超常规逆周期政策开启！14年来中央再提“适度宽松”，首次提及“超常规逆周期调节”！

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中共中央政治局会议概述

中共中央政治局于12月9日召开会议，讨论2025年的经济工作安排。

会议强调了实施积极的宏观政策、稳定房地产和股市、加强逆周期调节、适度宽松的货币政策以及更加积极的财政政策，以全方位扩大国内需求。

这些提法被解读为对未来经济形势的积极信号。

02

宏观政策的积极调整

会议指出，今年经济运行总体平稳，主要目标任务将顺利完成。

对于明年的经济工作，会议明确提出要实施更加积极的宏观政策。

广发证券的首席经济学家郭磊分析认为，2024年GDP增长目标可能设定在5%左右，预计四季度经济增速会有所改善。

为了实现这一目标，扩大国内需求显得尤为重要。

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逆周期调节的首次提出

此次会议首次提到加强“超常规”逆周期调节，浙商证券的首席经济学家李超指出，这一表态传递了多个信号。

首先，2025年经济增长目标大概率设定为5%左右。

其次，在外部风险加剧的背景下，逆周期政策的出台可能加速。

此外，财政和货币政策将协同发力，预计财政赤字率可能上调至4.0%。

最后，消费、投资和外贸的稳定将成为政策的重点。

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货币政策的转向

会议将货币政策的取向从“稳健”调整为“适度宽松”，引起市场广泛关注。

光大证券的固收团队指出，这是自2011年以来的首次变化，反映出决策者对当前经济困难的深刻认识。

预计明年货币政策将进一步宽松，可能会降低利率和存款准备金率，以支持经济复苏。

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财政政策的进一步积极

本次会议将财政政策的表述从“积极”调整为“更加积极”。

中金公司认为，这意味着明年财政政策的支持力度将加大，赤字率可能超过去年的水平。

政策将更加关注提振消费和提高投资效率，以促进内需和经济结构转型。

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稳定股市和楼市

会议强调要稳住股市和楼市，华创证券的分析师指出，当前经济问题的核心在于预期和财富的交织。

稳定股市和楼市是稳定整体经济和预期的重要手段。

申万宏源的宏观团队也认为，政策对资产市场的关注度提升，有助于推动经济的企稳回升。

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扩大国内需求的政策方向

会议提出要全方位扩大国内需求，特别是提振消费和提高投资效益。

广发证券的郭磊指出，内需政策将以消费为重点，预计2025年将继续推出促消费的政策。

浙商证券的团队也提到，地方政府的投资有望在政策支持下逐步改善，为经济复苏提供动力。

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