国盛策略 | 情绪修复，低位价值热度拉升
报告摘要
本期核心观点
结合最新交易情绪跟踪，内外预期修复，银行地产热度拉升。近期美国通胀超预期回落，国内地产政策边际转松，疫情防控也有所松动，内外预期同步修复。资金面两融资金明显躁动，连续两周流入破百亿，外资配置盘也重回流入，市场情绪继续升温，强势股和新高股指标持续回升。交易结构层面，银行地产链热度见底回升，具体细分行业上，住宅开发、中药、铜、原料药、营销代理等成交占比回升居前，而白酒、垂直应用软件、数字芯片设计、航空装备、横向通用软件等成交占比回落居多。
交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回落，二八分化有所回升。其中近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.35%、0.32%和-0.06%。二八收益分化有所回升，升至23.51%，二八成交分化程度有所回升，升至14。
2）交易集中度：个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-1.18%、-1.85%和-1.70%。所处历史分位数分别达到50.00%、52.50%和54.40%。行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.43%、0.87%和0.82%。所处历史分位数分别达到8.20%、18.20%和25.50%。
3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动6.76%、2.05%和1.36%。所处历史分位数分别达到90.20%、90.10%和90.20%。行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-5.89%、-1.21%和0.71%。所处历史分位数分别达到48.20%、57.90%和64.90%。
市场情绪跟踪
1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.61。
2）全A涨跌停比值10日均线抬升至9.89，全A换手率抬升至5.93%。
3）VIX指数环比回落2.03，回落至22.52。
4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至192，60日新低个股数量10日均线回落至87；同时历史新高个股数量10日均线回升至17，历史新低个股数量10日均线回落至4。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至48.83%，近1月创历史新高个股数目回升至111。
6）全A市场MACD强势股占比回升至39.48%，弱势股占比回落至4.58%。
7）全A杠杆资金情绪回升至47.57%。
8）外资交易盘净流入MA30回落至-2.34亿元。
宏观流动性跟踪
1）货币松紧：货币净回笼800亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率小幅回升，各期信用利差环比分化，人民币持续升值。
2）资金供给：偏股基金新发规模约31.47亿元，ETF份额环比增加23.13亿份，北上资金净流入54.00亿元，融资余额环比增加75.04亿元。
3）资金需求：上周IPO新增7家，首发融资规模83.54亿元，产业资本减持规模约88.57亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回升，解禁规模约1299.37亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
/ 报告正文/
1.1 涨跌分化水平
指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。
2022年11月11日当周，个股表现中枢有所回落，二八分化有所回升。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回落，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.35%、0.32%和-0.06%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回升，升至23.51%，二八成交分化程度有所回升，升至14。
1.2 交易集中度：
指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。
2022年11月11日当周，个股交易集中度有所回落。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-1.18%、-1.85%和-1.70%。截至2022年11月11日，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别达到14.80%、36.60%和51.05%，所处历史分位数分别达到50.00%、52.50%和54.40%。
2022年11月11日当周，行业交易集中度整体有所回升。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.43%、0.87%和0.82%。截至2022年11月11日，前1%、前5%和前10%行业成交占比分别达到10.47%、30.14%和44.89%，所处历史分位数分别达到8.20%、18.20%和25.50%。
从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的五个细分行业依次为住宅开发、中药、铜、原料药、营销代理，分别环比提升0.69%、0.54%、0.49%、0.31%、0.29%；成交占比环比回落居多的五个细分行业依次为白酒、垂直应用软件、数字芯片设计、航空装备、横向通用软件，分别环比降低0.82%、0.44%、0.25%、0.22%、0.22%。
1.3 交易分化水平：
指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。
2022年11月11日当周，个股交易分化水平有所回升。其中前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动6.76%、2.05%和1.36%。截至2022年11月11日，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到27.08%、12.17%和7.77%，所处历史分位数分别达到90.20%、90.10%和90.20%。
2022年11月11日当周，行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-5.89%、-1.21%和0.71%。截至2022年11月11日，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到23.92%、16.19%和12.69%，所处历史分位数分别达到48.20%、57.90%和64.90%。
二、市场情绪跟踪
2022年11月11日当周：
1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.61。
2）涨跌停比例环比抬升，全A换手率环比抬升。其中全A涨跌停比值10日均线抬升至9.89，全A换手率抬升至5.93%。
3）VIX指数（反映市场的恐慌程度）环比回落2.03，回落至22.52。
4）全A新高个股数目环比回升、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回升至192，60日新低个股数量10日均线回落至87；同时历史新高个股数量10日均线回升至17，历史新低个股数量10日均线回落至4。
5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至48.83%，近1月创历史新高个股数目回升至111。
6）MACD强势股/弱势股反映市场看多/看空比例，全A市场MACD强势股占比回升至39.48%，弱势股占比回落至4.58%。
7）杠杆资金情绪反映融资成交额环比抬升的股票数量占比。本期全A杠杆资金情绪回升至47.57%。
8）外资交易盘进出频率较高，对短期市场情绪也形成一定扰动。本期外资交易盘净流入MA30回落至-2.34亿元。
三、宏微观流动性跟踪
3.1 货币松紧
本期资金价格概览：上周货币净回笼800亿元，短期利率回升，各期Shibor环比回升，国债利率小幅回升，各期信用利差环比分化，人民币持续升值。
2022年11月11日当周，央行通过公开市场操作实现货币投放330亿元，货币回笼1130亿元，货币净回笼800亿元。
2022年11月11日当周，R007与DR007分别环比变动0.169%、0.185%，R007与DR007利差有所回落。截至2022年11月11日，R007、DR007与两者利差分别达到1.849%、1.822%和0.027%。
2022年11月11日当周，各期Shibor整体有所回升，其中1个月、3个月、6个月和1年期Shibor分别环比变动0.041%、0.114%、0.040%和0.052%。同时各期国债收益率整体有所回升，其中1年期、3年期、5年期和10年期国债利率分别环比变动0.199%、0.079%、0.046%和0.033%。
2022年11月11日当周，各期信用利差整体环比分化，其中1年期、5年期和10年期信用利差分别环比变动-0.050%、0.055%和0.004%。同时人民币有所升值，美元兑离岸人民币降为7.09。
3.2 资金供给
本期资金供给概览：上周偏股基金新发规模约31.47亿元，ETF份额环比增加23.13亿份，北上资金净流入54.00亿元，融资余额环比增加75.04亿元。
2022年11月11日当周，偏股基金新发规模合计31.47亿元，其中普通股票型、偏股混合型、被动指数型及增强指数型基金新发规模分别约为2.42亿元、11.92亿元、14.61亿元和2.52亿元。
2022年11月11日当周，ETF总份额合计8479.02亿份，环比增加23.13亿份，其中宽基类、科技类、消费类、金融类、周期类、制造类ETF份额分别环比变动约35.02亿份、0.57亿份、2.03亿份、-16.79亿份、-5.38和11.85亿份。
2022年11月11日当周，北上资金净流入54.00亿元，累计净流入规模达16388.90亿元。行业层面，北上净流入前三大行业依次为有色金属、家用电器和银行，分别净流入43.47亿元、25.24亿元、19.78亿元；北上净流出三大行业依次为电力设备、公用事业和房地产，分别净流出20.01亿元、15.13亿元、11.96亿元。
2022年11月11日当周，融资余额环比增加75.04亿元，融资余额规模达13386.46亿元。行业层面，融资净买入成交占比前三大行业依次为综合、美容护理和通信，分别为1.13%、0.71%、0.70%；融资净卖出成交占比前三大行业依次为非银金融、银行和煤炭，分别为-1.05%、-0.86%、-0.65%。
3.3 资金需求
本期资金需求概览：上周IPO新增7家，首发融资规模83.54亿元，产业资本减持规模约88.57亿元，无定增项目新增。此外，本周解禁压力回升，解禁规模约1299.37亿元。
2022年11月11日当周，IPO新增7家，其中主板1家、创业板4家、科创板2家。首发融资规模环比增加，合计约83.54亿元，其中创业板50.80亿元、科创板26.31亿元、主板6.44亿元。
2022年11月11日当周，定增项目无新增。本周解禁压力抬升，解禁规模合计约1299.37亿元，其中主板211.25亿元、创业板154.91亿元、科创板933.20亿元。
2022年11月11日当周，周内累计减持约88.57亿元，其中主板减持9.01亿元、创业板减持29.3亿元、科创板减持50.27亿元。行业层面，银行获增持居多，约15.08亿元，而电力设备获减持居前，约23.99亿元。
/ 风险提示/
1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。
具体分析详见2022年11月17日发布的《情绪修复，低位价值热度拉升 ——交易情绪跟踪第167期》报告
分析师:王程锦
执业编号:S0680522070004
邮箱:wangchengjin@gszq.com
END
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