国盛策略 | 医药热度分化，信创安全活跃
本期核心观点
结合最新交易情绪跟踪，外资撤离放缓，市场情绪继续修复，信创安全主题成交占比升至高位。近期长短端利率走向分化，人民币贬值趋缓，外资撤离放缓，前期市场情绪负面制约进一步弱化，情绪面延续修复，强势股和新高股指标持续回升。交易结构层面，前期快速跃升的医药板块内部走向分化，仅中药、疫苗热度继续回升，其余边际回落，而信创安全主题热度继续活跃，具体细分行业上，白酒、券商、软件、航空装备、军工电子等成交占比回升居前，而化学制剂、医疗设备、体外诊断、医疗耗材等成交占比回落居多。
交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所回升。其中近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.63%、-0.23%和-0.18%。二八收益分化有所回升，升至20.38%，二八成交分化程度有所回升，升至14。
2）交易集中度：个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.81%、0.13%和-0.34%。所处历史分位数分别达到60.50%、56.40%和59.00%。行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.14%、0.65%和0.74%。所处历史分位数分别达到3.20%、8.90%和11.00%。
3）交易分化水平：个股交易分化水平有所分化。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-2.21%、0.44%和0.76%。所处历史分位数分别达到48.20%、60.50%和65.20%。行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动0.03%、2.57%和1.01%。所处历史分位数分别达到69.60%、62.00%和57.40%。
市场情绪跟踪
1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.61。
2）全A涨跌停比值10日均线回落至2.40，全A换手率抬升至5.49%。
3）VIX指数环比回落3.94，回落至25.75。
4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至133，60日新低个股数量10日均线回落至317；同时历史新高个股数量10日均线回升至18，历史新低个股数量10日均线回落至30。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至19.06%，近1月创历史新高个股数目回升至77。
6）全A市场MACD强势股占比回升至16.57%，弱势股占比回落至24.10%。
7）全A杠杆资金情绪回升至31.60%。
8）外资交易盘净流入MA30回落至-2.17亿元。
宏观流动性跟踪
1）货币松紧：货币净投放8400亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率小幅回落，各期信用利差环比回升，人民币持续贬值。
2）资金供给：偏股基金新发规模约15.46亿元，ETF份额环比增加131.24亿份，北上资金净流出127.06亿元，融资余额环比减少44.76亿元。
3）资金需求：上周IPO新增8家，首发融资规模78.43亿元，产业资本减持规模约27.26亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回落，解禁规模约414.82亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
/ 报告正文/
1.1 涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2022年10月28日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为-0.63%、-0.23%和-0.18%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回升，升至20.38%，二八成交分化程度有所回升，升至14。
1.2 交易集中度：
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2022年10月28日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.81%、0.13%和-0.34%。截至2022年10月28日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到15.53%、37.14%和51.70%，所处历史分位数分别达到60.50%、56.40%和59.00%。
2022年10月28日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.14%、0.65%和0.74%。截至2022年10月28日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到9.55%、28.40%和43.06%，所处历史分位数分别达到3.20%、8.90%和11.00%。
从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为白酒、证券、垂直应用软件、航空装备、集成电路封测，分别环比提升1.07%、0.47%、0.46%、0.38%、0.37%；成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为化学制剂、医疗设备、体外诊断、医疗耗材、电池化学品，分别环比降低0.68%、0.62%、0.47%、0.44%、0.34%。
1.3 交易分化水平：
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。
2022年10月28日当周，个股交易分化水平有所分化。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动-2.21%、0.44%和0.76%。截至2022年10月28日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到19.79%、9.44%和6.08%，所处历史分位数分别达到48.20%、60.50%和65.20%。
2022年10月28日当周，行业交易分化水平整体回升。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动0.03%、2.57%和1.01%。截至2022年10月28日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到30.71%、17.06%和11.55%，所处历史分位数分别达到69.60%、62.00%和57.40%。
二、市场情绪跟踪
2022年10月28日当周：
1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.61。
2）涨跌停比例环比回落，全A换手率环比抬升。其中全A涨跌停比值10日均线回落至2.40，全A换手率抬升至5.49%。
3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回落3.94，回落至25.75。
4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至133，60日新低个股数量10日均线回落至317；同时历史新高个股数量10日均线回升至18，历史新低个股数量10日均线回落至30。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至19.06%，近1月创历史新高个股数目回升至77。
6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回升至16.57%，弱势股占比回落至24.10%。
7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回升至31.60%。
8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回落至-2.17亿元。
三、宏微观流动性跟踪
3.1 货币松紧
本期资金价格概览：上周货币净投放8400亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率小幅回落，各期信用利差环比回升，人民币持续贬值。
2022年10月28日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放8500亿元，货币回笼100亿元，货币净投放8400亿元。
2022年10月28日当周，R007与DR007分别环比变动0.305%、0.293%，R007与DR007利差有所回升。截至2022年10月28日，R007、DR007与两者利差分别达到1.980%、1.966%和0.014%。
2022年10月28日当周，各期Shibor整体有所回升，其中1个月、3个月、6个月和1年期Shibor分别环比变动0.055%、0.041%、0.041%和0.029%。同时各期国债收益率整体有所回落，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动-0.030%、-0.039%、-0.058%和-0.063%。
2022年10月28日当周，各期信用利差整体环比回升，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动0.069%、0.055%和0.058%。同时人民币有所贬值，美元兑离岸人民币升为7.27。
3.2 资金供给
本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约15.46亿元，ETF份额环比增加131.24亿份，北上资金净流出127.06亿元，融资余额环比减少44.76亿元。
2022年10月28日当周，偏股基金新发规模合计15.46亿元，其中普通股票型、偏股混合型、被动指数型及增强指数型基金新发规模分别约为2.88亿元、4.91亿元、5.01亿元和2.66亿元。
2022年10月28日当周，ETF总份额合计8402.93亿份，环比增加131.24亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约104.33亿份、-13.17亿份、47.73亿份、4.34亿份、-1.38和-10.91亿份。
2022年10月28日当周，北上资金净流出127.06亿元，累计净流入规模达16385.02亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为电子、有色金属和煤炭，分别净流入20.60亿元、18.19亿元、14.51亿元；北上净流出三大行业依次为食品饮料、银行和医药生物，分别净流出82.99亿元、26.98亿元、17.10亿元。
2022年10月28日当周，融资余额环比减少44.76亿元，融资余额规模达13182.50亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为综合、建筑装饰和公用事业，分别为1.19%、0.97%、0.46%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为建筑材料、纺织服饰和传媒，分别为-2.61%、-2.56%、-2.28%。
3.3 资金需求
本期资金需求概览：上周IPO新增8家，首发融资规模78.43亿元，产业资本减持规模约27.26亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回落，解禁规模约414.82亿元。
2022年10月28日当周，IPO新增8家，其中主板1家、创业板3家、科创板4家。首发融资规模环比增加，合计约78.43亿元，其中创业板25.39亿元、科创板40.79亿元、主板12.25亿元。
2022年10月28日当周，定增项目无新增。本周解禁压力回落，解禁规模合计约414.82亿元，其中主板238.30亿元、创业板134.51亿元、科创板42.01亿元。
2022年10月28日当周，周内累计减持约27.26亿元，其中主板减持13.61亿元、创业板减持7.14亿元、科创板减持6.51亿元。行业层面，国防军工获增持居多，约3.16亿元，而电力设备获减持居前，约6.68亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2022年11月2日发布的《医药热度分化，信创安全活跃——交易情绪跟踪第165期》报告
分析师:王程锦
执业编号:S0680522070004
邮箱:wangchengjin@gszq.com
END
特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。
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