2021年回顾

2021对我来说是成长的一年，重新认识的一年。

工作上，公司抛出了一个酝酿大半年但最终差强人意的激励方案，让我意识到：1 期待职业工作上获得令人兴奋的经济回报是不太可能的；2 直属上司是老板意志的很好的执行者，但缺乏担当，缺乏“为民请命”的魄力，因此很难获得更多尊敬。这让我想起巴菲特在某次股东大会上，主动把投资的过错自己揽下来，把功劳让给芒格。我认为“推功揽过”是领导者一项重要的气质，是赢得信任和建立威信的基础。离开这点，下属大多只是屈服于其岗位赋予的权力，而不是从内心上笃定追随。

此外，半年前还曾突发奇想：把国内有趣有意思的视频内容发布到国外，期待可以收获粉丝，带来增量收入，也就是说做“油管精选”的海外版。但实践下来，受到版权的限制，就没有再深入推进。但我仍然保持对这个领域的关注：通过学习Facebook, Instagram, Tiktok和Youtube等媒体渠道的推广方式，试着以公司现有产品试水推广，通过具体的“行”来获得真正的“知”。或许以后还会尝试跨境电商方面的创业呢？！有知识储备才能看得到机会。

说到创业，不得不说最近所读的《沸腾新十年》。里面提到来自各个领域的人，在我现在的年纪，已经意气风发地创出一番属于自己的事业；反观自己的过去，可谓蹉跎了岁月，留下了遗憾。

《沸腾新十年》里面的一段话，似乎也为创业选择产品提供了一个思路：

“在大师门下学习几个小时的效果，远远胜过我自己在过去10年里自以为是的天真思考的结果。”

对于2022的工作展望，我将把重心放在一些“变量大”，“不确定性大”，“不着边际的”领域上面，具体来说，就是学习一下前沿的营销方法，尤其是社交媒体方面的营销知识，再应用到现有的产品上面。能够作出这个决定，很大程度是客户给予了底气：他们在2021年底所下的订单已经满足了新增金属工厂的上半年的产能，订单金额上也与2021年几乎持平。所以在一定程度上，我可以“躺平”了，可以把精力花在一些重要但不紧急的和短期不能见效的事情上面。

投资上，业绩是失败的，但认知的提高却是成功的。

2020年底，我卖掉了洋河，买入低估值的净值打桩机（股价总是压着净资产向上的）保利地产。当时的想法是保利地产已经足够便宜了，继续持有等到白酒回调重新买入白酒。期间若是遇到“板块轮动”，资金流入“三傻”里面，还能赚到保利估值回归的钱。当然，如果保利微跌，而白酒大跌，我也可以果断割肉保利重新建仓白酒。总的而言，保利下跌空间有限，上涨概率较大，值得一搏。

然而，现实与预想不太一样。在保利下跌的过程中，我甚至多次指望公司通过回购股份稳定股价（公司章程说：公司股价持续低于每股净资产时，公司将促使控股股东、实际控制人通过二级市场增持、公司回购股份等措施，积极稳定公司股价。）现实继续与预想不太一样：控股股东没有实施回购，或者说是在股价低于净资产25%+之后才实施少量回购。

而此时，腾讯也逐渐下跌至目标买点。我逐渐把理财的钱买入腾讯，随着腾讯的下跌，继续把亏损的保利全部换到腾讯，期待“股性”更活跃的腾讯能帮我在保利上面的亏损迅速赚回来。

纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。

市场先生是疯狂的，是不可预测的。它的出价只能被利用。历年的“净值打桩机”和港股的股王可以在短短几个月创出估值新低，而且更意想不到的是，在我在保利最低点（约10元）把最后的保利股份换成几乎同是最低点的腾讯（430）的时候，保利到年底已经回升至15.63，而腾讯还在456.8。

老唐的三大前提：

（1）利润是否为真？

（2）利润是否可持续？

（3）维持当前利润是否需要大量投入？

三条看似简单的规则，实质凝练着大智慧。

只有是真实的利润，而不是靠提前确认收入，赊账或者各种金融模型所创造的虚拟利润，才能作为估值的前提；

利润是否可持续，代表公司是否拥有持久的竞争力，在所属行业拥有竞争优势。这种竞争优势，可以利于公司获得定价权，避免陷入无休止的价格战；

维持当前利润是否需要大量投入。关于这一点，似乎没有人比巴菲特和芒格说得更透彻了。1990年4月18日，巴菲特在斯坦福商学院演讲时说：“如果一家企业赚取一定的利润，其他条件相等，这家企业的资产越少，其价值越高，这真是一种矛盾，你不会从账本中看到这一点。真正让人期待的企业，是那种无需提供任何资本便能运作的企业。因为已经证实，金钱不会让任何在这个企业中获得优势，这样的企业就是伟大的企业。”

芒格：世界上有两种生意，第一种生意是你可以每年赚取12%的收益，然后年末你可以拿走所有的利润。第二种生意是你同样可以每年赚取12%的收益，但是你不得不把赚来的钱重新投资，然后你指着所有的厂房设备对股东们说：这就是你们的利润。我恨第二种生意。

公司那些没有被记录在资产负债表上面的经济商誉越大，往往意味着公司提供的产品和服务牢牢地占据着比市场份额更重要的客户的心理份额，而且这种独有性还不会轻易被无孔不入的资本所攻陷。

在某次要求写下当年对自己投资影响最大的一句话时，我写了这三大前提。毫无疑问，能够同时符合三大前提的公司是稀缺的，这使得我们可以把有限的注意力聚焦在最有价值的标的上面，与巴菲特所倡导的“打满20个孔”是一致的。这些筛选可以回避价值陷阱，抵御波动，减少无谓的消耗，与自己喜爱的公司和管理层一起创造更多的财富。

见贤思齐焉；见不贤而内自省也。

加入书房后院也为我打开了一片新天地。之前每天晚上都花大量的时间刷微博，刷公众号，担心错过某些重要信息，错过某个大V的观点。期望什么都得到，大概率是什么都没能得到。过去的学习，只能算是相当浅薄，没有下苦功，自然没法获得相应的认知和匹配的财富。后院同学研究的深入以及某些具体的学习方法，都在告诉我：原来事情还能这样做，原来时间还能更有效地利用。从前的一些自我感觉良好以及种种借口，在面对自身与他人的差异时，已经无法自圆其说了。杨绛所说：年轻人的问题是想法太多而读书太少；而我的问题大概是没有付出与期望值所对应的努力。

2021值得称道的是运动，可以说是超预期表现。站在当时，是很难想象自己能够取得这个成绩；而现在回看，似乎又是“远望方觉风浪小，凌空乃知海波平”。我目前把自己定义为“唐朝大学”的体育特长生，期待2022年能够在文化课上面也修到足够的学分。