火锅烧烤食材供应商「锅圈食品」递表港交所，22年扭亏为盈，净利润2.61亿
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摘要：锅圈食品于2023年4月3日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联合保荐人为华泰和中金。公司是中国领先的一站式在家吃饭餐食解决方案品牌。2022年收入为人民币71.73亿元（年复合增长率为55.55%），毛利为12.49亿元（年复合增长率94.76%），净利润2.61亿元，扭亏为盈。
LiveReport获悉，成立源于2019年的锅圈食品（上海）股份有限公司GuoQuan Food(Shanghai) Co., LTD.（以下简称“锅圈食品”）于2023年4月3日在港交所首次递交上市申请，拟香港主板上市。联合保荐人为华泰和中金。
公司是是中国领先的一站式在家吃饭餐食解决方案品牌，公司战略性地进入中国的在家吃饭餐食解决方案市场，专注于家庭火锅及烧烤产品，根据弗若斯特沙利文的数据，于2022年，按零售销售额计，公司为中国最大的家庭火锅及烧烤品牌。
根据弗若斯特沙利文的数据，按零售店数目计，截至2022年12月31日，公司于中国建立了最大的提供一站式在家吃饭餐食解决方案的零售店网络。凭借截至2022年12月31日于中国拥有的由9,221家零售店组成的网络，公司提供线上及线下购物体验，仅于2022年即积累超过1亿份订单。
公司亦致力于开发带有「锅圈食汇」标志自有品牌的产品。公司的产品以好吃方便还不贵，且质量稳定而著称。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年自有品牌产品的零售销售额计，公司是中国第一大自有品牌在家吃饭餐食解决方案零售商。
截至2022年12月31日，公司的产品组合包括八大类别，包括火锅产品、烧烤产品、饮料、一人食、即烹餐包、生鲜食品、西餐和零食，合共755个SKU。
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投资亮点
• 中国领先且发展迅速的在家吃饭餐食解决方案品牌，满足了人们不断变化的在家吃饭需求；
• 好吃方便还不贵且种类丰富的在家吃饭餐食解决方案，提升在家厨房效率；
• 中国最庞大的在家吃饭餐食解决方案社区门店网络，为人们带来温暖与便利；
• 高效的供应链管理及运营，实现成本优化并确保产品质量及安全；
• 实现卓越运营效率的数字化管理系统；
• 具有远见卓识及丰富行业经验的管理团队及公司文化引领公司蓬勃发展。
公司资料：
官网：www.zzgqsh.com
注册地址：中国上海市闵行区兴虹路187弄3号802室
香港地址：香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼
财务分析
截至2022年12月31日止，2020年、2021年、2022年：
收入分别约为人民币29.65亿元、39.58亿元、71.73亿元，年复合增长率为55.55%；
毛利分别约为人民币3.29亿元、3.55亿元、12.49亿元，年复合增长率为94.76%；
净利润分别约为人民币-0.43亿元、-4.61亿元、2.61亿元；
毛利率分别约为11.11%、8.98%、17.41%；
净利率分别约为-1.46%、-11.64%、3.36%。
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收入、毛利高速增长、净利润2020、2021年为负，2022年扭亏为盈，同比增长156.62%。
2022年公司经营活动现金净额为2.85亿元，年末现金及现金等价物为6.95亿元。
行业前景
中国在家吃饭餐食解决方案市场规模
中国在家吃饭餐食解决方案市场的总收入由2017年的人民币1,149亿元大幅增长至2021年的人民币2,903亿元，复合年增长率为26.1%。预计于2026年将达到人民币8,000亿元，自2021年起的复合年增长率为22.5%。
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行业地位
在中国所有零售商中，按2022年的在家吃饭餐食解决方案产品零售销售额计，五大零售商占市场份额的11.1%。于2022年，按在家吃饭餐食解决方案产品的零售销售额计，公司是中国所有零售商中最大的在家吃饭餐食解决方案零售商，占据3.0%的市场份额。此外，根据弗若斯特沙利文的资料，按在家火锅及烧烤产品的零售额计算，于2022年公司为中国所有供应商中最大的家用火锅和烧烤供应商，占据12.7%的市场份额。
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于2022年，按中国自有品牌产品的零售销售额计，公司是中国自有品牌当中最大的在家吃饭餐食解决方案零售商。
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于2022年，截至2022年12月31日，公司拥有中国最大提供在家吃饭餐食解决方案产品的线下零售门店网络。
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：高鑫零售[06808.HK]
高鑫零售为中国规模最大及发展最快的大卖场运营商，以「欧尚」(Auchan)及「大润发」(RT-Mart)两大知名品牌经营大卖场业务。集团向顾客提供令人难以抗拒之舒适及超值购物体验，包括(i)提供品种丰富的优质食品及非食品商品；(ii)按国际标准营运大卖场，营造现代购物环境及温馨购物氛围；及(iii)在集团的综合性大卖场内设有第三方店铺及便利设施(如轻食餐厅、自动柜员机、药房及干洗店)等互补性组合。
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主要股东
杨先生、孟先生、李先生通过锅圈实业（上海）有限公司持股33.01%，杨先生亦通过锅小圈企管及锅小圈科技分别持股12.42%、3.21%。
杨明超先生、孟先进先生、李欣华先生为一致行动人，按杨先生的决定一致投票，此外，杨明超先生亦控制锅小圈企管、锅小圈科技。上述股东合计拥有48.64%的股份。
公司其他股东还包括：
IDG通过Famous Wealthy Limited持股8.55%；CMBI重庆市招赢朗曜持股7.22%；三全食品(002216.SZ)拥有98%的成都全益持股6.60%；Generation One Holdings Ltd，持股5.20%；
公司架构如下：
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管理层情况
杨明超先生，[52]岁，为创始人、董事长、执行董事兼首席执行官。杨先生主要负责整体业务战略及运营。杨先生于2015年1月创立公司并在公司任职，包括自2015年1月起担任河南锅圈供应链管理有限公司董事长；自2019年7月起担任公司董事；自2020年6月起担任上海锅圈食汇商业管理有限公司董事；自2021年8月起担任鹿邑县和一肉业有限公司董事及自2022年11月起担任鹿邑县澄明食品有限责任公司董事长。
孟先进先生，[42]岁，为联合创始人、执行董事兼常务副总裁。孟先生主要负责市场开发和门店管理。孟先生于2015年1月与杨先生共同创立集团，并一直在公司及若干附属公司任职，包括自2015年1月起担任河南锅圈供应链管理有限公司副总裁；自2017年2月起担任郑州锅圈食汇网络科技有限公司董事；自2019年8月起担任陕西锅圈食汇商业管理有限公司董事；自2019年8月起担任北京锅圈食汇商业管理有限公司及南京锅圈食汇商业管理有限公司监事；及自2019年10月起担任公司董事。
安浩磊先生，[38]岁，为执行董事兼副总裁。安先生主要负责资本市场及信息技术部门管理。安先生于2018年7月加入公司担任副总裁，且自2020年3月担任执行董事兼副总裁。他目前也正在担任公司数间附属公司的董事。
罗娜女士，[41]岁，为执行董事兼副总裁。罗女士主要负责供应链管理。自2017年3月起，罗女士一直在公司及若干附属公司任职，包括自2017年3月起于河南锅圈供应链管理有限公司及自2020年7月起于公司担任产品中心负责人；自2021年8月起担任鹿邑县丸来丸去食品有限公司及鹿邑县和一肉业有限公司董事。
上市前融资
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中介团队
据捷利交易宝数据统计，锅圈食品中介团队共计9家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计2家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
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保荐人承销历史业绩
华泰近期保荐的首日破发率为40%。
中金近期保荐的首日破发率为41.72%。
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舆情分析
通过天眼查查询该公司，风险情况如下：
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29个自身风险中，主要为未按时履行法律义务被强制执行或因侵害商标权纠纷等原因被起诉；
53个周边风险中，该公司的股东因工程合同、产品责任、劳动合同、租赁合同等原因被起诉或起诉他人；
4个历史风险中，主要是未按时履行法律义务或部分股权处于出质状态；
231个预警提醒中，主要是法律代表人、投资人等发生变更。
近期港股IPO市场情况
据LiveReport大数据，近10家上市新股平均发行市值为27.34亿，最大市值为九方财富，最小市值为淮北绿金股份；平均发行PE为21.33倍，PE处于中上位置水平；平均申购人数为5631，平均认购倍数为10.90；平均基石占比为37.49%，近期比例略微下降；
港股新股市场表现两极分化，近10只新股暗盘平均上涨11.31%，首日平均上涨10.31%。近期中天湖南集团暗盘及首日大涨超120%，淮北绿金股份及中宝新材均大跌。
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