国际: 大饼牛熊周期统计和表现；预测大饼2024年减半时间为4月20日（会有变动），价格可到14.9万U

——2013年4月10日，牛市顶部，最高达290美元，BTC最高市值30亿美元

——2013年7月，熊市底部，跌幅71.6%，持续时间87天，BTC最低市值8.7亿美元

——2013年12月4日，牛市顶部，涨幅1708%，持续时间151天，BTC最高市值139.3亿美元

——2015年8月24日，熊市底部，跌幅84%，持续时间628天，BTC最低市值32.3亿美元

——2017年12月17日，牛市顶部，涨幅9480%，持续时间846天，BTC最高市值3261.9亿美元

——2018年12月15日，熊市底部，跌幅83%，持续时间365天，BTC最低市值567.0亿美元

——2019年6月26日，牛市顶部，涨幅328%，持续时间193天，BTC最高市值2205.9亿美元

——2020年3月13日，熊市底部，跌幅70%，持续时间261天，BTC最低市值950.4亿美元

——2021年11月10日，牛市顶部，涨幅1623.9%，持续时间607天，BTC最高市值12700亿美元

——2022年11月，熊市中，跌幅76%，持续时间379天，BTC最低市值3179.5亿美元

1.从下跌幅度看，BTC熊市的跌幅在72%-84%之间，本次熊市的跌幅达到76%，已在底部区间；如果按84%的最大跌幅计算，价格差不多在1万美元。

2.从熊市周期看，不算早期，BTC的熊市下跌周期在261天-628天，牛市触顶后，平均在400天左右到达熊市底部，完全复苏则再需要一段时间，而本次熊市已经过了379天，从时间看也接近了底部区域，或者叫低位阶段附近。

比特币减半

比特币协议的货币供应功能与量化宽松截然相反。比特币代码表明，总共将发行 2100 万枚比特币，新币的供应将随着时间的推移而减少。

如今，每十分钟发行 6.25 个比特币，不受人为意志所干预。

每四年，“区块奖励”就会减半，因此被称为“减半”。这个过程一直持续到 2140 年。

比特币的供应和分配规则集纯粹基于数学，设计上可预测且透明。

减半将近

下一次减半预计发生在 2024 年 4 月 20 日。挖矿奖励将从 6.25 BTC /块下降到 3.125 BTC /块。

有效市场理论认为，如果我们都知道它会发生，那么它就必须被定价。套用沃伦·巴菲特在教条上的一句话：“市场几乎总是有效的，但几乎和总是之间的差距对我来说是 800 亿美元。”因此，即使我们认为每个人都知道一些东西，这并不意味着没有大量的钱可以赚。

如果对新比特币的需求保持不变，而新比特币的供应减少一半，这将迫使价格上涨。在比特币减半事件之前，由于对价格上涨的预期，对比特币的需求也有所增加。

多年来，我们一直强调，减半是一件大事，但它需要数年时间才能发挥作用。典型的底部出现在减半前 1.3 年，平均而言，市场在减半后 1.3 年见顶。整个过程花了 2.6 年时间才看到全面影响。

比特币历史上曾在减半前 477 天触底，然后一路攀升，之后又开始上涨。减半后的反弹平均持续 480天，从减半到下一个牛市周期的顶峰。

如果历史重演，比特币的价格将在 2022 年 12 月 30 日见底。然后我们会看到反弹持续到2024 年初，然后在实际减半后出现强劲反弹。下面的图表显示了如果比特币重复之前减半的表现可能会发生什么。

Stock-To-Flow 模型价格预测

我们用来分析减半的影响的框架是研究每次减半的库存与流量比的变化。第一次减半导致新比特币供应量减少 17%。这对新供应产生了巨大的影响，对价格也产生了巨大的影响。

随着新比特币供应量从前两次减半到下一次减半的比例下降，以后每次减半对价格的影响可能会逐渐减弱。下图是一个图表，描述了过去一半的供应量减少，在一半的时间内余额比特币的百分比。

2016 年新比特币供应量减半，降幅仅为第一次的三分之一。有趣的是，它对价格的影响只有三分之一。

2020 年的减半使新比特币供应量较之前减半减少 43%。它对价格的影响是 23%。

下一次减半预计发生在 2024 年 4 月 20 日。由于大多数比特币现在都在流通中，每减少一半，新供应量的降幅几乎正好是其一半。如果历史重演，那么在下一个减半之前比特币将涨到 3.6 万美元，之后涨到 14.9 万美元。

结语

当人们怀疑减半是否完全反映在价格上时，我想起了 Kraken 联合创始人 Jesse Powell 的一句名言。在上一次减半期间与投资者的电话会议上：

Q：市场是否已经为减半预期定价？

Jesse Powell：比特币本身，都还没得到合理定价。

原文链接：

https://panteracapital.com/blockchain-letter/ftx-underscores-the-importance-of-defi/

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