54.50%和53.80%。行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.37%、0.40%和0.70%。所处历史分位数分别达到56.90%、39.90%和40.00%。
市场情绪跟踪
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.64。
2）全A涨跌停比值10日均线抬升至2.55，全A换手率抬升至4.56%。
3）VIX指数环比回升0.40，回升至32.02。
4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至68，60日新低个股数量10日均线回落至1145；同时历史新高个股数量10日均线回升至6，历史新低个股数量10日均线回升至125。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至19.82%，近1月创历史新高个股数目回落至54。
6）全A市场MACD强势股占比回升至6.60%，弱势股占比回落至30.93%。
7）全A杠杆资金情绪回落至9.20%。
8）外资交易盘净流入MA30回升至-1.77亿元。
宏观流动性跟踪
1）货币松紧：货币净回笼9390亿元，短期利率回落，各期Shibor出现分化，国债利率整体回落，各期信用利差整体走阔，人民币继续贬值。
2）资金供给：偏股基金新发规模约34.09亿元，ETF份额环比增加32.44亿份，北上资金净流出62.52亿元，融资余额环比增加4.55亿元。
3）资金需求：上周IPO新增7家，首发融资规模95.19亿元，产业资本增持规模约3.57亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回升，解禁规模约706.34亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
/ 报告正文/
1.1 涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2022年10月14日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.56%、-0.39%和-0.08%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回落，降至16.82%，二八成交分化程度有所回升，升至14。
1.2 交易集中度：
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2022年10月14日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前 10%个股成交占比分别环比变动0.86%、1.32%和1.85%。截至2022年10月14日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到16.32%、39.62%和54.73%，所处历史分位数分别达到70.50%、76.00%和 80.10%。
2022年10月14日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.17%、0.69%和0.93%。截至2022年10月14日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到9.26%、26.93%和41.33%，所处历史分位数分别达到2.10%、2.40%和2.40%。
从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为IT服务、半导体设备、垂直应用软件、数字芯片设计、其他计算机设备，分别环比提升0.91%、0.54%、0.46%、0.37%、0.31%；成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为住宅开发、底盘与发动机系统、航空装备、装修装饰、航运，分别环比降低0.34%、0.27%、0.23%、0.19%、0.19%。
1.3 交易分化水平：
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。
2022年10月14日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动2.19%、2.61%和1.57%。截至2022年10月14日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到19.32%、9.11%和5.60%，所处历史分位数分别达到44.50%、54.50%和53.80%。
2022年10月14日当周，行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.37%、0.40%和0.70%。截至2022年10月14日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到26.86%、12.92%和9.18%，所处历史分位数分别达到56.90%、39.90%和40.00%。
二、市场情绪跟踪
2022年10月14日当周：
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.64。
2）涨跌停比例环比抬升，全A换手率环比抬升。其中全A涨跌停比值10日均线抬升至2.55，全A换手率抬升至4.56%。
3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回升0.40，回升至32.02。
4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至68，60日新低个股数量10日均线回落至1145；同时历史新高个股数量10日均线回升至6，历史新低个股数量10日均线回升至125。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至19.82%，近1月创历史新高个股数目回落至54。
6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回升至6.60%，弱势股占比回落至30.93%。
7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回落至9.20%。
8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回升至-1.77亿元。
三、宏微观流动性跟踪
3.1 货币松紧
本期资金价格概览：上周货币净回笼9390亿元，短期利率回落，各期Shibor出现分化，国债利率整体回落，各期信用利差整体走阔，人民币继续贬值。
2022年10月14日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放290亿元，货币回笼9680亿元，货币净回笼9390亿元。
2022年10月14日当周，R007与DR007分别环比变动-0.563%、-0.617%，R007与DR007利差有所回升。截至2022年10月14日，R007、DR007与两者利差分别达到1.612%、1.475%和0.137%。
2022年10月14日当周，各期Shibor整体出现分化，其中1个月、3个月、6个月和1年期Shibor分别环比变动-0.098%、0.007%、0.006%和-0.009%。同时各期国债收益率整体有所回落，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动-0.068%、-0.074%、-0.093%和-0.062%。
2022年10月14日当周，各期信用利差整体走阔，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动-0.003%、0.055%和0.001%。同时人民币有所贬值，美元兑离岸人民币升为7.22。
3.2 资金供给
本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约34.09亿元，ETF份额环比增加32.44亿份，北上资金净流出62.52亿元，融资余额环比增加4.55亿元。
2022年10月14日当周，偏股基金新发规模合计34.09亿元，其中普通股票型、偏股混合型、被动指数型基金新发规模分别约为2.42亿元、13.87亿元、17.81亿元。
2022年10月14日当周，ETF总份额合计8245.89亿份，环比增加32.44亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约23.84亿份、15.29亿份、-0.74亿份、-3.65亿份、-0.31和4.92亿份。
2022年10月14日当周，北上资金净流出62.52亿元，累计净流入规模达16805.38亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为医药生物、有色金属和传媒，分别净流入13.27亿元、13.19亿元、9.49亿元；北上净流出三大行业依次为食品饮料、汽车和银行，分别净流出63.76亿元、13.41亿元、11.55亿元。
2022年10月14日当周，融资余额环比增加4.55亿元，融资余额规模达13197.88亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为煤炭、纺织服饰和银行，分别为1.18%、0.88%、0.83%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为商贸零售、钢铁和综合，分别为-1.14%、-0.81%、-0.72%。
3.3 资金需求
本期资金需求概览：上周IPO新增7家，首发融资规模95.19亿元，产业资本增持规模约3.57亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回升，解禁规模约706.34亿元。
2022年10月14日当周，IPO新增7家，其中主板2家、创业板2家、科创板3家。首发融资规模环比减少，合计约95.19亿元，其中创业板16.61亿元、科创板67.16亿元、主板11.41亿元。
2022年10月14日当周，定增项目无新增。本周解禁压力抬升，解禁规模合计约706.34亿元，其中主板445.65亿元、创业板90.90亿元、科创板169.79亿元。
2022年10月14日当周，周内累计增持约3.57亿元，其中主板增持7.82亿元、创业板减持1.65亿元、科创板减持2.59亿元。行业层面，建筑装饰获增持居多，约3.98亿元，而医药生物获减持居前，约2.19亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2022年10月19日发布的《情绪底基本确认——交易情绪跟踪第163期》报告
分析师:王程锦
执业编号:S0680522070004
邮箱:wangchengjin@gszq.com
END
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