论文推荐 | 《系统管理学报》2022~2023年度公司金融论文目录（二）
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论文目录（二）
以下推荐《系统管理学报》2022~2023年度公司金融领域部分论文。
本领域论文共计21篇，本篇推送其中的8篇。
（以下论文按文章类别及刊发顺序排序，上下滑动可阅览全部信息。）
非金融企业经营风险与入股金融机构研究
作者：
徐立;吴文锋;丁逸俊
单位：
上海交通大学
上海证券交易所
摘要：
面对错综复杂的外部环境和经济持续下行的压力，我国企业经营风险逐渐增大，越来越多的非金融企业选择入股银行、证券等金融机构。运用2010~2018年我国A股上市企业的数据发现，当企业经营风险增大时会更倾向于入股金融机构，而入股金融机构则会降低未来企业的经营风险。在个体融资约束较大、地区金融市场发展程度较落后的企业中，经营风险对入股金融机构的影响更为显著。说明当企业入股金融机构后，整体融资约束程度得到了改善，企业的经营活动更少受到自身的融资成本高企和地区金融市场发展不完善的影响，其经营风险也得到了下降。
关键词：
经营风险, 入股金融机构
引用格式：
徐立, 吴文锋, 丁逸俊. 非金融企业经营风险与入股金融机构研究[J]. 系统管理学报, 2022, 31(1): 191-198.
原文链接：
http://xtglxb.sjtu.edu.cn/CN/Y2022/V31/I1/191
面向特征因果分析的CFW-Boost企业财务风险预警模型
作者：
赵雪峰;吴伟伟;吴德林;国旭;时辉凝
单位：
哈尔滨工业大学(深圳)
华为技术有限公司
中国工商银行
摘要：
当前多数模型一般以单类特征进行财务预警，缺乏多类特征为背景的预警分析，模型的预警准确率及鲁棒性也有待进一步提高。以财务指标及非财务指标构建多类财务特征的前提下，結合特征因果关系集成多棵CART树构建得到CFW-Boost，并利用其他预警模型，对比训练并实证分析CFW-Boost的表现，发现：CFW-Boost对比其他模型，准确率更高、预警表现更稳定；CFW-Boost模型通过特征因果分析降低特征维度，能够很好地避免特征冗余造成对模型鲁棒性的影响；CFW-Boost最优维度的数值最大，表示CFW-Boost相比于其他模型，在高维特征中优异性更强。本文提出的CFW-Boost经实证符合市场规律，可为企业及市场监督部门提供有益参考。
关键词：
财务预警, CFW-Boots, 特征因果关系, CART树
引用格式：
赵雪峰, 吴伟伟, 吴德林, 国旭, 时辉凝. 面向特征因果分析的CFW-Boost企业财务风险预警模型[J]. 系统管理学报, 2022, 31(2): 317-328.
原文链接：
http://xtglxb.sjtu.edu.cn/CN/Y2022/V31/I2/317
国有股权、 政府隐性担保与国有企业银行贷款
作者：
陈其安;王雯;周红军;黄译乐
单位：
重庆大学
摘要：
首先构建数学模型对国有企业国有股权通过政府隐性担保影响银行贷款的理论机理进行理论分析, 然后以国有上市公司为样本, 构建多元面板回归模型和中介效应模型实证检验国有企业国有股权经由政府隐性担保对银行贷款的影响。研究发现: 政府隐性担保将对银行贷款产生显著正向影响, 国有股权与政府隐性担保和银行贷款之间都呈现出显著正相关关系, 政府隐性担保将在国有股权与银行贷款之间发挥中介作用; 相比于地方国企, 政府隐性担保在中央国企国有股权对银行贷款影响中发挥的中介效应更大。研究结果阐明了国有股权与政府隐性担保在国有企业银行贷款中的作用, 为优化国有企业股权结构、 规范政府隐性担保行为、 推进混合所有制改革提供了理论和实证证据。
关键词：
国有企业; 国有股权; 政府隐性担保; 银行贷款
引用格式：
陈其安, 王雯, 周红军, 黄译乐. 国有股权、政府隐性担保与国有企业银行贷款[J]. 系统管理学报, 2022, 31(3): 577-588.
原文链接：
http://xtglxb.sjtu.edu.cn/CN/Y2022/V31/I3/577
自愿性内部控制审计、审计契约稳定性与审计费用
作者：
张子健;沈玉净
单位：
湖南师范大学
摘要：
以2007~2016 年中国沪深 A 股上市公司为样本, 研究了内部控制审计制度变迁中自愿性内部控制审计对审计契约的影响, 拓展了自愿性内部控制审计的经济后果的研究文献。实证研究发现, 上市公司自愿性内控审计伴随着更低的审计师更换现象, 但自愿性内控审计能显著降低审计师更换的概率仅适应于非国际四大的审计客户或重要性水平高的客户, 即本土会计师事务所有可能为了保留重要客户而主动迎合上市公司的自愿性内控审计需求。然而, 进入强制性内控审计阶段后, 曾经的自愿性内控审计对审计契约的稳定效应不再显著。虽然上市公司自愿性内控审计没有显著提高其当期整体审计费用, 但自愿阶段实施了内控审计的上市公司, 其前期积累的工作经验能显著降低其强制性内控审计阶段的审计负担, 即曾经的自愿性内控审计中积累的审计经验能在一定程度上发挥学习效应, 且这种学习效用在非国际四大的审计客户中更为显著。
关键词：
自愿性内部控制审计; 强制性内部控制审计; 审计师更换; 审计费用
引用格式：
张子健, 沈玉净. 自愿性内部控制审计、审计契约稳定性与审计费用[J]. 系统管理学报, 2022, 31(3): 589-603.
原文链接：
http://xtglxb.sjtu.edu.cn/CN/Y2022/V31/I3/589
会计信息质量影响企业投资回报以及资本成本的过程和机理
作者：
沙飞云;徐晓东;曹莜佳;吴艳琴
单位：
上海交通大学
清华大学
摘要：
信息经济学理论认为，在信息不对称的情况下，企业通过披露经独立会计师审计的高质量的财务报告，能够在一定程度上消除信息不对称带来的企业外部融资的市场摩擦成本，并帮助企业在产品市场上获得竞争优势；同时，会计信息质量也是公司治理的函数。然而，当前多数文献主要关注会计信息质量在资本市场上的信号作用以及对企业外部融资资本成本的影响，而忽视了其在产品市场上的信号作用以及由此带来的对企业投资回报率和企业竞争优势的影响。以2011~2019年的中国沪深上市公司为样本，系统研究了会计信息质量与企业投资回报率以及资本成本之间的关系。研究发现，与理论预期一致，报告期的会计信息质量越好，下一年度的企业投资回报越高，相应的资本成本也越低。同时，当前年度的会计信息质量与下一年度投资回报率的正相关关系以及资本成本的负相关关系，随着公司治理效力的提高在一定程度上变得更为显著。进一步研究表明，高质量的会计信息，能够帮助企业在产品市场上获得竞争优势，有助于企业构建更为稳定的客户关系，并在供应链上产生更强的讨价还价能力。
关键词：
会计信息质量；投资回报率；资本成本
引用格式：
沙飞云, 徐晓东, 曹莜佳, 吴艳琴. 会计信息质量影响企业投资回报以及资本成本的过程和机理[J]. 系统管理学报, 2022, 31(4): 770-793.
原文链接：
https://xtglxb.sjtu.edu.cn/CN/Y2022/V31/I4/770
风险信息披露与股票流动性——基于中国A股上市公司年报文本分析
作者：
杨墨;董大勇;徐永安
单位：
西南交通大学
摘要：
以2012~2018年中国A股上市公司作为研究样本，采用文本分析技术，利用正则表达式检索和提取公司年报风险段落，并以风险关联词度量年报风险披露的程度，实证检验了风险信息披露与股票流动性水平的关系。研究结果表明：风险信息披露与股票流动性负相关，说明披露的风险越多，市场风险感知越强，投资者交易行为更加谨慎，股票流动性越低；在风险披露影响股票流动性的过程中，投资者情绪起到了不完全中介的作用；相比于国有、信息质量较高以及地区法律环境较好的企业，在非国有、信息质量较低以及地区法律环境较差的企业中，风险披露与流动性的负相关关系更加显著；风险披露语调和非模板化程度同更高的流动性相关；不同于风险披露与长期流动性的负相关关系，风险披露与短期异常流动性正相关。系统性地检验了中国风险信息披露对市场流动性的影响，丰富了风险信息披露与市场流动性相关的文献。在实证基础上，指出中国风险信息披露现有不足，建议加强上市公司风险披露监管力度，提高信息披露质量，完善市场制度规范的政策，以更好地保护投资者基本利益，提高市场资源配置效率。
关键词：
风险信息披露；市场流动性；投资者情绪
引用格式：
杨墨, 董大勇, 徐永安. 风险信息披露与股票流动性——基于中国A股上市公司年报文本分析[J]. 系统管理学报, 2022, 31(4): 794-810.
原文链接：
https://xtglxb.sjtu.edu.cn/CN/Y2022/V31/I4/794
债务能力、流动性与风险管理———基于内生信贷约束的视角
作者：
牛华伟
单位：
中国矿业大学
摘要：
在合约理论框架下建立一个带有内生信贷约束条件的模型, 量化研究随机流动性冲击下的企业债务能力、 流动性需求及风险管理最优策略。内生信贷约束条件将企业家对偿还贷款有限承诺所导致的道德风险与企业资产回收率这两个影响债务融资能力的内外因素自洽地统一在一个理论框架中。研究结论表明: 考虑到随机流动性冲击, 债务能力权衡了企业的还款违约成本与投资不足的机会成本, 由推导得到的模型最优解的显性表达式可知, 关于资产回收、 投资项目收益率和成功概率的边际债务能力均是递增的; 从企业期望收益最大化出发, 企业家提前持有流动性资产对潜在的流动性需求提供保障是最优策略, 并且当流动性冲击风险在可控范围内时, 流动性资产的最优持有规模随着流动性冲击波动率的增加而增加; 当短期收入不确定且对冲该异质性风险有成本时, 适当暴露于该风险是企业的最优风险管理策略。
关键词：
内生信贷约束; 债务能力; 流动性; 资本结构; 风险管理
引用格式：
牛华伟.债务能力、流动性与风险管理——基于内生信贷约束的视角 [J]. 系统管理学报, 2023, 32(4): 839-852.
原文链接：
https://xtglxb.sjtu.edu.cn/CN/10.3969/j.issn.1005-2542.2023.04.016
考虑状态指标和时序指标的电商小微企业信用风险动态预警
作者：
鲍新中;李佳航;李莹;徐鲲
单位：
北京联合大学
摘要：
电商小微企业在互联网融资的过程中暴露出风险抵抗力不足的缺陷, 其动态性高、受企业主观预期影响大的特点, 也对所构建的信用风险预警模型提出更高要求。为进一步完善电商小微企业信用风险动态预警模型, 基于淘宝生鲜行业337家小微企业的10期真实交易数据展开研究。首先, 建立主客观两维度指标体系; 其次, 从预警的映射原理入手, 分别对指标体系中的状态指标和时序指标采用不同的风险度量方法以提取动态信息; 同时, 考虑决策者的预期期望设置风险度量模型参数, 构建信用风险动态预警模型, 并与静态模型进行对比。实证结果表明, 动态模型总体判别准确率较好、 预警效果更好, 其对中风险类别的企业判别准确性更高。
关键词：
风险度量; 电商小微企业; 状态指标; 时序指标; 随机森林
引用格式：
鲍新中, 李佳航, 李莹, 徐鲲.考虑状态指标和时序指标的电商小微企业信用风险动态预警 [J]. 系统管理学报, 2023, 32(5): 1103-1115.
原文链接：
https://xtglxb.sjtu.edu.cn/CN/10.3969/j.issn.1005-2542.2023.05.018