简单点，就是居民加不动杠杆了

昨天写国债的文章，小故事可能太“露骨”了。

简单来说，就是居民部门实在加不动杠杆了——

自“口罩”后，居民债务收入比连续3年停留在140%附近，说明在总收入没有大幅提升（总收入=人口*人均收入）背景下，债务（增量）也上不去。

债务增量上不去，新房交易数量就也上不去——

新房交易上不去，则土地收入跟着上不去——

土地收入上不去，则严重影响地方债务的现金流，遂产生几重影响——

FDI流入减少，有一部分可能因为地方发行美元债少了——

FDI又会影响汇率——国内企业发行美元债获取美元，然后换人民币拉升汇率。

当然，如果无法新增，就会面临净付出（汇率贬值），然而2025年前又是美元债还款高峰——

所以，这样粗看，居民不加杠杆，会对GDP、汇率、A轨薪资福利三件“很重要的”事情产生传导效应。

但，是B轨的居民不想加杠杆吗？

我之前提过，居民部门躺平=抗税，这是在B轨居民部门意识到广义税收+自己是纳税人的前提下。在目前舆论语境中，我偏向认为更多是因为“想加也没能力加”因素为主。

我的线索是“青年失业率”+“生育率”+“城市租金”+“招聘工资”等微观指标。比如，最新9月份的一线城市租金全部环比下跌且跌幅不小（星球跟踪以上数据）。

如果按照我昨天所写的、日本当年给出的石头——

很清晰，企业部门+居民部门相继去杠杆后，只有宏观上杠杆一条路。

我昨天的文章，只是想提醒，杠杆怎么用，决定了之后的青年失业率怎么走——

宏观应考量青年失业率的影响——

话说就不难理解，2024年的考公人数再创历史新高。

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