No.88 【水玲珑】当投资成为一件避无可避的事

不懂投资很多年，直到读懂唐书房。

对，是读懂，不是遇见。遇见要更早，但是遇到了不等于读懂。

有的事情，真的是需要缘分的。

读书是这样，投资也是。

读懂的时间，清楚地记得。2021年5月。读懂的那一刻，喟然长叹，原来价值投资是这样的。于是有了给老唐的第一次打赏。

然后，开始一篇篇地刨旧文。因为要朝九晚五，因为还要看喜欢的书，还要抽点小空打理小花园。觉得时间超级不够用。

但每天拿着洛阳铲，铲铲铲挖挖挖是必须的。不仅铲正文，还要挖留言，一条都不想拉下。

一直铲一直挖，然后，挖着挖着，老唐的《价值投资实战手册（第二辑）》出来了。

抢了精装本。可因为疫情的原因，精装本多了另外一个名字叫“姗姗”，总是不来。时不时地，有后院院友进行新书到手的实时报道。着急呀，于是再下单平装版先睹为快。也对啊，精装是适合珍藏的，不是拿来给我划线的。

京东下了单，第二天到。之前还提示说是预售，看来信息反应没有物流快嘛。

迫不及待地看。有了看价投一、巴芒演义的基础，还有日日刨旧文的铺垫，看得很流利和顺畅，以前看得烧脑的地方也很顺。三天，看完第一遍。然后，第二遍。再然后，第三遍。

老唐说，不把思想写出来，不能清晰地知道自己是怎么想的。

好吧，写。能不能中不重要。

投资是什么？

巴菲特说，投资是为了在未来更有能力消费而放弃今天的消费。

老唐说，投资是“意图”获取更多的购买力。老唐没说要放弃“眼前必须的消费”，呵。

我的理解，延迟现在的消费，是指延迟不必要的消费，又或者是消费过后的余钱，把钱放在一个地方，让钱变得更多。这种多，自然不是1万元换2万日元的多，而是作为价值标识和交换媒介的钱，可以有更多的购买力，满足我们对美好生活的需要。

更多的购买力不仅意味着可以用钱换来生活品质的提升，还可以换来更多选择的自由，换来空间和时间的自由。

我们热爱自由，不是吗？

那么，把钱放在哪里可以变得更多？

把钱放在罐子里，找个地方挖个坑埋起来，或者放在床垫下面，不会变多。如果是纸币，保不住时间长了就发霉烂掉。当然还有可能被小偷觊觎，安全性堪忧。如果是一串数据，也对应着不同的去处。

我们余钱的去处，要么以活期、定期的形式放在银行里，要么，买债券、买各式各样的理财产品，从银行，从券商，现在又多了支付宝和微信的理财通，

或者，我们会买房。当然，这个房不是我们要住的，是希望通过买入持有某一天能够以更高的价格卖出。

又或者，我们可以和朋友一起去开个小店，茶馆、饭馆、面馆、咖啡馆、民宿什么的。曾经的我，就做过想开一间花店、咖啡店的梦。后来发现，这确实只能是个梦，自从我明白复利的原理和威力后。因为确实算不过来账。

对梦想的支付需要现实来买单，发现自己买不起。当然，也许最最重要的是发现了自己的喜欢其实没有那么喜欢，额。

那么，买股票呢？

讲真，以前觉得买股票的人不是投资而是投机，因为通常听到的两个字是“炒股”。粘上“炒”字，怎么会是投资呢？投资应该是把钱放进去让钱慢慢变多才对。不是今天进明天出，当然更不是这个小时进那个小时出。

而且，“七亏两平一赚”是残酷的现实。知道大概率会输还要去搏一把，不是投机又是什么么？甚至，讲直白一点，是赌博，哪里是投资呀。

从“炒股炒成了股东”这句戏言我们知道，买股票在很多人眼里，不是投资。就像在很多人眼里，把钱放在银行以活期或者定期存款的方式存在不是投资一样。

但是，如果从以现在投入的钱去获得未来更多购买力的定义出发，我们终其一生，都在投资。

投资之于我们，实际上是一生都避无可避的事。差异只在于，不同的投资方式带来的是不同的收益。

有的投资，比如存银行，比如买无风险理财产品，账面的数字在增加，但实际的购买力在下降。只不过，增加的数字会让我们以为钱在增加，但实际上，只是货币幻觉。

我们当然愿意选择收益更多的形式。谁会嫌钱多呢？

不管你信还是不信，长期来看，股票是所有投资里收益最好的。

价值投资的祖师爷格雷厄姆告诉我们，买股票；格雷厄姆的最著名的徒弟巴菲特告诉我们，买股票；巴菲特的中国徒弟——那个独创了中国式极简估值法的低调自谦呆萌的微胖界的中年胖子唐朝告诉我们，买股票......

就这么简单么？当然。但一个必不可少的前提是，你得明白一件事——买股票就是买公司。

如果不能明白买股票就是买公司，即便你走了狗屎运，某个时候持有的股票遇上十几个涨停板，仍然极有可能在以后的时间里成为被收割的韭菜，成为“七亏两平一赚“中亏的那一个。

理解“买股票就是买公司”，其实不是看起来的那么容易。

你说买股票就是买公司，可就是同一个公司，总是无缘无故或者有缘有故地今天涨5%，明天跌6%，后天涨3%.......。

然后，当你账户的市值也跟着跳来跳去的时候，当你听说谁做波段、做趋势挣了钱的时候，当你看到一只ST股连续多少个涨停板的时候......，你还能笃定地认为买股票就是买公司，你还能笃定地相信长期支撑股价上涨的是企业经营的盈利能力，才意味着买股票是投资。

巴菲特说，理解买股票是购买公司所有权的一部分，这是投资的罗塞塔石碑。这是可以持币进入股市的基本前提，也是老唐可以把全部身家都投入股市最根本的底气。

买股票就是买公司，意味着要买好公司。如果明知道开咖啡馆要亏钱还要投钱，那不是投资，那是消费，为喜欢或者情结买单。

好公司带来好收益，烂公司带来烂收益。而且烂公司不仅可能不会有收益，甚至可能侵蚀本金，亏个底掉。好公司的好，不是一天两天的好，也不是一月两月的好，甚至不是一年两年的好，应该是五年十年甚至更长时间的好。

如果我们不知道什么样的公司是好公司，我们没有时间也没有精力去学习去研究什么样的公司是好公司。最好的选择，是买宽基指数，比如沪深300。

老唐说，如果只买宽基指数，可以不看《价值投资实战手册》。哦，不对，你可以不看第二部分如何估值，也可以不看第三部分企业分析。但是一定不可以不看第一部分。

我们做任何事，是需要逻辑支撑的，是需要合理的缘由的，我们的思维方式决定了选择需要理由。何况，要投入的是自己的真金白银。

第一部分，回答的是为什么要买股票为什么买股票就是买公司的基本逻辑。懂了这个，我们才能放心地买宽基指数，解决逻辑问题同时解决能力圈的问题。

如果，我们想要更多，想要超越买宽基指数的收益，仅仅读懂第一部分是不够的。

我们当然想要更多，不是吗？更多的钱、更多的时间、更多的自由。

要知道，1%、2%的收益差，在时间的魔法手指下，会累积出巨大的差异。

为了这个更多，我们需要更多的投入去选择好公司而不是烂公司。同时，选择意味着不仅是要找到好公司，而且能以合适甚至低廉的价格买到好公司。

价二的第二部分，告诉我们好公司该怎么估值、何时买入。极简的估值法，背后是现金流折现的思维模式。思维模式不是公式，一旦陷入精确计算的公式情结，那有可能一开始就走错了路。

投资是要面向未来的。未来的最大特点是其不确定性。企业经营是一连串的事件，收入和利润是事件发生后的结果。企业会在未来里遇到什么事，遭遇什么变故，我们不知道。

我们需要大概知道好公司应该是一个十年二十年甚至更长时间内存在而且要好好存在的公司，但是不意味着我们需要精确地计算十年后公司能够挣到多少钱。

事实上，我们谁都无法准确地计算。

就连茅台这种我大A的bug，有谁能够在十年前算出来现在的利润？如果有，相信老唐还有很多类老唐者一定会满仓持有到现在。老唐说，如果谁能说可以精确预估公司多年以后的利润，不是神仙就是骗子。深以为然。

不用公式精确地计算不等于可以没有方法。只有理念，没有方法，我们会无从下爪。之所以很多人认为巴菲特的不可学，可能有部分因素就在于我们懂内在价值的概念，还是没有没懂怎么去给企业估值，而估值的结果会影响我们做选择。

老唐的极简估值公式，与其说是公式，不如说是方法。方法告诉我们价值锚和参照物该怎么选取，告诉我们把股票当成一种特殊的债券如何用。既然投资是把收益放在天平两端的选择，那么，需要有砝码的量度。老唐独创的极简估值法，超级简单，超级实用。

讲真，之前是知道买股票就是买公司的道理的，但知道真的不代表着懂得。自己在有一天恍然大悟就是因为读懂了老唐的估值法。有了估值法，就有了量度好公司的基准砝码。

老唐选取的三年长度，不是说公司只能经营三年，而是要我们对公司有基本的了解后，对其经营结果进行一个大概的预估。三年的长度，刚刚好。可以让我们尽量大致靠近而不会过度偏离，也可以让我们不去纠结于精确的公式和小数点后的数据。

老唐的三年估值法和段永平的看十年，核心逻辑上没分别，只不过前者，是更适合我们挖宝山的工具。没有这个工具，即便我们知道买股票就是买公司，我们还是不知道去量度好与坏的基本标尺。

第三部分通过实例分析演示告诉我们，不同的公司，关注的重点应该在哪里，从零开始判断的公司又应该从什么维度分析，从哪些点来切入，穿过迷雾去探究真相。

老唐的极简估值法，很简单。

但是这个公式里要判断的唯一个未知变量——公司未来的利润几何，不容易。

现在的好公司不意味着将来就是好公司。一时的好不等于一世的好。世事易变，世间万物在生长、变化，有的蓬勃，有的消亡，公司亦如是。

需要过的第一关，是财报关。巴菲特说，你需要理解会计学，才能理解商业语言。如果连起码的财务语言都不了解，我们看不出企业挣的利润是不是真钱，是纸面富贵还是真金白银。我们看不出公司挣钱是不是必须持续不断地烧钱，一旦不持续投入就岌岌可危。

但仅仅能看懂财报是不够的。我们还需要了解公司经营的基本情况 ，需要持续地关注公司产品和服务的竞争力，持续关注市场的容量和发展前景，持续关注管理层的人品和能力.....

容易吗？当然不容易。

投资的不容易，从某种角度来说还在于投资是一件反人性的事情。

为什么？因为我们基因进化的速度远远不及文明进步的速度。在人类进化的漫长过程中，大多数时候，大多数人的判断是对的。我们有从众的心理需求，也有追求一致性才能获得的满足感。

当持有的股票一直跌一直跌的时候，是笃定地相信这是买入时机，知道影响股价的不过是情绪变化引起的噪声，还是担心自己看错了，大多数人的看法才是对的？

相信是一种能力，是对企业未来的一种大致把握。这种能力，是通过一份一份的财报研究，是通过深度阅读的积累，形成系统的解读和思考之后才能逐渐形成的，非一朝一夕之功。

既然投资是一件避无可避的事，是持续一生的事。我们需要的就是日拱一卒，去修炼选择与判断的基本功力，包括读懂财报，也包括尽己所能，阅读一切。

当然，我们也可以抄老唐的作业。可是，万一有天因为某种原因，老唐“小舟从此逝，江海寄余生”，大隐隐于市了呢。

-END-

关于号主“价值投资好文推荐”:

• 关注了上百个夹头好友的公众号

• 每天阅读公众号文章时长大于一小时

• 日更中，每天分享一篇价值投资好文

关注价值投资好文推荐，我们一起欣赏更多价值投资好文🌷：

点击“赞”和“在看”

感谢您的支持与鼓励