国盛策略 | 偏鸽预期升温，北上延续回流

报告摘要

1、总体配置：FOMC纪要偏鸽，配置盘与交易盘延续回流

FOMC会议纪要偏鸽，加息放缓预期升温。上周美联储11月会议纪要发布，多数美联储官员支持放慢加息步伐，以更好地评估实现其充分就业和价格稳定目标的进展，整体表态偏鸽，加息放缓预期有所升温，美股三大股指集体收涨。结合经济数据跟踪，美国11月Markit制造业PMI仅为47.6，创2020年5月以来新低，服务业PMI降至46.1，低于预期的48，初次申请失业金人数持续上升至24万人，美国经济下行压力持续显现。

配置盘、交易盘延续回流，南向时隔11周再度流出。北向资金延续回流，单周净流入约74.48亿元。资金类型拆分看，配置盘单周净流入约8.14亿元，交易盘周内净流入约66.14亿元。与此同时，南下资金时隔11周再度流出，上周净流出约13.57亿元。截至11月25日，北上配置盘今年以来累计净流入达到817.58亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到366.39亿元。

2、行业配置：银行获增配居前，电力设备遭减持居多

整体视角下，银行（+27.93亿元）、食品饮料（+14.54亿元）和公用事业（+13.42亿元）净流入居前，电力设备（-28.60亿元）、医药生物（-17.43亿元）和汽车（-8.44亿元）流出最多；

从资金类型拆分看：交易盘视角下，银行（+20.28亿元）净流入最多，而医药生物（-19.37亿元）净流出最多；配置盘视角下，银行（+7.65亿元）净流入最多，而电力设备（-19.93亿元）净流出最多。

3、个股配置：泸州老窖增持居前，恩捷股份减持居多

整体视角下，泸州老窖（+7.57亿元）、紫金矿业（+6.56亿元）和贵州茅台（+6.47亿元）净流入居前；而恩捷股份（-18.15亿元）、宁德时代（-7.26亿元）和宁波银行（-5.24亿元）流出居多。

从资金类型拆分看：交易盘视角下，贵州茅台（+6.84亿元）、紫金矿业（+6.19亿元）和泸州老窖（+5.99亿元）净流入居前；而宁德时代（-5.95亿元）、中国神华（-4.01亿元）和北方稀土（-3.92亿元）流出居多。配置盘视角下，迈瑞医疗（+7.3亿元）、隆基绿能（+5.79亿元）和平安银行（+4.53亿元）净流入居前；而恩捷股份（-22.16亿元）、先导智能（-3.49亿元）和赣锋锂业（-3.21亿元）流出居多。

风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。

/ 外资周报/

1、总体配置：FOMC纪要偏鸽，配置盘与交易盘延续回流

1.1 海外要闻概览

FOMC会议纪要偏鸽，加息放缓预期升温。上周美联储11月会议纪要发布，多数美联储官员支持放慢加息步伐，以更好地评估实现其充分就业和价格稳定目标的进展，整体表态偏鸽，加息放缓预期有所升温，美股三大股指集体收涨。结合经济数据跟踪，美国11月Markit制造业PMI仅为47.6，创2020年5月以来新低，服务业PMI降至46.1，低于预期的48，初次申请失业金人数持续上升至24万人，美国经济下行压力持续显现。

1.2 总体配置

配置盘、交易盘延续回流，南向时隔11周再度流出。北向资金延续回流，单周净流入约74.48亿元。资金类型拆分看，配置盘单周净流入约8.14亿元，交易盘周内净流入约66.14亿元。与此同时，南下资金时隔11周再度流出，上周净流出约13.57亿元。截至11月25日，北上配置盘今年以来累计净流入达到817.58亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到366.39亿元。

主板仓位持续回升，上游资源与金融地产流入提速。板块仓位层面，上周主板仓位持续回升，而创业板和科创板仓位小幅回落。截至11月25日，陆股通主板、创业板和科创板持仓比例分别为81.74%、16.22%和2.04%。大类风格结构上，上游资源、金融地产和可选消费流入节奏加快。具体来看，截至11月25日，上游资源、金融地产、可选消费、必需消费、中游制造、科技成长和其他服务的近20日外资日均净流入规模分别约6.98亿元、6.43亿元、4.59亿元、1.82亿元、0.80亿元、0.12亿元和-1.28亿元。

2、行业配置：银行获增配居前，电力设备遭减持居多

2.1 行业仓位：银行仓位提升居首，电力设备仓位回落较多

银行仓位提升居首，电力设备仓位回落较多。银行、公用事业和煤炭仓位提升居前，分别环比提升0.48%、0.19%和0.15%，而电力设备、医药生物和食品饮料仓位回落居多，分别环比降低0.36%、0.36%和0.23%。

从资金性质拆分看：

交易盘：银行、公用事业和煤炭仓位提升居前，分别环比提升0.75%、0.33%和0.19%，而医药生物、电力设备和电子仓位回落居多，分别环比降低0.92%、0.48%和0.23%。

配置盘：银行、公用事业和煤炭仓位提升居前，分别环比提升0.40%、0.15%和0.13%，而电力设备、食品饮料和医药生物仓位回落居多，分别环比降低0.32%、0.26%和0.21%。

2.2 行业净流入：银行与食品饮料获增配居前

银行获增持居前，电力设备遭减持居多。根据我们的估算，上周银行、食品饮料和公用事业行业净流入居前，分别净流入27.93亿元、14.54亿元和13.42亿元；同时电力设备、医药生物和汽车行业净流出较多，分别净流出28.60亿元、17.43亿元和8.44亿元。

从资金性质拆分看:

交易盘：上周净流入前三大行业依次为银行、食品饮料和公用事业，分别净流入20.28亿元、16.38亿元和10.45亿元；净流出前三大行业依次为医药生物、电力设备和汽车，分别净流出19.37亿元、8.67亿元和6.31亿元；

配置盘：上周净流入前三大行业依次为银行、建筑材料和家用电器，分别净流入7.65亿元、6.89亿元和4.21亿元；净流出前三大行业依次为电力设备、机械设备和汽车，分别净流出19.93亿元、6.80亿元和2.12亿元。

3、个股配置：泸州老窖增持居前，恩捷股份减持居多

3.1 持股集中度：持股集中度小幅回落，持股高占比公司数小幅减少

从持股集中度变动看，陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周减少0.11%至35.02%。而持股占流通股本比例超过10%的公司数目减少为56家。前5大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、宁德时代、隆基绿能和招商银行，持股规模分别为1258.33亿元、631.42亿元、617.77亿元、485.74亿元和477.84亿元。

3.2 个股增减持：泸州老窖增持居前，恩捷股份减持居多

从整体净流入看，上周泸州老窖、紫金矿业和贵州茅台净流入额居前，分别为7.57亿、6.56亿和6.47亿；恩捷股份、宁德时代和宁波银行净流出额居前，分别为18.15亿、7.26亿和5.24亿。

从交易盘角度看，上周贵州茅台、紫金矿业和泸州老窖净流入额居前，分别为6.84亿、6.19亿和5.99亿；宁德时代、中国神华和北方稀土净流出额居前，分别为5.95亿、4.01亿和3.92亿。

从配置盘角度看，上周迈瑞医疗、隆基绿能和平安银行净流入额居前，分别为7.30亿、5.79亿和4.53亿；恩捷股份、先导智能和赣锋锂业净流出额居前，分别为22.16亿、3.49亿和3.21亿。

/ 风险提示/

1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。

具体分析详见2022年11月29日发布的《偏鸽预期升温，北上延续回流——外资周报第143期》报告

分析师:王程锦 

分析师执业编号:S0680522070004

邮箱:[e-mail]

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