从数据上看，2023年，辰韬完成11笔投资交易，跟过去4年总出手量，可谓旗鼓相当。而此番激进背后，跟贺雄松所说的行业拐点大有关联。一方面，宏观环境使得炒预期的企业估值下调，今年在融的大部分项目，尤其是行业头部，给贺雄松最直观的感受就是估值并没有太大涨幅，这也就使得此刻抢先进入中后期，价格非常舒服。另一方面，自动驾驶特定场景相关项目因其自身需要长周期投入的特性，随着这几年的迭代跟发展，业务一直在向前进发，也就使得在整个投资大环境内，与生物医药、芯片等传统热门赛道相比，无论是估值合理性还是业务确定性，都足以让有实际业务兑现和收入的自动驾驶企业重要性凸显。这其中，在贺雄松看来，表现最为突出的就是以业务爆发的节奏步入商业化元年的自动驾驶特定场景玩家，矿山场景是可参考的预期模版。譬如易控智驾已经跑出了业内首个可以称为商业化的订单，其标杆项目新疆天池能源南露天矿单矿无人驾驶车队已经来到了203台车的量级。单矿无人驾驶车数已经占有全矿车数的40%，并与包括国家能源集团、特变电工集团、国家电力投资集团、紫金矿业集团等多家大型矿企建立深度战略合作。在其他场景，斯年智驾也在港口、散货集散地、物流园区完成大规模商业化落地，累计签署15个场景物流订单，车队规模超200台；专注于城市公开道路的白犀牛已有超百台车辆在十余个城市进行无人车常态运营，并被辰韬资本及线性资本今年第三度加码。而除了限定场景外，辰韬今年还加码了单点技术创新的跟踪，在生成式AI的窗口期抓紧布局一批相关的自动驾驶标品，譬如数据标注创业企业恺望数据和前蔚来高管谢晨创办的生成式AI与仿真技术深度融合的提供商光轮智能。据贺雄松透露，乘着今年AI大模型的东风下，恺望数据现在一个月的订单量上千万。业绩发展较快的基础上，由于之前估值基数比较低，恺望估值涨得非常快，Plug and Play、亚盛投资、清智资本也随之投入。无独有偶的是，光轮智能跟恺望数据同样上演了成立一年融3轮的戏码。除风口上的AI外，智能重卡亦成为辰韬从去年关注到今年，有所出手的赛道。5月，去年成立的新能源重卡新品牌载合卡车完成百度等8家机构“团购”的天使轮+融资，其中就有辰韬的身影。此轮融资完成后仅4个月时间，其以短途运输产品为主的Z1平台就开启量产。贺雄松表示，于辰韬而言，在业务到了商业化节点后，眼下第一波最好的机会就是拐点前投资，以追加的方式抓住最佳的玩家。新的方向也在持续关注。在贺雄松看来，每个赛道的机会窗口期不一样，现在可以往自动驾驶行业上下游延伸去重点发力软件分工、执行机构传感器面向L4需求的一些核心零部件。据悉，近一年辰韬11笔投资交易为6笔新投资加5笔加码投资的组合。投早，辰韬一般出手1-2千万元占据领投，最多的一次是2019年领投易控天使轮，当时在易控4亿估值时以6000万元换取15%股权。截至目前，智驾基金共计以2亿多资金于早期投资了十余个项目，一个细分方向上会同时布局多家以“拱赛道”的方式促进行业发展。
攒局Demo：自动驾驶能否迎来双向奔赴？
诚然，自动驾驶商用场景讲出了商业化，但并不意味着融资变简单了。贺雄松坦言，在正式商用的前夕，企业最大的挑战依然是拿钱活命。“在收入和业绩摆出来时，企业不会愁融资，因为机构会一窝蜂过来。但在那之前，就需要靠融资续命。这个期间可长可短，因为无人驾驶有很多复杂因素要考虑，比如商务拓展的政策、供应链甚至一些奇奇怪怪的原因，不一定是能完全按预期走。就算特斯拉，也经历过产能爬坡差一点死掉的情况，方向正确并不意味着中间没有关卡需要跨过。”这边，外部环境变冷对于玩家来说拿钱显然不易，廖琎也明显感觉到，矿山赛道在一定程度受到影响，投资人更关注订单、规模化收入、毛利转正；而那边，一线VC依然是跟风投占主导，也让很多机构对自动驾驶难以判断并做出投资决策。贺雄松不禁感慨，目前能做到扎进行业，并有独立思考和推理能力的机构，依然甚少。“但B端生意的一个好处就是确定性非常高，商业化终究会虽迟但到。”所以也就有了9月辰韬带头，让80家感兴趣的VC与11家自驾企业“双向奔赴”的一幕。当然，投资机构为被投企业举办路演实属常见，但80家关注智能驾驶赛道的机构愿意参与其中也可见投资热情正在逐步点燃。近一年，特斯拉辅助驾驶FSD进化很大；公共道路的无人驾驶Waymo和Cruise也逐步扩大了试点城市；滴滴自动驾驶更是在近日宣布获广汽集团投资，也算是为高速开放场景注入了几分信心。穿越2021年的高潮，再到2022年的寒冬，行至商业化前夕的2023，自动驾驶依然需要一级市场买单。（首图来源：图虫）- END -