硅料涨不动了？下游机会要来了吗

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光伏上游价格已维稳两周，产业链利润向下游转移已接近明牌。

9月29日硅业分会公布了本周硅片价格，其中M6单晶硅片（166mm/160μm）均价在6.36元/片；M10单晶硅片（182 mm /155μm）均价在7.58元/片；G12单晶硅片（210 mm/155μm）均价在10.05元/片，三者周环比均持平。

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上游价格涨不动

供应量在逐步释放

本周是9月末，从9月中旬开始，硅片的价格基本没涨，两周一直维持平稳的状态。

本周一晚，硅片龙头隆基绿能2个月后再次对硅片进行报价，此次硅片报价均与上轮7月26日报价相同。

可以看出，硅片的价格现在有涨不动的趋势。

供给方面，剔除突发因素影响，9月硅片产量仍在增加，尤其下旬后比较明显，目前市场上硅片货源较充足。

需求方面，结构性对比看，182以下的硅片供给较宽松，需求也不是很旺盛。因为现在大尺寸电池还是结构性紧缺，所以210硅片的供应相对于其他尺寸偏紧，需求层面上也是210大尺寸硅片的需求较好。

此外，有电池片企业跳过硅片直接采购硅料，加工硅片自用，所以硅片的需求方面也缺乏强支撑。

硅料方面，由于安泰科暂停报价，参考Infolink和集邦新能源的报价看，单晶致密料均价约在30.5万元/吨；单晶复投料均价在30.8万元/吨，近两周涨幅为0。

可以说9月下半月硅料价格没涨价，因为长单基本在上旬签完，而下旬基本是些国庆节前备库的散单，散单价格在高位维稳的状态，所以也跌不下来多少。

硅料价格横盘两周，是暂时休息还是降价前奏？

大家还记得吗？今年5月份和7月份硅料也有过两周滞涨的时期，即涨幅为0，市场也一直在纠结到底是即将下跌，还是为了下一波上涨蓄势待发，但事实证明还是继续上涨了一段时间。

但此次硅料价格这两周的企稳，见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，接下来上涨的动能将会越来越乏力，主要是因为硅料的供应量在四季度逐渐增多。

9月我国多晶硅产量约7.35万吨，环比增长约19%。而进入十月后至年底，多晶硅供应量会逐步增多。

但见智研究认为，并不是说硅料在四季度供应量增多后，价格会直线走低，因为现在电池厂和组件的投产对硅料的需求也很强劲，可以在需求端撑着硅料。

从供需整体情况看，硅料还是维持紧平衡的态势，可能高位波动或小幅下滑，但是大概率不具备大涨或大跌的可能。大幅降价还要等到明年。

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聚焦点逐步向下游转移

利润已开始重新分配

从目前的情况看，上游硅料和硅片都有涨不动的趋势，但是下游对硅料需求的强劲程度仍高于硅片，所以价格比硅片要坚挺。

硅片行业的利润已开始向下游电池片环节转移。

大尺寸电池结构改善其实已经不是一天两天的事儿了，从今年半年报开始，在通威和爱旭的业绩中也已经看出电池环节盈利开始修复的端倪了。

见智研究曾在“通威半年盈利120亿超预期，光伏利润向上游集中趋势加速丨见智研究”和“通威电池涨价4%，高价原料让终端“左右为难”丨见智研究”两篇文章中提到了电池的盈利结构性改善问题。

而在9月27日，通威电池片电池报价又继续上调了2-3分。现在已经到四季度了，大尺寸电池产能仍相对紧缺，伴随着硅片降价，以及N型电池的扩产，大尺寸电池片环节将继续受益。

除了大尺寸电池外，如果上游降价，对组件和国内终端电站需求将形成利好刺激。

但就目前而言，组件的受益还没看见。

因为电池片涨价，组件成本上涨，对组件的利润存在很大的压缩。

近两周组件的报价还是比较平缓，虽然有涨价意愿，但目前仍没出现明显上涨，主要还是高价组件国内电站接受度不高，所以要不断和下游电站采购方的博弈，如果组件继续涨价，将不利于终端装机。

总结

简言之，见智研究（公众号：见智研究Pro）认为，目前上游硅料和硅片已逐渐有涨不动的迹象，但硅料仍比较坚挺。

而硅片高价局面不稳，因为除了硅料放量外，还有下游大尺寸电池环节产能增量较少，所以对硅片的采购需求不旺盛，供需叠加。

硅片涨不动了，硅片利润开始向下游转移，但目前利润只是传导到电池环节的细分，即大尺寸电池环节，组件端和电站目前并没有明显受益迹象，不过预计，也已不远了。

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