12 月 2 日离岸人民币兑美元跌破 7.28，日内跌近 350 点，发生了什么？未来怎么走？特朗普极限施压如何应对

01

川普关税政策的影响

近期，美国前总统川普宣布了一系列新的关税政策，市场普遍预期明年全球贸易形势将面临严峻挑战。

非美货币普遍贬值，人民币汇率逐渐接近之前贬值的高位。

市场普遍认为，中国可能会通过适度贬值人民币来应对川普的关税政策，导致人民币汇率的弹性区间扩大。

目前，关于官方可接受的汇率极限尚无明确答案，华尔街的预测大多集中在7.5至7.8的区间。

川普最近宣布对中国商品征收10%的额外关税，并对来自墨西哥和加拿大的商品征收25%的关税。

这一政策导致加元跌至四年来的最低点，墨西哥比索也接近2022年以来的低位。

美元指数的走强使得非美货币面临更大压力，各国可能会通过贬值货币来刺激消费，但川普的关税政策可能会导致美国国内物价上涨，进而引发通胀。

02

金砖国家的挑战

川普还对金砖国家发出警告，表示如果这些国家削弱美元，他将对其征收100%的关税。

美国的国债总额持续上升，已突破36万亿美元，川普试图打压金砖国家的经济。

他要求金砖国家承诺不创造新的货币，也不支持其他货币取代美元。

若金砖国家继续其计划，将面临告别向美国出口商品的局面。

金砖国家自2011年以来由巴西、俄罗斯、印度、中国和南非组成，今年早些时候，伊朗、沙特阿拉伯、阿联酋、埃塞俄比亚和埃及正式加入，标志着十多年来的首次扩张。

这些国家近年来加大了去美元化的努力，试图利用本国货币打破美元在国际贸易中的主导地位。

川普则希望美元继续保持世界储备货币的地位。

03

中国的出口退税政策调整

中国方面，时隔三年再次取消和下调部分商品的出口退税率。

这次政策调整影响的产品出口占2023年总出口的7.0%至7.1%。

出口退税额的减少相当于财政预算收入的增加，分行业来看，油脂、铜、铝等行业受到的影响较大。

此次调整的主要原因可能是为了应对中美经贸关系的不确定性，降低来自海外的贸易摩擦风险。

在过去的出口退税政策支持下，外贸企业之间的竞争加剧，甚至出现低于成本价销售的情况。

此次政策调整旨在稳定外贸，未来的政策可能更倾向于促进内需。

尽管如此，人民币汇率仍面临较大压力，尤其是在美元指数持续走强的背景下。

04

人民币汇率的未来

回顾川普第一次上任时，关税政策也曾对人民币等非美货币造成压力。

2018年，美国宣布对华加征关税后，人民币汇率迅速贬值。

若明年川普再次采取激进的关税政策，人民币汇率可能会突破7.4，但央行有足够的工具来防止大幅波动。

央行在汇率调节方面的工具包括远期售汇风险准备金率、跨境融资杠杆率等。

历史上，央行曾通过调整这些工具来应对汇率波动。

近期，央行在香港增发离岸人民币央票，以增强人民币流动性，稳定汇率。

05

外贸企业的结汇行为

此外，外贸企业的结汇行为也对人民币汇率产生影响。

许多企业选择不结汇，利用美元赚取利差，这在一定程度上加大了人民币贬值压力。

根据相关数据，企业在过去四年中积累了大量待结汇资金，若这些资金集中结汇，可能会导致人民币大幅升值。

然而，如果企业继续暂停结汇，人民币贬值压力将进一步加大。

官方始终坚持防止人民币汇率大起大落，认为稳定的汇率对经济发展至关重要。

未来的汇率走势将取决于官方的预期和政策调整。

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