说点关于零售业的回忆

这几天在回看老唐解读《巴菲特致股东的信》，看到科恩百货零售案例的一段，巴神对科恩公司的管理层的认可，无论是人品，还是业务能力，都是一流的，当时买入价格也很便宜。但是结果并不好。芒格后来也说道零售业是非常棘手的生意。恰好我的第一份工作也是跟零售业有关，虽然过去很多年，但还是有一些感慨，简单记录下来。

当时的工作地点是北方的某一城市，我工作的是一家刚成立的公司，也是刚涉足零售业的公司，位于该城市比较核心的一个商圈，隔壁是一家深耕到底多年的A公司。

因为在这个行业待过，很认同零售业是非常棘手的生意，零售业是一个低门槛行业。这个行业的大多数企业竞争优势非常少。一个商场有这么多商铺需要填满。记得当时同事每天就是跟几家供货商谈判。

如果是做低端，同质化严重，新进入的公司很难与成熟公司竞争，因此管理层基本上每天都在想经营对策，恨不得天天是节日，天天打折吸引顾客，比对手更好的运营才能生存下去。无论你玩出什么新花样，你的竞争对手总是能迅速模仿并试图超越你。

如果是做高端，对于那几家英文字母的国外品牌，商场根本没有议价能力，特别是二三线城市，对方是否进驻商场，还有各种进驻条件需要满足品牌商、给他们出装修费。而且在一般城市，这些品牌商只会开一家店，并且会有一定的虹吸效应，A品牌进驻了，差不多的B、C品牌都会跟着进驻，这导致了商场间的竞争非常激烈，竞相给出优惠条件。对于国内的品牌，虽然不至于这么激烈，但也会跟商场提出一些优惠条件。

巴菲特相当透彻地指出了零售生意难在何处：你的任何创意，对手马上就能模仿及优化。偏巧零售业的消费者天性喜欢尝鲜，喜欢给新人机会，于是你永远无法建立进入壁垒，无法购建自己的护城河，永远需要赤裸着胸膛直面敌人，平等厮杀。对于资本而言，这是最令人烦闷的状态，食之无味，弃之可惜，一不小心就被拖进泥潭。

但也很奇怪，后来巴神还投资英国著名零售上市企业Tesco：2012年前，花了23亿美元买进了Tesco公司股票4.15亿股，2014年清仓，割肉亏损合计4.44亿美元，亏损幅度近20%。巴神一生最邪门的投资领域就是航空业和零售业。他自己经常公开说这俩行业是坑，不值得投。然后自己一再重复的投。

零售业的变化太快，也是在当时，我注册的京东的账号，那时候域名还是360buy，那时候的天猫还叫淘宝商城。

在接下去的几年里，随着电商的崛起，加上这个行业里竞争激烈。后来我们那个项目没做起来，我也去了其他行业工作。然后前几年听说隔壁A公司被其他公司收购了。当时强势苏宁、国美，现在的情况大家也都知道。在这期间，还在我听消息炒股阶段，曾经买过一家叫红旗连锁的股票，大概持有了不到一个月就卖了。刚刚看了一下近几年的股价，很疲软，同样的还有永辉超市。关于永辉超市，我想到了老唐的点评：类似永辉这种，因为每次都对而长大的企业，反而会让人紧张。

零售业，总是那么的难！