盘点5月煤价变化对于陕煤净利润的影响

目前，投资者对于煤价变化的影响，比较敏感。我大概测算一下煤价变化对于陕煤的影响。同样的测算方法也适用于其他煤炭公司，但需要掌握公司的煤种，煤质，销售结构，其他非煤业务。

一，陕煤按照销售结构大体分为4个类型。

1，电煤动力煤混煤长协，大体占比30%。热值为4800大卡-5800大卡不等。煤质较差的是铜川，煤质较好的是黄陵。

这部分的销售价格，大体按照5500大卡坑口520元销售。

2，非电煤用途动力煤混煤长协，大体占比30%。热值为5300-5800大卡。大体煤价煤价是坑口570-590元。

3，市场价销售动力煤（混煤，原煤），2022年占比15%左右，定价为5500大卡不超过780元。

（1）值得关注的是，目前这部分煤炭占比在提高。

（2）这部分煤炭中有较大量的低热值煤，主要是小保当二号的3800大卡原煤，韩家湾的低热值混煤。价格波动较大。

（3）该部分煤炭价格已低于780元限价。

4，不受价格管控的动力煤块煤配焦煤，2022年占比为25%左右。目前这部分煤价下降较多。下降最多的是配焦煤，对于去年高点，价格降幅为35%-40%。

二，利润测算

1，煤价测算。

具体不列了，占比60%的电煤和非电煤动力煤长协在5500大卡混煤港口价格850元以上时，不受影响，主要影响的是占比40%的部分。根据我的测算，5月份坑口煤价(不含税)大体是550-560元。

2，量的变化

陕煤的量目前是1300-1400万吨之间，适中的量是1350万吨。较2020年增幅明显。

在这里提一句，部分投资者对于利润的测算，对量的变化忽视或者刻意避开，说明测算水平能力稍差或者带有忽悠性质。

3，成本变化

在2020-2022年水涨船高的完全成本，估计要踩刹车啦。我大体按照吨煤不含税盈亏线285元测算。

4，单月净利润

目前来说，大体是单月净利润18.5亿。4月的扣非净利润21亿。

要补充的是，我测算的净利润不一定准确。主要原因是成本的变化不确定。因为煤价下降时，成本也可能会下降。

三，结论

1，既不像某些投资者说的那么不堪利润已回到2020年，也不像某些投资者说的那么好，我觉得煤价下降对利润确实是有影响的。

2，对于长期投资者(跨煤炭周期持有)来说，应该影响不大。对短线投资者来说，可能是有影响。