千亿光伏巨头上半年狂揽536亿！再定增97亿加码一体化（附隆基、中环等扩产计划）

■ 信息来源 | SAGSI硅产业研究、各企业公告（本文由“SAGSI硅产业研究”整理后发布，转载请注明出处）

8月14日晚间，光伏组件巨头晶科能源发布了一项定增预案，该公司拟向特定对象发行股票募资不超过97亿元，用于山西大基地年产28GW高效组件、年产28GW切片与高效电池片及年产28GW单晶拉棒切方项目。据了解，今年5月，晶科曾公布将斥资560亿元在山西综改示范区建设年产56GW垂直一体化大基地项目，该项目包含56GW单晶拉棒、56GW硅片、56GW高效电池和56GW组件一体化产能。若该项目顺利建成投产，将成为全球首个包含硅片、电池、组件的“超级一体化”太阳能工厂和业内最大的N型一体化生产基地，上述募投的项目便是山西一体化项目的一部分，主要是为了扩建N型产能。晶科的一体化设想虽好，所耗费的资金和面临的风险也是巨大的，此次定增97亿元想来也是晶科解决资金问题采取的措施。

巨头齐扩产，加速一体化布局

由于光伏产业链竞争进一步加剧，为了在竞争中脱颖而出，光伏企业需要在各个环节都具备一定实力，沿着产业链垂直布局就成为必然趋势。因此，为了不落于人后，光伏巨头们你追我赶，纷纷扎入一体化的浪潮中。由于垂直一体化布局涉及多个环节，各大企业均是砸下巨资，累计金额已达数千亿元。今年以来，晶澳科技、通威股份，隆基绿能、TCL中环、爱旭股份、晶科能源等相继抛出一体化计划。各企业扩产计划（不完全统计）随着上表所列项目的建设，各企业产能急剧扩张。例如：通威股份组件规划产能将达到100GW，预计2023年底其组件产能规模将达80GW；晶澳科技在鄂尔多斯将形成完整的垂直一体化产业链布局；隆基绿能计划今年底单晶硅片、电池和组件的年产能分别达到190GW、110GW和130GW；爱旭股份在新建电池、组件项目上基本实现了1：1产能配置。为什么巨头们愿意冒着风险在垂直一体化上投入如此多资金，分析有以下几点原因：
1、今年以来，硅料市场行情跌宕起伏，从开年以来暴涨至24万元/吨，接着一路下跌至6万元/吨，接近成本价，硅片价格也紧跟着下跌，进而传导至电池和组件环节，直到近一个月硅料价格才止跌并开始微涨，根据硅业分会最新报价，N型料的成交价已回涨至8.46万元/吨。价格的不稳定让企业尝尽了苦头，为了效控制终端成本，抵御原料供应风险，降低中间环节市场供求关系变化对公司盈利能力的影响，布局一体化成为了最优选择。2、提升产业链上下环节的协同能力，更全面地把控产业链各环节，保持较高的产能利用率，进而达到“降成本、增盈利”的目的。

97亿定增后股价遭重创

布局垂直一体化风险与机遇并存。晶科能源才公布了97亿元定增计划，8月15日股价便大跌11.99%，当日股价报收于10.42元，创2022年4月26日以来新低。也许是看到市场对此次定增并不买账，股价受创的当天，晶科紧接着披露了一份回购计划。根据回购计划，晶科准备以集中竞价交易方式拟回购不低于3亿元且不超过6亿元的公司已发行A股，回购价格不超过人民币18.85元/股。回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或者股权激励。同时，晶科表示，公司控股股东、实际控制人，其他董事、监事、高级管理人员、持股5%以上的股东均回复其在未来3个月、未来6个月都未有减持股份的计划。不过这些措施能否给股价一剂强心针，还有待观察。
此次定增开局不顺早有端倪，在晶科公布将投建山西年产56GW垂直一体化大基地项目后，外界质疑就一直存在，主要是对投建项目未来产能过剩风险和公司将面临的巨大资金缺口产生担忧。此外，晶科能源近期还收到了证监会的问询函，在对证监会问询函的回复中，晶科提到将会通过自有资金及自筹资金，不排除未来通过向特定对象发行股票等股权融资方式，为项目建设筹集专项资金。对于外界产能过剩的担忧，晶科表示坚定看好N型TOPCon技术未来发展和商业前景，虽然未来可能存在市场竞争激烈的情况，但短期内N型产品仍存在一定程度上的供不应求。

净利大增，晶科看好N型市场

近段时间是各企业半年报的集中发布期，晶科能源也于8月14日发布了2023年半年报。今年上半年，晶科能源实现营业收入536.24亿元，同比增长60.52%，归属上市公司股东的净利润38.43亿元，同比增长324.58%。总的来看，晶科上半年业绩非常不错，营业收入和净利润均有大幅增长。晶科在近日的投资者关系活动上表示将进一步上调2023年底产能目标，预计到年底形成85GW硅片、90GW电池和110GW组件，其中N型产能预计占比75%，23年底海外一体化产能12GW。同时2023年出货预期也将上调至70-75GW，N型占比60%，其中Q3组件预期出货19-21GW。目前下半年在手订单覆盖度超80%。有了良好的业绩就有了底气，即便市场不看好山西垂直一体化大基地项目，晶科仍信心满满，并指出公司不是盲目扩产，定增也是基于公司实际运营需求而制定。通过股权再融资有利于降低公司的资产负债率（目前负债率为74.40%）和财务成本，进而专注于山西一体化项目的投资建设。最新市场报价显示，N型单晶硅片回涨至3.26元/片，M10单晶PERC电池主流成交价维持在0.76元/W左右，M10单面单晶PERC组件价格涨至1.2元/W，光伏产业链各环节的企业在经历了四个月的市场低迷后，终于可以“松口气”。N型产品如今逐渐成为主流，晶科对其市场需求持乐观态度，三季度N型电池产能集中释放，带动N型硅片需求大幅增加。据统计，8月硅片供应量约在58-60GW之间，需求量约58.5GW，国内需求量55GW左右，出口约3.5GW。预计2023全球组件市场规模有望超500GW，2024年有望达到600-650GW。未来N型竞争必将十分激烈，企业必须保持技术领先和保证全球化能力才能“笑到最后”。总之，晶科能源寄予厚望的山西垂直一体化大基地项目能否顺利建设并投产运行，我们拭目以待。

2023年

高纯石英材料技术及应用高峰论坛

（11月1-3日   江苏徐州）

主办单位：北京国化新材料技术研究院承办单位：ACMI硅材料研究所支持单位：硅产业绿色发展联盟支持媒体：SAGSI硅产业研究、有机硅、国化新材料研究院、硅产业绿色发展联盟官网会议主题：资源高效利用、技术创新发展、应用高端突破暂定议题：

联系电话：

推荐阅读

【免责声明】本平台部分内容转载于网络，目的在于传递更多信息，并不代表本平台赞同其观点和对其真实性负责；若有侵犯您的权益或其他不适宜之处，请联系我们，并提供相关证明，本平台将及时处理。如其他媒体、网站或个人转载使用，需保留本平台注明的“稿件来源”，并自负法律责任。