国盛策略 | 信创热度升至历史高位
报告摘要
本期核心观点
结合最新交易情绪跟踪，人民币重返升值，外资撤离放缓，市场情绪延续修复，信创安全热度升至历史高位。伴随人民币贬值趋缓，外资撤离压力减弱，各项情绪指标继续修复，其中杠杆情绪与股民情绪均已重返年内高位。交易结构层面，TMT成交占比普遍回升，信创安全交易热度升至历史高位，具体细分行业上，垂直应用软件、IT服务、锂、化学制剂、稀土等成交占比回升居前，而白酒、金属制品、生猪养殖、证券、航空装备等成交占比回落居多。
交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回升。其中近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.46%、0.36%和-0.01%。二八收益分化有所回升，升至22.93%，二八成交分化程度有所回落，降至13。
2）交易集中度：个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.45%、1.31%和1.05%。所处历史分位数分别达到66.30%、66.00%和66.60%。行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.48%、0.86%和1.01%。所处历史分位数分别达到5.60%、12.40%和18.50%。
3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.53%、0.68%和0.33%。所处历史分位数分别达到52.80%、71.30%和72.20%。行业交易分化水平出现分化。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.90%、0.34%和0.44%。所处历史分位数分别达到66.70%、64.10%和60.30%。
市场情绪跟踪
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.59。
2）全A涨跌停比值10日均线抬升至2.60，全A换手率抬升至5.81%。
3）VIX指数环比回落1.2，回落至24.55。
4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回升至149，60日新低个股数量10日均线回升至343；同时历史新高个股数量10日均线回升至20，历史新低个股数量10日均线回升至30。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至41.65%，近1月创历史新高个股数目回升至101。
6）全A市场MACD强势股占比回升至27.28%，弱势股占比回落至11.54%。
7）全A杠杆资金情绪回升至40.66%。
8）外资交易盘净流入MA30回落至-5.75亿元。
宏观流动性跟踪
1）货币松紧：货币净回笼7370亿元，短期利率回落，各期Shibor环比回升，国债利率小幅回升，各期信用利差环比分化，人民币小幅升值。
2）资金供给：偏股基金新发规模约37.43亿元，ETF份额环比增加29.58亿份，北上资金净流出50.11亿元，融资余额环比增加128.92亿元。
3）资金需求：上周IPO新增6家，首发融资规模64.3亿元，产业资本减持规模约66.33亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约670.86亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
/ 报告正文/
1.1 涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2022年11月4日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.46%、0.36%和-0.01%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回升，升至22.93%，二八成交分化程度有所回落，降至13。
1.2 交易集中度：
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2022年11月4日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.45%、1.31%和1.05%。截至2022年11月4日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到15.98%、38.44%和52.75%，所处历史分位数分别达到66.30%、66.00%和66.60%。
2022年11月4日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.48%、0.86%和1.01%。截至2022年11月4日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到10.04%、29.26%和44.06%，所处历史分位数分别达到5.60%、12.40%和18.50%。
从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为垂直应用软件、IT服务、锂、化学制剂、稀土，分别环比提升0.41%、0.35%、0.34%、0.33%、0.32%；成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为白酒、金属制品、生猪养殖、证券、航空装备，分别环比降低0.38%、0.33%、0.28%、0.28%、0.22%。
1.3 交易分化水平：
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。
2022年11月4日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.53%、0.68%和0.33%。截至2022年11月4日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到20.32%、10.12%和6.41%，所处历史分位数分别达到52.80%、71.30%和72.20%。
2022年11月4日当周，行业交易分化水平出现分化。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.90%、0.34%和0.44%。截至2022年11月4日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到29.81%、17.40%和11.98%，所处历史分位数分别达到66.70%、64.10%和60.30%。
二、市场情绪跟踪
2022年11月4日当周：
1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.59。
2）涨跌停比例环比抬升，全A换手率环比抬升。其中全A涨跌停比值10日均线抬升至2.60，全A换手率抬升至5.81%。
3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回落1.2，回落至24.55。
4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回升至149，60日新低个股数量10日均线回升至343；同时历史新高个股数量10日均线回升至20，历史新低个股数量10日均线回升至30。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至41.65%，近1月创历史新高个股数目回升至101。
6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回升至27.28%，弱势股占比回落至11.54%。
7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回升至40.66%。
8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回落至-5.75亿元。
三、宏微观流动性跟踪
3.1 货币松紧
本期资金价格概览：上周货币净回笼7370亿元，短期利率回落，各期Shibor环比回升，国债利率小幅回升，各期信用利差环比分化，人民币小幅升值。
2022年11月4日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放1130亿元，货币回笼8500亿元，货币净回笼7370亿元。
2022年11月4日当周，R007与DR007分别环比变动-0.301%、-0.329%，R007与DR007利差有所回升。截至2022年11月4日，R007、DR007与两者利差分别达到1.679%、1.637%和0.042%。
2022年11月4日当周，各期Shibor整体有所回升，其中1个月、3个月、6个月和1年期Shibor分别环比变动0.000%、0.011%、0.007%和0.011%。同时各期国债收益率整体有所回升，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动0.023%、0.043%、0.055%和0.037%。
2022年11月4日当周，各期信用利差整体环比分化，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动0.021%、-0.015%和-0.034%。同时人民币有所升值，美元兑离岸人民币降为7.18。
3.2 资金供给
本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约37.43亿元，ETF份额环比增加29.58亿份，北上资金净流出50.11亿元，融资余额环比增加128.92亿元。
2022年11月4日当周，偏股基金新发规模合计37.43亿元，其中偏股混合型、被动指数型基金新发规模分别约为12.37亿元、25.06亿元。
2022年11月4日当周，ETF总份额合计8450.98亿份，环比增加29.58亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约21.32亿份、7.76亿份、6.08亿份、-4.63亿份、-6.87和7.01亿份。
2022年11月4日当周，北上资金净流出50.11亿元，累计净流入规模达16334.90亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为电力设备、有色金属和汽车，分别净流入27.53亿元、20.46亿元、19.49亿元；北上净流出三大行业依次为食品饮料、公用事业和计算机，分别净流出48.83亿元、26.71亿元、22.15亿元。
2022年11月4日当周，融资余额环比增加128.92亿元，融资余额规模达13311.42亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为建筑装饰、公用事业和通信，分别为1.33%、1.30%、1.05%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为农林牧渔、建筑材料和石油石化，分别为-1.08%、-0.58%、-0.56%。
3.3 资金需求
本期资金需求概览：上周IPO新增6家，首发融资规模64.3亿元，产业资本减持规模约66.33亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约670.86亿元。
2022年11月4日当周，IPO新增6家，其中主板2家、创业板4家。首发融资规模环比减少，合计约64.30亿元，其中创业板50.81亿元、主板13.49亿元。
2022年11月4日当周，定增项目无新增。本周解禁压力抬升，解禁规模合计约670.86亿元，其中主板200.89亿元、创业板51.87亿元、科创板418.10亿元。
2022年11月4日当周，周内累计减持约66.33亿元，其中主板减持26.13亿元、创业板减持21.53亿元、科创板减持18.67亿元。行业层面，银行获增持居多，约0.01亿元，而医药生物获减持居前，约17.03亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2022年11月9日发布的《信创热度升至历史高位——交易情绪跟踪第166期》报告
分析师:王程锦
执业编号:S0680522070004
邮箱:wangchengjin@gszq.com
END
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