育儿的冲击（周记9.3）
持仓动态
本周抠搜出一点资金，买入一点点古井B，价格133.75，将之前古井分红的资金利用上，实现了资金利用的最大化。没钱了，想法就不多了，老老实实搬砖。
本周沪深300ETF上涨2.1%
家庭股票持仓上涨0.2%
家庭基金持仓上涨2.22%
持仓中的一些洋河与古井本周公布了半年报。综合对比成绩如下图（图片来源：公众号：赵云书房）。
洋河的半年报利润增速一如她的股价，在百亿营收的酒企里面倒数第二；
古井的半年报利润增速一如既往的炸裂，在百亿营收的酒企里面排名第一；
当下的经济环境下，洋河的业绩看起来是合理的，经济这么困难。而古井的业绩增速这么高，反而看起来很诡异。不知道花了多大代价，怎么出来的。
与古井有相同增速的酒企还有迎驾贡酒、金种子酒、岩石股份，安徽的白酒企业占了大多数。安徽的酒这么好卖？
头脑中理性脑告诉我，超出合理水平的事情，必然有不合理的地方。只是以我目前的商业理解能力，我尚未发现古井的超高增速源自哪里。
周末唐师发布了古井和洋河的半年报解读。他也说，要不是他做了多年古井的股东，且古井的管理层都能如约兑现业绩，他也【很难想象当下的市场环境里，古井人付出了多大的努力，交出了这么好的成绩】
但好在我们对古井的利润估计并没有采用这么高的利润增速，而是用的15%，且当下估值不足20倍，当下市值650亿，合理估计三年后的利润（1320亿）之后按照50%价格买入，放了足够的安全边际。
洋河的这半年的业绩是不令人满意的，尤其是合同负债的下滑，不免让人担心洋河在商业竞争中落败，其在省内目前就被今世缘抢占了不少份额。因为洋河曾经是业绩增速最快的骄子，2016年之前利润增速超过40%，大有追赶五粮液的趋势。但如今却被五粮液甩的越来越远。这是在这几年高端酒蓬勃发展的背景下发生的。
洋河作为中端酒的代表，面临的竞争对手更多。但未来几年，商业世界的发展是难以预测的，究竟是高端酒继续蓬勃向上，蚕食中低端酒的利润空间，还是中低端酒获得更多的空间，是任凭白酒上市公司的专家们也无法预知的。做好手酒的生产和销售工作，踏踏实实，是迎接变化最好的方式。
虽然目前洋河遇到了困境，但企业的经营发展就是这样的，有高潮有低估。巴菲特和芒格也说过（大意），持股的公司，如果遇到困难，也不会选择出售，而是给与更多的宽容，让管理层去改变现状。
所以，保持耐心。洋河目前的状况是比大多数上市公司要活的好的。
目前家庭持仓中既有高端的茅台，也有布局中端的洋河、古井。组合投资，以不变应万变。
本周学习
本周继续花了大量时间在后院、唐书院、唐书房学习。充分感受到了这个集体的知识产出能力。尤其是不舍兄和云之上经常挖旧文，有很多精华内容。当然最精华的还是唐师每天早上的Morning帖，预习与学习，交相辉映。
再平衡不是目的，而只是为了释放投资者积蓄的能量
“一位真正的投资者不太可能相信，股市每日或每月的波动会使自己更富有或更贫穷。但是，长期的和大幅度的波动会怎样呢？在此会产生一些现实问题，也有可能产生一些更复杂的心理问题。市场的大幅上升，会立即给人们带来适当的满足感以及谨慎的担忧，同时也会使人产生强烈的不谨慎冲动。你的股票上涨了，很好！你比以前更富有了，很好！但是，价格上涨是否过高，你应该考虑出售吗？或者，你是否会因为低价时购买的股票太少而责备自己呢？或者（这是最坏的想法），你现在应该认可牛市气氛，像绝大多数公众那样满怀热情，陷入过分的自信和贪婪（毕竟你也是公众中的一员），并且进行更多的危险投资吗？到目前为止，最后一个问题的答案显然是否定的，但是，即使是聪明的投资者，也可能需要很强的意志力来防止自己的从众行为。
正是出于对人性的考虑（而不是出于对财务损益的考虑），我们才主张在投资者的证券组合中采用某种机械的方法，调整债券与股票之间的比重。或许，这种方法的主要好处就在于，它使得投资者有事可做。随着市场的上升，他将不断地出售所持有的股票，并将所获收入投入到债券中；当市场下降时，他会采取相反的做法。这些交易活动将提供某种通道，以释放投资者有可能不断累积的能量。作为一名真正的投资者，他还能从下列想法中获得满足感：自己的业务操作与普通大众的正好相反。
——格雷厄姆《聪明的投资者》
”
市场通常将再平衡（定期恢复股票和债券的比例到一个固定值）的做法表达为是格雷厄姆的投资思想，这种做法与他的弟子巴菲特的集中持股并长期持有是不同的。究竟谁对谁错？
实际上都没有错，动态再平衡的帽子不应该扣在格雷厄姆头上。格雷厄姆本身是站在普通投资者的角度，寻找一种在心理安定的情况下实现投资收益能进入普通投资者腰包的方法。很多非专业的投资者面对投资最大的困难，其实是心理因素，因此需要一种方法来释放能力，保证他们能按照既定规则投资。格雷厄姆总是心怀大爱。
然而，对专业投资人来说，默认是可以克服心理上的从众的。因此巴菲特认为实现投资收益最大的话方式，还是将大部分的资金配置在优质的股权上，而非做股票和债券的动态平衡。格雷厄姆和巴菲特的投资思想并无不同。
我想到我前几年在基金投资上特别热衷做再平衡，股票型基金、偏债型基金、纯债型基金、货币型基金研究个遍，痴迷于利用软件做数据回溯，测算回测，妄图寻找一种组合能实现长期最小的波动、最大化的收益，一劳永逸。
现实是最好的老师，piapia打脸。最终发现，所有的历史数据，回看都完美，用于预测未来一文不值。我犯了归纳法（通过历史找规律）的错误，没有认识到演绎法（从一般推导到个别）的重要性。
当下，无论是对于股票还是基金，我已经过渡到新阶段。根据确定性和成长性选股票，根据投资理念选基金，集中持有，摆脱心理困境。这是实现投资收益最大的正确方式。
ROE是路标
“ROE指标实际上需要我们倒过来看：看到高ROE，要去思考这家公司有什么资产没有记录在账面上？看到低ROE，要去思考这家公司的什么资产已经损毁，却还没有从账面上抹去？
巴菲特说首选ROE指标，意思是说ROE就像路标，指引他去发现那些具备高经济商誉+低有形资产的企业。
——唐朝
”
阅读财报的目的，是形成一张企业运行状况的图景，知道企业怎么赚的钱，可能面临那些风险。现实世界上市公司众多，财报的首要目的是用来排除企业的。
然而股神告诉我们，找到好企业最短的路径就是观察ROE这个路标。一些很重要的产生价值的无形资产，并没有记录在账面上，但企业却总是能在商业世界里赚到令人羡慕的利润，其他企业怎么抢都抢不过来。
所以找到ROE高的企业只是第一步，后面还有很长的研究企业竞争优势和是否能长期保持竞争优势的研究之路。好公司的三大前提：利润是否为真、利润是否持续、维持当前利润是否需要大量资本支持。在研究这些竞争优势之后，才能给公司估值，形成估值的锚，然后红也逍遥、绿也逍遥。
另一个比较反人性的与ROE相关的结论是：长远来看，股票的回报率和企业的盈利能力相差无几。如果某家企业40年来的Roe是6%，你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会跟6%有太大的差别，即便你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。相反地，如果Roe是18%，那么即使你当时花了很大的价钱去买它的股票，你最终得到的回报也将会非常可观。所以，窍门在于买进优质企业。
当然，这依然不是说优质企业随便什么价格都可以买。最理想的依然是以非常便宜的估值买下优质企业，其次也是以基本合理的价格买下优质企业，尽量不要以明显高估的价格去买入优质企业。
“最值得买的公司，是那些你觉得从数字上看很贵，舍不得买，但还是很想买的公司。——巴菲特
”
这里用公众号：微光探索 制作的两张图，做个图解。
本周继续每天跟着冠亚大师兄抄写巴菲特致股东信英文原版。继续学习多邻国，成功打开100天。
本周亲子及运动
本周是开学第一周，神兽归笼，外婆可以稍微休息下。
娃不出意外在进班级的时候大哭，果然不出老父亲所料。在全班同学注视中，被老师扛进了教室，这都中班了😔。为什么她不觉得幼儿园好玩呢？她在小区经常和班上的同学玩耍啊！搞不懂。娃的成长，总是带给人惊喜、惊讶！😱
周日，卢爷爷讲故事班、刘老师绘画班相继开课。
本周最惨的经历是卢爷爷讲故事班，从周六就开始做心理建设，一直说不愿意去。周日中午都快上课了，我们还没出门，就在劝说她去上课，结果死都不愿意出门。课是当时试听之后，娃自己说要报的，结果现在闹这一出。最终商量，我们先去活动中心，如果她实在不愿意，我们就在门口等着不进去了，娃这才愿意出门；后来在开车的路上商量她跟我们坐一块，不坐舞台中央，她也同意了。
等到我后来把车停好，赶到教室的时候，已经看到卢爷爷、孩子妈以及爆哭的娃在教室门口。这个课，父母可以进去陪同。卢爷爷觉得孩子是仗着父母在，所以耍脾气，所以他很坚决的把扭动的孩子抱进去了教室，开课之后的十多分钟就在做娃的上课纪律工作。
教室内，十几个孩子，以及他们的父母或者爷爷奶奶。
家长坐在旁边，一群孩子坐着中央。我的脆弱娃抽泣着，努力靠近我，就是不愿意坐到中央，感到十分的委屈、害怕。即使被卢爷爷呵止到舞台中央靠边的位置上坐下，也还是伸出了一只小手拉着我的手。我为了尽快安抚她，握着她的手。她始终没有停止抽泣，在卢爷爷与父母之间寻找平衡。
最终卢爷爷看不下去了，吼着她说：你要是再哭，我就把你爸妈撵出去！
见情况没有好转，卢爷爷真的把我们撵出去了。娃嘶吼着要追我们，被卢爷爷抱住了，据他后来跟我们说，我们走后，他跟其他在场的人说一路话：帷幕落下，表演结束！
我在门口清晰的听到了娃开始停止哭泣，并说：我坐在自己位置上了，卢爷爷，你快让我爸爸妈妈进来。
最终，我们被请了回去。卢爷爷表达了他是这个教室里最厉害的人的观点，所有的孩子都要听他的指挥。卢爷爷树立了自己的权威。卢爷爷课后跟我们说，今天他的处理一点都不影响他与孩子的关系，她今天的行为只是在给你们做戏。
确实，孩子们依然很喜欢他，下课了小男孩们纷纷抱住他。甚至我的娃后面也认真上课，下课了也说卢爷爷很好，很喜欢卢爷爷和他的课，然后跟卢爷爷击掌😓。
我从未想过今天会有这样的处理方式（大声呵止、强行拦住、树立权威）。我之前一直使用的就是讲道理，说服，一遍又一遍，有些成功了有些没有（比如饭前洗手、刷牙、穿衣服、好好吃饭等等），总体是效率比较低，执行起来比较难。
这样的课堂对我的冲击很大，什么样的育儿方式才是对的？我有点困惑。孩子好像也没有因此安全感缺失。父母的成长还需要学习，我得去再学习学习。
本周跳绳三次，合计7637个。未上秤，感觉体重变化不大。