演员海清持股的「梦金园」通过聆讯，会成为下一个老铺黄金吗？

LiveReport大数据 

｜港美IPO投研专家｜

来源：招股书

来源 | LiveReport大数据

招股书 | 点击文末“阅读原文”

摘要：梦金园黄金珠宝于2024年11月13日通过聆讯，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信证券。公司是中国领先的黄金珠宝首饰原创品牌制造商。2023年收入为人民币202.09亿元，净利润2.33亿元，2024年前6月收入99.8亿元，净利0.52亿元。公司于2024年6月28日证监会备案通过。

LiveReport获悉，成立源于2000年的梦金园黄金珠宝集团股份有限公司MOKINGRAN JEWELLERY GROUP CO., LTD.（以下简称“梦金园”）于2024年11月13日通过聆讯，拟香港主板上市，独家保荐人为中信证券。公司曾于2020年9月向深交所递交上市申请，于2023年9月终止。

梦金园是中国领先的黄金珠宝首饰原创品牌制造商（「OBM」）以及为极少数实现全价值链运营的企业之一。王忠善先生为公司的创始人，其荣获中国省级非物质文化遗产传承人称号、黄金珠宝行业30年风云人物「功勋人物」称号及中国改革开放40周年珠宝行业突出贡献人物。

根据弗若斯特沙利文，于2023年：按黄金珠宝收入计算，公司在中国黄金珠宝品牌中分别排名第五。

来源：招股书

公司业务模式：

公司的全价值链运营将黄金珠宝产业的各个关键环节相结合，从值得信赖的原材料采购，到原材料提纯、品牌管理、研发、产品设计、智能制造等核心业务，再到稳固的销售网络。

来源：招股书

公司主要通过特许经营网络及自营店向客户销售产品。此外，公司亦通过电商平台的在线销售向客户提供产品。截至2024年6月30日，公司已建立全面的特许经营网络，覆盖1,670名加盟商旗下经营的2,850家加盟店、七个自营直营区服务中心及17个省级代理。

其他销售渠道包括36家自营店、向线上平台销售以及消费者网络中主流电商平台入驻网店。公司于中国三线及以下城市拥有稳固的市场地位，根据弗若斯特沙利文，该等市场具有快速增长潜力。

来源：招股书

财务分析

截至2023年12月31日止三个年度及2023、2024年前6个月：

收入分别约为人民币168.71亿元、157.24亿元、202.09亿元、93.16亿元及99.8亿元，年复合增长率为9.45%；

毛利分别约为人民币5.36亿元、7.59亿元、10.77亿元、5.28亿元及6.18亿元，年复合增长率为41.72%；

净利润分别约为人民币2.24亿元、1.81亿元、2.33亿元、1.06亿元及0.52亿元，年复合增长率为1.98%；

毛利率分别约为3.18%、4.83%、5.33%、5.67%及6.19%；

净利率分别约为1.33%、1.15%、1.16%、1.14%及0.52%。

来源：LiveReport大数据

公司近三年毛利率提升（受金价波动影响），净利率却在下降，主要源于公司采取特许经营分销模式，向代理及加盟商销售产品时保持较低的固定工费，且公司为了扩大份额，分销及销售开支增加，导致净利率下降。

截至2024年6月30日，公司存货20.17亿，应收1.71亿，经营现金流负0.14亿，账上现金3.64亿人民币。

行业前景

中国黄金珠宝市场规模

中国黄金珠宝消费量模式波动起伏，自2018年的736.3吨下降至2023年的706.5吨，期间复合年增长率为(0.8)%。该下降乃主要由于2020年及2022年疫情的广泛影响。经济下行压力亦导致整体消费疲软，导致2019年消费量下降。然而，随着消费者对黄金珠宝的偏好不断增加，预计消费量将稳步增长，到2028年将达到898.0吨，预计2023年至2028年复合年增长率为4.9%。

来源：招股书

行业地位

于2023财年，中国黄金珠宝市场就黄金珠宝收益而言被认为较为集中。于2023财年，五大黄金珠宝品牌的黄金珠宝收益合共约为人民币2335亿元，占整个市场的45%。于2023财年，公司排名第五，所占份额为3.8%。

来源：招股书

就黄金加工量而言，2023财年中国黄金珠宝市场被认为较为集中。于2022财年，五大黄金珠宝企业的黄金加工总量约为279.5吨，占整个市场的38.3%。于2023财年，公司排名第三，所占份额为6.9%。

来源：招股书

同行业公司IPO对比

本次选取的同行业对比公司为：周大福[1929.HK]、六福集团[0590.HK]、老铺黄金[6181.HK]

周大福集团是中国内地及港澳的领先珠宝商。于2011年12月在香港联合交易所主板上市，成为全球市值最大的纯珠宝商。核心业务为制造及销售主流珠宝及名贵珠宝，包括珠宝镶嵌产品、黄金产品与铂金╱K金产品，并代理多个品牌名表。

六福集团成立于1991年，是中国香港及中国内地主要珠宝零售商之一。集团主要从事各类黄铂金首饰及珠宝首饰产品之采购、设计、批发、商标授权及零售业务。集团现时在中国香港、中国澳门、中国内地、新加坡、韩国、美国、加拿大及澳洲共拥有约1,400间店铺。

老铺黄金是集中国古法手工金器研发设计、生产加工、多渠道零售于一体的专业运营商，主要销售足金黄金珠宝及镶嵌产品，在全国有33家自营门店。

来源：LiveReport大数据

主要股东

王忠善先生、张秀芹女士（王先生妻子）及王国鑫先生（儿子）、王娜女士（女儿）作为控股股东，共同持股89.38%。

公司架构如下：

来源：招股书

其他股东还有中信证券持股1.82%、山东矿机（002526.SZ)董事长赵笃学持股1.75%、黄怡女士（演员海清）持股1.53%等。

管理层情况

王忠善先生（原名王中善），60岁，为公司的创办人，其于2018年6月获委任为董事及董事会主席，并于2023年9月获调任为执行董事。王先生亦在本公司某些附属公司任职董事或管理层，例如天津梦金园、山东梦金园、昌乐诚信、香港梦金园及南京梦金园。王先生负责监督公司的整体业务发展、制定及实施业务战略。

张秀芹女士，57岁，于2000年12月获委任为董事，于2000年12月至2011年5月期间担任公司执行董事兼总经理，于2011年5月至2018年8月担任监事，于2018年6月至2023年9月担任执行董事兼总经理，于2023年9月起获调任为执行董事并获委任为副董事长。张女士亦在公司某些附属公司任职董事或管理层，例如济南诚信、山东亿福、山东梦金园、深圳梦金园及香港梦金园。张女士负责制定及实施公司业务战略、日常管理及营运。

姜丽英女士，73岁，于2018年6月获委任为公司董事及副总经理，并于2023年9月获调任为公司的执行董事。姜女士负责公司的生产管理及营运。

王泽钢先生，43岁，于2018年6月获委任为董事、副总经理及董事会秘书，于2023年9月获调任为执行董事，并于2023年9月获委任为公司的联席公司秘书，主要负责公司投融资及信息披露、投资者关系。

上市前融资

来源：LiveReport大数据

中介团队

据LiveReport大数据统计，梦金园中介团队共计6家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现良好；公司律师共计1家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现较好。

据LiveReport大数据统计，中信证券保荐项目的首日破发率为16.67%。

来源：LiveReport大数据

温馨提示：请将“活报告”设为星标，或文章点赞、在看，感谢您的关注。

关于活报告

活报告运营主体为沙利文捷利(深圳)云科技有限公司，由弗若斯特沙利文与捷利交易宝两家公司的内地附属公司联合创立，两家公司均在新股市场特别是香港IPO市场担任重要角色。

云科技公司特别的将为港股拟上市公司及已上市公司提供精准宣传路演、公开发行辅助、一站式全周期投资者关系管理服务及综合性投融资支持，全心致力于公司价值的传播和实现。

联系邮箱：[e-mail]

活报告官方客户端：https://cloud.livereport8.com/

官网地址：www.tradegomart.com

版权声明、转载须知

如若想转载我司微信公众号的文章，请：

• 在公众号对话框留言，告知转载机构的名称、介绍及微信公众号ID；
• 在编辑页作者处填写“LiveReport大数据”；
• 所有转载不得对原文进行任何篡改、曲解、诠释和改编。活报告保留对所有原创文章的版权及解释权。如有违反，活报告保留依法追究相应法律责任的权利。

部分文章推送时未能与原作者或公众号平台取得联系，若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。