国际市场领先中式餐饮品牌「特海国际 」通过港交所聆讯

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摘要：特海国际于2022年12月9日通过港交所聆讯，拟在香港主板上市，公司是国际市场领先的中式餐饮品牌，主要在国际市场提供海底捞火锅。2021年收入为3.12亿美元。

S&TLiveReport获悉，成立源于2012年5月的特海国际控股有限公司（以下简称“特海国际”）于2022年12月9日通过港交所聆讯，拟香港主板上市。公司在2022年7月13日递表，联席保荐人为摩根士丹利与华泰国际。该公司拟以介绍上市方式于联交所主板上市。

按2021年的收入计，公司是国际市场(1)第三大中式餐饮品牌。公司是自营餐厅品牌，主要在国际市场提供海底捞火锅。根据弗若斯特沙利文报告，按2021年的收入计，公司亦为国际市场上源自中国的最大中式餐饮品牌，按截至2021年12月31日自营餐厅覆盖的国家数目计，公司亦是国际市场上最大的中式餐饮品牌。自2012年在新加坡开设公司首家餐厅以来，截至最后实际可行日期，公司已在四大洲的11个国家开设110家餐厅，遍及新加坡、泰国、越南、马来西亚、印尼、日本、韩国、美国、加拿大、英国及澳大利亚。

公司是自营餐厅品牌，主要在国际市场提供海底捞火锅，旨在为顾客提供海底捞的招牌就餐体验。于往绩记录期，公司的收入绝大部分来自海底捞餐厅的运营。其次，公司亦自外卖以及销售火锅调味品及食材赚取收入。

投资亮点

(i)公司是国际市场第三大中式餐饮品牌；

(ii)海底捞已成为体现中式饮食文化传统的全球品牌；

 (iii)公司拥有强大的本地知识和国际运营能力；

(iv)成熟的管理理念支撑公司实现可持续的国际扩张；

(v)经验丰富的管理团队带领和遵循与人为善的企业文化。

公司资料：

官网：www.superhiinternational.com

公司地址：1 Paya Lebar Link #09-04 PLQ 1 Paya Lebar Quarter Singapore

香港地址：香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼

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财务分析

于2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年6月30日止六个月，公司录得收入分别为233.1百万美元、 221.4百万美元、312.4百万美元以及134.8百万美元及245.8百万美元。公司于上述期间录得亏损淨额分别为33.0百万美元、53.8百万美元、150.8百万美元以及51.5百万美元及55.7百万美元。

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公司2020年及2021年的亏损淨额增加，主要由于堂食业务受新冠肺炎疫情不利影响，源于地方政府实施一系列限制社交聚会及堂食的措施。有关措施于 2020年及2021年尤为严格及全面。但随著新冠肺炎疫情相关限制逐渐得以解除，公司在2021年及2022年上半年录得收入回升，并且继续扩张餐厅网络。

行业前景

国际市场的中式餐饮市场佔国际市场的百分比稳步增长，从2016年的9.7%上升至2021年的9.9%，预计到2026年将继续增长至10.8%。这主要归功于随著中国文化日益受欢迎，国际市场对中式餐饮的接受度不断提高，加上中式餐饮适应当地顾客不断创新。国际市场的中式餐饮的增长速度将超过国际餐饮服务市场的增长速度，从2021 年的2,611亿美元增长到2026年的4,098亿美元，複合年增长率为9.4%。下图说明中式餐饮在国际餐饮服务市场的过往和预测市场规模。

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火锅是国际市场上最受欢迎的中式餐饮类别之一，按餐厅收入计，佔2021年国际中式餐饮市场的11.1%。在新冠肺炎疫情之前，国际市场上火锅店的市场规模已从 2016年的307亿美元增加到2019年的373亿美元。受到疫情影响，市场规模降至2020年的256亿美元。随著新冠肺炎疫情缓和，火锅类别已开始复甦，2021年增长至289亿美元。国际市场的火锅店数量预计将从2021年的134,000家增加到2026年的169,000家。由于火锅店数量越来越多，火锅越来越受欢迎及更易于通过本地化吸引当地顾客，以及其高度可扩张性及标准化，火锅店在国际市场的增长速度预期将超过其他中式餐饮的增长速度，2026年将达到465亿美元，複合年增长率为10.0%。下图说明国际火锅店市场的过往和预测市场规模。

行业地位

目前，国际中式餐饮市场非常分散，有超过600,000家餐厅。按2021年的收入计，公司在国际市场上的所有中式餐饮品牌中排名第三。国际中式餐饮市场前五名市场参与者亦包括Panda Restaurant Group及PF Chang’s China Bistro。下表概述按2021年收入计于国际市场中的五大中式餐饮品牌。

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同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：呷哺呷哺(00520.HK)

呷哺呷哺餐饮管理(中国)控股有限公司源自台湾,1998年在北京创立,其新颖的吧台式就餐形式和传统火锅的完美结合,开创了时尚吧台小火锅的新业态。呷哺呷哺始终秉持“卫生清洁第一、营养快捷为要、大众消费是本、亲切关怀得宜”的经营理念,通过16年的不懈努力,成功在北京、上海、天津、辽宁、河北、山东、江苏、山西等省直营开店400余家,遍布北京、上海、南京、天津、沈阳、开原、苏州、无锡、常州、济南、石家庄、廊坊、涿州、唐山、秦皇岛、衡水、沧州、保定、霸州、三河、邢台、邯郸、张家口、淄博、太原等20多个城市。从2009年起,呷哺呷哺一直位列“中国餐饮百强企业”;从2011年起,呷哺呷哺连续荣获“北京十大商业品牌”、“北京餐饮十大品牌”、“北京餐饮企业(集团)50强”等诸多荣誉称号。

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主要股东

截至最后实际可行日期，(i)张勇先生（通过ZY NP LTD）及舒萍女士（通过SP NP LTD）个人及共同通过NP United Holding Ltd合共持有海底捞国际已发行股本总额约 60.35%的权益；及(ii)公司为海底捞国际的附属公司。

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管理层情况

公司的董事会由六名董事组成，包括三名执行董事及三名独立非执行董事。

周兆呈先生，49岁，3月25日获委任为公司首席执行官，于2022年5月6日获委任为执行董事兼董事会主席，主要负责统筹公司的管理及战略发展，在分拆上市后，周兆呈先生将辞去海底捞国际的首席战略官、执行董事和联席公司秘书等职务，并于同日调任为海底捞国际的非执行董事。周兆呈先生自2012年9月起在南洋理工大学南洋公共管理研究院担任兼任助理教授。彼于2016年10月晋升为兼任副教授及于2020年10月晋升为兼任教授。

王金平先生，39岁，于2022年3月1日获委任为公司首席运营官，并于2022年5月6日获委任为执行董事，主要负责监督公司的运营，参与公司的管理及战略发展。王金平先生将于分拆及上市后辞去海底捞国际（港澳台及海外地区）首席运营官一职，惟作为公司首席运营官继续监督集团海外业务。王金平先生于2020年6月获得新加坡国立大学工商管理硕士学位。

刘丽女士，35岁，于2022年5月6日获委任为执行董事，并于2022年3月25日获委任为公司产品总监。主要负责统筹产品开发，参与公司的管理及战略发展。刘丽女士在餐饮服务领域有近10年的经验。刘丽女士于2012年10月加入公司附属公司SingaporeDining，并先后于(i)2016年4月年晋升为大堂经理，(ii)于2017年9月晋升为门店经理，及(iii)于2022年3月晋升为海外产品总监。彼亦曾担任海底捞国际在中国大陆的小吃及甜点开发项目主管，并于2021年11月至2022年3月负责进行产品开发。刘丽女士于2008年9月获得美国西海岸大学工商管理学士学位。

中介团队

据捷利交易宝数据统计，特海国际中介团队共计14家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计7家，综合项目数据尚可。整体而言中介团队历史数据表现一般。

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保荐人承销历史业绩

摩根士丹利近期保荐的破发率为34.51%；

华泰国际近期保荐的破发率为39.29%。

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舆情分析

目前通过天眼查网站无法查到特海国际控股有限公司的任何负面消息（开曼成立），通过查询其他运营主体公司四川海底捞餐饮股份有限公司，发现具有如下风险提示：

498个自身风险中，多为公司曾因侵害商标权纠纷而起诉他人或公司；

49个周边风险中，多为分公司因合同纠纷被他人或公司起诉

4个历史风险中，公司曾因未按时履行法律义务而被法院强制执行

47个预警提示中，主要为人员变更及名称变更。

整体来看，一家2001年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较多，且网上并存在大规模的负面舆情。

近期港股IPO市场情况

据LiveReport数据统计，最近10家新股平均发行总市值154.47亿，最大的为阳光保险，最小为交运燃气；平均发行PE31.90倍，整体处于偏中上水平；平均申购人数4458，平均超购倍数2.73倍；平均基石投资占比41.94%，近期略有回升。

截至目前，最近10家新股平均暗盘涨8.37%，首日涨1.87%。其中，11月上旬，巨子生物暗盘及首日表现不错，心泰医疗暗盘及首日走平，多想云暗盘表现较好，但上市后股价大跌；子不语上市首日的股价巨幅波动，振幅约51.61%；11月中旬，交运燃气暗盘强势上涨28.17%，但首日变脸最后微跌；11月下旬，凌雄科技、360数科-S微涨；12月初，力勤资源暗盘及首日表现一般，阳光保险公开认购不足额，首日收平。

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