硅碳负极有望大幅提升硅烷气体市场需求天花板

■ 信息来源 | 证券时报

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北京国化新材料技术研究院联联合长三角太阳能光伏技术创新中心、中欧光伏双碳领跑倡议组织（中关村寰能太阳能跟踪系统产业联盟）、东海县硅工业行业协会、硅产业绿色发展联盟等单位拟于2023年10月30日-11月1日在江苏无锡举办“2023高纯石英材料技术及应用高峰论坛”（点击链接查看会议详情）。

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硅烷气体产销两旺、均价上升。硅烷科技2023年前三季度业绩预告显示，归母净利润2.14亿元至2.34亿元，同比增长45.66%至59.27%。机构指出，硅烷科技是电子级硅烷气细分龙头，下游光伏、显示面板、半导体行业高速发展，带动硅烷气需求保持较快增长，硅基负极的渗透率提升有望大幅提升硅烷气市场需求的天花板，带动公司业绩保持高增。

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N型电池推动硅烷需求量上涨

电子级硅烷的下游行业主要包括光伏行业、显示面板行业、半导体行业。在光伏行业中主要应用于晶体硅太阳能电池生产和薄膜太阳能电池生产。目前我国半导体、显示面板、光伏行业在国家政策的大力鼓励下，其制造业规模、产业化技术水平、应用市场拓展、产业体系建设等方面迎来快速发展时期，市场规模稳定增长，带来电子级硅烷市场需求的稳步提升。光伏方面，光伏产业在全球能源转型、碳中和的背景下处于黄金发展期，我国拥有全球领先的光伏产业链，供应了全球70%以上的光伏组件，根据国家统计局公布的数据，2022年我国光伏电池产量343.64GW，同比增长46.82%；2023年1至7月产量276.61GW，同比增长56.30%。同时转换效率更高的N型电池逐步取代P型电池成为行业主流技术路线。中信证券指出，太阳能电池片产量快速提升，同时N型替代P型带来硅烷气需求量上涨，预计太阳能电池领域硅烷气需求量2020至2025年复合年均增长率达51.4%。据公司公告，目前P型每GW约使用硅烷16吨；N型电池中，TOPCon每GW约使用硅烷24吨，在P型基础上约提升50%的用量，随着光伏技术升级与产量的持续增长，硅烷需求旺盛。

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面板呈现结构性复苏势头

面板方面，我国新型显示产业在过去十多年内规模持续增长，实现了从“少屏”到“产屏大国”的转变，2022年我国显示面板产能已超过2亿平方米，占全球产能60%左右。今年上半年，面板行业呈现出明显的结构性复苏势头，大尺寸TV面板量价齐升，成功带动行业盈利能力修复。今年2月以来，大尺寸TV面板价格实现“六连涨”，55吋及以上TV面板价格普涨20%以上，其中55/65寸面板年内涨幅已超50%。大尺寸面板的量价双升带动了面板行情的整体回暖。中信证券指出，显示面板国产化率提高叠加OLED硅烷需求量上升，预计显示面板领域硅需求量2020至2025年复合年均增长率达13.6%。硅烷科技作为国内硅烷气细分行业的主要供应商之一，在生产规模、技术工艺及质量稳定性等方面在行业内具备较为明显的优势，市场占有率位居行业前列。公司产品应用广泛，下游行业包括光伏、显示面板及半导体行业，积累了TCL华星、隆基股份、惠科电子、京东方、爱旭股份、中润光能等一批行业龙头企业的客户，并建立了紧密的合作关系。随着光伏技术升级与产量的持续增长，面板处于新一轮需求的起点，硅烷空间广阔。

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硅碳负极大幅提升行业天花板

近年来，硅烷气的新型应用领域不断涌现，尤其是硅基负极材料行业。硅基负极材料具有理论容量高、首次充放效率高、工艺成本低等优势，是下一代负极材料的重要发展方向。得益于新能源汽车产业的爆发式增长和双碳目标下新型储能的高速发展，2022年我国动力电池装机260.9GWh，同比增长86%；2022年我国新型储能新增规模达7.3GW（锂离子电池占比97%），同比增长200%。在新能源电池硅基负极材料渗透率逐步提升的背景下，硅碳负极材料的产业化应用将带动硅烷气需求的大幅增长。业内人士指出，硅碳负极市场处于从无到有需求爆发的前夜。随着未来硅碳负极的规模化应用，将大幅提升硅烷需求天花板。有业内人士指出，未来电子级硅烷将从“添加剂”晋级为制作面包的“面粉”，市场空间必将发生巨大变化。具体来看，中金公司表示，按2025年硅碳负极需求20万吨，掺硅量10%估算，预计纳米硅粉量需求有望达到2万吨。按照1吨纳米硅需要1.3吨硅烷进行简单测算，则2025年相应的硅烷需求量将超过2.6万吨。此外，4680电池和固态电池将拉动硅碳负极渗透率快速上行，中信证券预计硅碳负极领域硅烷需求量2020至2025年复合年均增长率为242.8%，整体预计2025年中国硅烷总需求量将达到38658吨，市场规模将达70亿元。国金证券则预计，硅碳负极材料CVD法若逐步普及，2025年预计拉动1.4万吨硅烷气需求，远期或拉动数十万吨需求。

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机构密集调研一致看好

今年以来，机构对硅烷科技的关注度不减，券商、私募，公募机构纷纷前往公司调研。为适应下一步负极材料的发展，在最新机构调研中，硅烷科技表示，今年3月份公司已和上海交通大学共同成立了先进硅基材料联合研发中心，预计到2025年下半年能够实现中试。2022年11月，硅烷科技和天目先导签订的战略合作协议，公司为天目先导供应电子级硅烷气，目前合作按照计划稳步进行，预计2023年底，天目先导一期10000吨硅碳负极（母料）项目全部建成。为配合未来产能需求，硅烷科技早已未雨绸缪。截至2023年一季度末，硅烷科技硅烷气设计产能2600吨，实际产能2200吨。今年6月9日，硅烷科技公告拟非公开发行股票募集资金提升硅烷气产能，资金将用于“年产3500吨硅烷项目”与“四期3500吨/年硅烷项目”，其中年产3500吨硅烷项目预计2023年年底试生产，2025年达到9600吨产能，产能翻倍增长。西南证券指出，硅烷科电子级硅烷气工艺先进，纯度较高，市占率达到32.6%，已积累一批重要客户，布局3500吨产能提升项目，有望延续量利齐升。同时，下游行业持续景气，对公司业务形成有效带动：硅烷气下游半导体、显示面板、光伏行业飞速发展，氢气作为氢能应用领域持续拓展。另外，硅烷科拓展多晶硅新业务：新增500吨多晶硅产能，项目达产后有望成为利润新增点。中信建投指出，硅烷科技作为国内硅烷细分行业的主要供应商之一，在生产规模、技术工艺及质量稳定性等方面在行业内具备较为明显的优势，市场占有率位居行业前列。受益于硅烷的量价齐升，硅烷科技预计今年前三季度归母净利润同比增长达45.66%至59.27%。随着光伏技术升级与产量的持续增长，硅基负极材料应用提升，硅烷空间广阔。公司当前产能2600吨，预计到2025年达到9600吨，产能快速扩张，成长可期。

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