厨房小家电制造商「香江电器」首次递表，三年营收38亿
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摘要：香江电器于2024年9月27日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第1次递交上市申请，独家保荐人为国金证券，公司是生活家居用品制造商。2023年收入为11.88亿元，净利润为1.21亿元，毛利率24.07%，2024年上半年6.14亿元，净利0.61亿元。
2022年6月21日，公司曾向中国证监会提交A股上市申请，2024年4月撤回申请。
LiveReport获悉，湖北香江电器股份有限公司（以下简称“香江电器”）于2024年9月29日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第1次递交上市申请，独家保荐人为国金证券。
公司是中国的质量生活家居用品制造商。公司主要以ODM/OEM模式营运，并已建立起由全球知名兼历史悠久的品牌组成的客户群，例如沃尔玛、Telebrands、SEB、Sensio、Hamilton Beach及飞利浦等。
公司亦从2016年开展OBM业务，以自有品牌威麦丝、Accuteck、艾格丽设计、研发、生产及销售家用电器，主要在电商平台销售，包括亚马逊、京东、天猫、拼多多。
根据弗若斯特沙利文报告，以2023年出口额计算，公司侪身中国厨房小家电行业的十大企业。按2023年从中国出口到美国及加拿大的出口量计，公司的电热水壶分别在中国海关总署界定的相关分类中占约21.4%及32.3%市场份额。
公司专注电器类家居用品及非电器类家居用品的研发、设计、生产与销售。电器类家居用品分为三大类，即(i)电热类家电，如电烤炉、空气炸锅及电热水壶；(ii)电动类家电，如搅拌机、打蛋器及开罐器；及(iii)电子类家电，如电子秤、加湿器及激光灯。公司亦提供非电器类家居用品，如花园水管及锅具。
公司的产品交付至六大洲超过70个国家及地区，我们于往绩期间大部分销售额来自北美洲。
财务分析
三个财政年度2021、2022、2023及2023、2024财政年度上半年：
收入分别约为人民币14.8亿元、10.97亿元、11.88亿元、5.57亿元及6.14亿元，年复合增长率为-10.41%；
毛利分别约为人民币2.6亿元、2.24亿元、2.86亿元、1.42亿元及1.37亿元，年复合增长率为4.98%；
净利润分别约为人民币0.72亿元、0.8亿元、1.21亿元、0.69亿元及0.61亿元，年复合增长率为30.06%；
毛利率分别约为17.53%、20.41%、24.07%、25.54%及22.36%；
净利率分别约为4.85%、7.32%、10.22%、12.41%及9.85%。
公司2022年、2023年因疫情收入、毛利有所回落，但毛利率、净利率提升明显，主要受益于电器类家居用品的毛利率上升（人民币兑美元贬值，产品售价上升）；2024年上半年收入增加，毛利减少，主要由于花园水管及电动类家电的利润率减少。
截至2024年上半年，公司经营活动现金流0.91亿，账上现金4.97亿。
行业前景
全球小家电行业的市场规模
全球小家电行业近年经历了稳定增长，其零售额由2019年的1,508亿美元增至2023年的1,759亿美元，复合年增长率为3.9%。预计全球小家电行业将维持稳定增长，由2024年的1,840亿美元增至2028年的2,203亿美元，复合年增长率为4.6%。
小家电行业在美国的市场规模近年迅速增长，其零售额由2019年的366亿美元上升至2023年的460亿美元，复合年增长率为5.9%
行业地位
2023年，中国厨房小家电出口额达约人民币1,307亿元。以2023年出口额计，前十大企业合计的市场份额为32.9%。公司于2023年的出口额约为人民币8亿元，在中国参与者中排名第十，市场份额为0.6%。
同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为：新宝股份（002705.SZ）
新宝股份是国内较早从事设计研发、生产、销售小家电产品的企业之一，公司始终专注主业发展，综合竞争能力日益提高，现已成为中国小家电行业出口龙头企业。公司出口业务主要以OEM/ODM模式展开，从国际小家电产业链分工来看，海外品牌方主要负责品牌渠道的销售服务，而产品实现过程如研发、设计、制造等环节，主要由国内的相关企业去完成
主要股东
潘允先生直接持股54.07%；员工持股平台蕲春恒兴持股19.54%；蕲春华钰(潘允先生为普通合伙人持有70.37%，潘允先生的儿子Guangshe Pan先生持有29.63%)持股26.39%。
管理层情况
中介团队
据LiveReport大数据统计，湖北香江电器中介团队共8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据参考性不高；公司律师共计3家，综合项目数据一般。因数据参考项目较少，需参考当下市场热度。
（本文首发于活报告公众号，ID：livereport）
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