国盛策略 | 人民币大逆转，配置盘主导回流

报告摘要

1、总体配置：外胀超预期改善，北上时隔四周重回净流入

外胀超预期改善，美元指数快速回落，人民币重回升值通道。上周美国10月通胀数据公布，CPI同比上涨7.7%，预期7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平；核心CPI同比上涨6.3%，好于市场预期的6.5%，较前值6.6%小幅回落。美国通胀压力缓解首次强于市场预期，随后美股三大股指收涨、美债收益率边际下行，美元指数也快速下挫至110以下，人民币步入升值通道，美元兑人民币汇率重回7.1附近。

配置盘回流开启，北上资金时隔四周重回净流入。继连续四周外流过后，北向资金上周重回流入，单周净流入约54.00亿元。资金类型拆分看，配置盘转为流入，单周净流入约65.72亿元，交易盘上周流出放缓，周内净流出约5.08亿元。与此同时，南下资金持续加仓，上周净流入约104.95亿元。截至11月11日，北上配置盘今年以来累计净流入达到671.05亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到610.42亿元。

2、行业配置：有色金属获增配居前，电力设备遭减持居多

整体视角下，有色金属（+43.47亿元）、家用电器（+25.24亿元）和银行（+19.78亿元）净流入居前，电力设备（-20.01亿元）、公用事业（-15.13亿元）和房地产（-11.96亿元）流出最多；

从资金类型拆分看：交易盘视角下，有色金属（+31.47亿元）净流入最多，而电力设备（-25.19亿元）净流出最多；配置盘视角下，家用电器（+18.46亿元）净流入最多，而农林牧渔（-3.56亿元）净流出最多。

3、个股配置：美的集团增持居前，TCL中环减持居多

整体视角下，美的集团（+19.51亿元）、紫金矿业（+17.54亿元）和北方华创（+8.23亿元）净流入居前；而TCL中环（-9.02亿元）、长江电力（-8.37亿元）和歌尔股份（-7.14亿元）流出居多。

从资金类型拆分看：交易盘视角下，紫金矿业（+14.22亿元）、美的集团（+8.66亿元）和中国平安（+6.16亿元）净流入居前；而长江电力（-8.6亿元）、比亚迪（-7.86亿元）和隆基绿能（-7.33亿元）流出居多。配置盘视角下，美的集团（+10.85亿元）、伊利股份（+7.01亿元）和青岛海尔（+6.08亿元）净流入居前；而泸州老窖（-4.5亿元）、五粮液（-4.38亿元）和璞泰来（-4.01亿元）流出居多。

风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。

/ 外资周报/

1、总体配置：外胀超预期改善，北上时隔四周重回净流入

1.1 海外要闻概览

外胀超预期改善，美元指数快速回落，人民币重回升值通道。上周美国10月通胀数据公布，CPI同比上涨7.7%，预期7.9%，较前值的8.2%大幅回落，为1月份以来最低水平；核心CPI同比上涨6.3%，好于市场预期的6.5%，较前值6.6%小幅回落。美国通胀压力缓解首次强于市场预期，随后美股三大股指收涨、美债收益率边际下行，美元指数也快速下挫至110以下，人民币步入升值通道，美元兑人民币汇率重回7.1附近。

1.2 总体配置

配置盘回流开启，北上资金时隔四周重回净流入。继连续四周外流过后，北向资金上周重回流入，单周净流入约54.00亿元。资金类型拆分看，配置盘转为流入，单周净流入约65.72亿元，交易盘上周流出放缓，周内净流出约5.08亿元。与此同时，南下资金持续加仓，上周净流入约104.95亿元。截至11月11日，北上配置盘今年以来累计净流入达到671.05亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到610.42亿元。

主板仓位小幅回升，上游资源流入提速。板块仓位层面，上周主板仓位小幅回升，而创业板和科创板仓位小幅回落。截至11月11日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.13%、16.86%和2.00%。大类风格结构上，上游资源、可选消费和其他服务流入节奏加快。具体来看，截至11月11日，上游资源、可选消费、其他服务、科技成长、中游制造、金融地产和必需消费的近20日外资日均净流入规模分别约4.64亿元、-0.62亿元、-1.62亿元、-2.35亿元、-3.02亿元、-4.68亿元和-13.94亿元。

2、行业配置：有色金属获增配居前，电力设备遭减持居多

2.1 行业仓位：银行仓位提升居首，电力设备仓位回落较多

银行仓位提升居首，电力设备仓位回落较多。银行、有色金属和家用电器仓位提升居前，分别环比提升0.36%、0.32%和0.31%，而电力设备、电子和医药生物仓位回落居多，分别环比降低0.87%、0.31%和0.28%。

从资金性质拆分看：

交易盘：有色金属、银行和家用电器仓位提升居前，分别环比提升0.96%、0.81%和0.35%，而电力设备、电子和汽车仓位回落居多，分别环比降低1.16%、0.59%和0.41%。

配置盘：家用电器、银行和有色金属仓位提升居前，分别环比提升0.29%、0.25%和0.18%，而电力设备、医药生物和电子仓位回落居多，分别环比降低0.81%、0.29%和0.24%

2.2 行业净流入：有色金属与家用电器获增配居前

有色金属获增持居前，电力设备遭减持居多。根据我们的估算，上周有色金属、家用电器和银行行业净流入居前，分别净流入43.47亿元、25.24亿元和19.78亿元；同时电力设备、公用事业和房地产行业净流出较多，分别净流出20.01亿元、15.13亿元和11.96亿元。

从资金性质拆分看:

交易盘：上周净流入前三大行业依次为有色金属、银行和基础化工，分别净流入31.47亿元、18.16亿元和11.31亿元；净流出前三大行业依次为电力设备、公用事业和电子，分别净流出25.19亿元、14.22亿元和14.06亿元；

配置盘：上周净流入前三大行业依次为家用电器、有色金属和汽车，分别净流入18.46亿元、12.00亿元和7.60亿元；净流出前三大行业依次为农林牧渔、轻工制造和石油石化，分别净流出3.56亿元、1.97亿元和1.85亿元。

3、个股配置：美的集团增持居前，TCL中环减持居多

3.1 持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅增加

从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周减少0.10%至34.79%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目增加为56家。前5大重仓股依次为贵州茅台、宁德时代、美的集团、隆基绿能和招商银行，持股规模分别为1227.54亿元、672.65亿元、591.4亿元、513.24亿元和433.06亿元。

3.2 个股增减持：美的集团增持居前，TCL中环减持居多

从整体净流入看，本周美的集团、紫金矿业和北方华创净流入额居前，分别为19.51亿、17.54亿和8.23亿；TCL中环、长江电力和歌尔股份净流出额居前，分别为9.02亿、8.37亿和7.14亿。

从交易盘角度看，本周紫金矿业、美的集团和中国平安净流入额居前，分别为14.22亿、8.66亿和6.16亿；长江电力、比亚迪和隆基绿能净流出额居前，分别为8.60亿、7.86亿和7.33亿。

从配置盘角度看，本周美的集团、伊利股份和青岛海尔净流入额居前，分别为10.85亿、7.01亿和6.08亿；泸州老窖、五粮液和璞泰来净流出额居前，分别为4.50亿、4.38亿和4.01亿。

/ 风险提示/

1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。

具体分析详见2022年11月15日发布的《人民币大逆转，配置盘主导回流——外资周报第141期》报告

分析师:王程锦 

分析师执业编号:S0680522070004

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