Compute North破产法363项下资产出售量化分析
Compute North按照破产法第363项的资产出售工作已经结束。
今年9月，Compute North在与主要贷款人Generate Capital达成技术性违约后申请了第11章破产保护。关于破产申请的细节可在此处1阅读。下文是简要概括。
Compute North曾是北美第二大比特币挖矿托管供应商，在9月下旬申请破产时，拥有84个客户总价值约7亿美元的挖矿设备。该公司总债权人达96名2，累积债务2.47亿美元。其中1.01亿美元属于其主要贷款人Generate Capital，并由其在内布拉斯加州的Kearney和德克萨斯州的Granbury"（Wolf Hollow）"两处挖矿设施作为担保；其余的1.46亿美元由有担保和无担保债务混合构成。其破产资产出售于11月1日进行。
Compute North迷宫一般的公司架构是由合资企业（其中一些是与债权人建立的）和子公司组成。
图一：Compute North公司结构图
得益于破产拍卖，Compute North已摆脱了其大部分的债务。其所有担保债务已由新的公司和上述所提到的债权人承担。
尽管如此，Compute North仍有一笔不小的无担保债务（39,387,165美元）无法用拍卖中筹集的现金来偿还，这还没有算其工资、法律费用的支出等。
图二：Compute North破产资产出售和债务对比
Compute North破产时其名下共有五个挖矿设施处于运作状态。其中三处已完全运营，两处则是部分运营的状态，除此之外它还有另外两处设施仍处于开发中。由于拍卖的结果，所有的运营设施都将处于新的管理之下；Foundry有权购买Compute North的一处正在开发的设施（但它没有义务这样做），但并没有人对其在德克萨斯州Corpus Christi的另一处开发中的设施进行竞标。
图三：Compute North名下挖矿设施及其收购方
以上就是此次363项破产法下Compute North资金出售的主要内容。现在让我们来细看一下进行的每笔交易。
Generate Capital以500万美元购得Kerney和Wolf Hollow两处挖矿设施
作为以下两处挖矿设施3的唯一投标者，Generate Capital以其子公司GC Data Center Equity Holdings LLC的名义，以500万美元购买了Compute North在德克萨斯州Wolf Hollow和内布拉斯加州Kerney。
在Compute North破产之前，Generate Capital是该托管服务提供商的主要债权人。在破产程序启动时，Compute North仍拖欠Generate Capital约1.01亿美元，根据贷款协议，Generate Capital在Compute North违约时接管了其名下Wolf Hollow和Kearney矿场的控制权。实质上，Generate Capital购买两处设施的价格达到了1.06亿美元。
Generate Capitals的收购动作使其拥有了CN Pledgor、CN Borrower（Compute North为监督Wolf Hollow和Kearney矿场而设立的子公司）100%的股权。
US Data Group承担Compute North拖欠NextEra的9.9亿美元债务，并获得Kind Mountain挖矿设施50%股份
其中最大的出价来自US Data Group4，该公司与挖矿公司US Bitcoin Corp有所联系（签署US Bitcoin Corp成功出价通知书5的Asher Genoot也是US Bitcoin Corp的联合创始人，而US Bitcoin Corp本身也是Compute North破产案的债权人）。
根据该文件，US Data Group（在法庭文件中被列为US Data King Mountain LLC）将以1000万美元的价格购买Compute North与电力供应商NextEra的合资企业（JV）中的股份。该公司处于TZRC LLC名下，Compute North和NextEra各自拥有其50%的股份，同时JV负责Compute North名下的King Mountain矿场的运营工作。
通过1000万美元的价格，US Data Group目前拥有Compute North在该合资公司50%的股份，同时它还承担了Compute North拖欠NextEra的99,809,696美元的高级担保期票。其中700万美元将立即用于偿还该笔贷款；另外300万美元将直接流向Compute North。
Crusoe Energy采购比特币矿箱
天然气挖矿企业Crusoe Energy今年一直在进行疯狂采购6，他们利用Compute North的破产拍卖，以低廉的价格获得了比特币矿箱。
根据一份法庭文件7，Crusoe以1,547,000美元的价格购买了11个比特币矿箱（该文件指出，Crusoe为每个容器大约支付140,363美元）。此前Compute North从RK Mission Critical8采购了这些集装箱。鉴于每个集装箱的购买价格和RK Mission Critical集装箱的市场价格，Crusoe在购买这些设备上获得了30-44%的折扣。
Foundry购买Compute North在Big Springs和North Sioux City的两处挖矿设施
DCG的比特币挖矿部门Foundry明确对Compute North的两处设施（暂定第三个）进行了购买，价格为517万美元。
根据一份法庭文件9，Foundry以400万美元购买了Compute North在德克萨斯州Big Springs容量为11兆瓦的挖矿设施和另一处位于南达科他州North Sioux City容量为6兆瓦的挖矿设施。这使得这笔交易的每兆瓦价格为235,294美元（由于不清楚处于部分运营状态的设施的通电情况，我们没有计算其他交易的每兆瓦价格）。
此外，Foundry还有权以1,170,000美元的价格购买Compute North在内布拉斯加州Minden的部分完工设施（根据协议，Foundry可以收购Minden的设施，也可以退出收购）。这些收购包括Compute North的所有比特币矿机、矿箱、变压器和其他杂项设备，以及Compute North专有的矿机监控软件MinerSentry的权利。Foundry还为Compute North拖欠的8,969,845美元的未偿贷款进行了出价。Compute North是在2020年12月承担了这笔债务，Foundry也通过此项贷款获得了相关的所有抵押品。
Foundry“吃掉”了其发放贷款的成本，所以实际上，Foundry对Compute North资产的购买价格为14,139,845美元。
闲置资产和无担保债权
得益于破产法363项下的资产出售，Compute North的大部分债务得到了偿还，但仍有价值近4000万美元的无担保贷款等待解决。
Compute North将用其从资产出售中筹集的1470万美元来支付这些债务，尽管这笔钱中的一部分也可能被用于支付法庭费用和运营费用。在提交破产申请时，Compute North账上有870万美元的未支配现金，但这笔钱在支付运营和其他费用后还剩多少尚不清楚。
Marathon是本案件中最大的无担保债权人，拥有2100万美元的债权。另外这家上市矿企在Compute North还有4000万美元的托管存款。破产法院将决定这些无担保债权人从Compute North的未支配现金中获得的报酬份额。
相关链接
1.https://hashrateindex.com/blog/compute-north-files-for-chapter-11-bankruptcy-and-363-asset-sale-what-now/
2.https://document.epiq11.com/document/getdocumentbycode?docId=4123261&projectCode=CPN&source=DM
3.https://document.epiq11.com/document/getdocumentbycode?docId=4116202&projectCode=CPN&source=DM
4.https://usbitcoin.com/our-team/
5.https://document.epiq11.com/document/getdocumentbycode?docId=4122044&projectCode=CPN&source=DM
6.https://www.coindesk.com/business/2022/10/12/bitcoin-miner-crusoe-energy-buys-fellow-flared-gas-operator-gam/
7.https://document.epiq11.com/document/getdocumentbycode?docId=4119890&projectCode=CPN&source=DM
8.https://www.rkmissioncritical.com/post/rk-mission-critical-introduces-texas-edition-mining-container
9.https://document.epiq11.com/document/getdocumentbycode?docId=4121035&projectCode=CPN&source=DM