国盛策略 | 信创热度升至历史高位

报告摘要

本期核心观点

结合最新交易情绪跟踪，人民币重返升值，外资撤离放缓，市场情绪延续修复，信创安全热度升至历史高位。伴随人民币贬值趋缓，外资撤离压力减弱，各项情绪指标继续修复，其中杠杆情绪与股民情绪均已重返年内高位。交易结构层面，TMT成交占比普遍回升，信创安全交易热度升至历史高位，具体细分行业上，垂直应用软件、IT服务、锂、化学制剂、稀土等成交占比回升居前，而白酒、金属制品、生猪养殖、证券、航空装备等成交占比回落居多。

交易结构跟踪

1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回升。其中近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.46%、0.36%和-0.01%。二八收益分化有所回升，升至22.93%，二八成交分化程度有所回落，降至13。

2）交易集中度：个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.45%、1.31%和1.05%。所处历史分位数分别达到66.30%、66.00%和66.60%。行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.48%、0.86%和1.01%。所处历史分位数分别达到5.60%、12.40%和18.50%。

3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.53%、0.68%和0.33%。所处历史分位数分别达到52.80%、71.30%和72.20%。行业交易分化水平出现分化。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.90%、0.34%和0.44%。所处历史分位数分别达到66.70%、64.10%和60.30%。

市场情绪跟踪

1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.59。

2）全A涨跌停比值10日均线抬升至2.60，全A换手率抬升至5.81%。

3）VIX指数环比回落1.2，回落至24.55。

4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回升至149，60日新低个股数量10日均线回升至343；同时历史新高个股数量10日均线回升至20，历史新低个股数量10日均线回升至30。

5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至41.65%，近1月创历史新高个股数目回升至101。

6）全A市场MACD强势股占比回升至27.28%，弱势股占比回落至11.54%。

7）全A杠杆资金情绪回升至40.66%。

8）外资交易盘净流入MA30回落至-5.75亿元。

宏观流动性跟踪

1）货币松紧：货币净回笼7370亿元，短期利率回落，各期Shibor环比回升，国债利率小幅回升，各期信用利差环比分化，人民币小幅升值。

2）资金供给：偏股基金新发规模约37.43亿元，ETF份额环比增加29.58亿份，北上资金净流出50.11亿元，融资余额环比增加128.92亿元。

3）资金需求：上周IPO新增6家，首发融资规模64.3亿元，产业资本减持规模约66.33亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约670.86亿元。

风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。

/ 报告正文/

一、交易结构跟踪

1.1 涨跌分化水平

指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。

2022年11月4日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.46%、0.36%和-0.01%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回升，升至22.93%，二八成交分化程度有所回落，降至13。

1.2 交易集中度：

指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。

2022年11月4日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动0.45%、1.31%和1.05%。截至2022年11月4日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到15.98%、38.44%和52.75%，所处历史分位数分别达到66.30%、66.00%和66.60%。

2022年11月4日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.48%、0.86%和1.01%。截至2022年11月4日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到10.04%、29.26%和44.06%，所处历史分位数分别达到5.60%、12.40%和18.50%。

从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为垂直应用软件、IT服务、锂、化学制剂、稀土，分别环比提升0.41%、0.35%、0.34%、0.33%、0.32%；成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为白酒、金属制品、生猪养殖、证券、航空装备，分别环比降低0.38%、0.33%、0.28%、0.28%、0.22%。

1.3 交易分化水平：

指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。

2022年11月4日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动0.53%、0.68%和0.33%。截至2022年11月4日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到20.32%、10.12%和6.41%，所处历史分位数分别达到52.80%、71.30%和72.20%。

2022年11月4日当周，行业交易分化水平出现分化。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-0.90%、0.34%和0.44%。截至2022年11月4日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到29.81%、17.40%和11.98%，所处历史分位数分别达到66.70%、64.10%和60.30%。

二、市场情绪跟踪

2022年11月4日当周：

1）股民情绪指标环比抬升，A股股民情绪指标（IISI）抬升至-0.59。

2）涨跌停比例环比抬升，全A换手率环比抬升。其中全A涨跌停比值10日均线抬升至2.60，全A换手率抬升至5.81%。

3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回落1.2，回落至24.55。

4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回升。其中60日新高个股数量10日均线回升至149，60日新低个股数量10日均线回升至343；同时历史新高个股数量10日均线回升至20，历史新低个股数量10日均线回升至30。

5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至41.65%，近1月创历史新高个股数目回升至101。

6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回升至27.28%，弱势股占比回落至11.54%。

7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回升至40.66%。

8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回落至-5.75亿元。

三、宏微观流动性跟踪

3.1  货币松紧

本期资金价格概览：上周货币净回笼7370亿元，短期利率回落，各期Shibor环比回升，国债利率小幅回升，各期信用利差环比分化，人民币小幅升值。

2022年11月4日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放1130亿元，货币回笼8500亿元，货币净回笼7370亿元。

2022年11月4日当周，R007与DR007分别环比变动-0.301%、-0.329%，R007与DR007利差有所回升。截至2022年11月4日，R007、DR007与两者利差分别达到1.679%、1.637%和0.042%。

2022年11月4日当周，各期Shibor整体有所回升，其中1个月、3个月、6个月和1年期Shibor分别环比变动0.000%、0.011%、0.007%和0.011%。同时各期国债收益率整体有所回升，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动0.023%、0.043%、0.055%和0.037%。

2022年11月4日当周，各期信用利差整体环比分化，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动0.021%、-0.015%和-0.034%。同时人民币有所升值，美元兑离岸人民币降为7.18。

3.2  资金供给

本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约37.43亿元，ETF份额环比增加29.58亿份，北上资金净流出50.11亿元，融资余额环比增加128.92亿元。

2022年11月4日当周，偏股基金新发规模合计37.43亿元，其中偏股混合型、被动指数型基金新发规模分别约为12.37亿元、25.06亿元。

2022年11月4日当周，ETF总份额合计8450.98亿份，环比增加29.58亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约21.32亿份、7.76亿份、6.08亿份、-4.63亿份、-6.87和7.01亿份。

2022年11月4日当周，北上资金净流出50.11亿元，累计净流入规模达16334.90亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为电力设备、有色金属和汽车，分别净流入27.53亿元、20.46亿元、19.49亿元；北上净流出三大行业依次为食品饮料、公用事业和计算机，分别净流出48.83亿元、26.71亿元、22.15亿元。

2022年11月4日当周，融资余额环比增加128.92亿元，融资余额规模达13311.42亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为建筑装饰、公用事业和通信，分别为1.33%、1.30%、1.05%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为农林牧渔、建筑材料和石油石化，分别为-1.08%、-0.58%、-0.56%。

3.3  资金需求

本期资金需求概览：上周IPO新增6家，首发融资规模64.3亿元，产业资本减持规模约66.33亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力抬升，解禁规模约670.86亿元。

2022年11月4日当周，IPO新增6家，其中主板2家、创业板4家。首发融资规模环比减少，合计约64.30亿元，其中创业板50.81亿元、主板13.49亿元。

2022年11月4日当周，定增项目无新增。本周解禁压力抬升，解禁规模合计约670.86亿元，其中主板200.89亿元、创业板51.87亿元、科创板418.10亿元。

2022年11月4日当周，周内累计减持约66.33亿元，其中主板减持26.13亿元、创业板减持21.53亿元、科创板减持18.67亿元。行业层面，银行获增持居多，约0.01亿元，而医药生物获减持居前，约17.03亿元。

/ 风险提示/

1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。

具体分析详见2022年11月9日发布的《信创热度升至历史高位——交易情绪跟踪第166期》报告

分析师:王程锦 

执业编号:S0680522070004

邮箱:[e-mail]

END

特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。
 
重要声明：本订阅号是国盛证券策略组团队设立的。本订阅号不是国盛策略组团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。
本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。
 
版权所有，未经许可禁止转载或传播。