图穷匕见：从Tiotok到微信

美国当地时间8月6日晚间，懂王签署关于TikTok与微信的行政令，发酵两周多的TikTok事件终于迎来图穷匕见时刻。

从TikTok到微信，底层逻辑涉及信息量巨大而含混，仅从己方视角审读难以厘清且难免误判。

本篇报告试图化繁为简，以受益原则为指引，抽离捕捉其中草灰蛇线，并得出我们的观点。

特别指出，以下逻辑推演因循常识展开，仅为一家之言，不构成投资建议。

01 

第一重底层逻辑：托举美股维系民调

2016年3月，周期天王周金涛先生已曾预见，2019年前后世界经济将迎来康波周期万劫不复之年。但他未必预料到的是，三周期共振低点，会被一场全球性疫情裹挟而来。

对于懂王来说，原本准备效颦罗斯福+里根，内圣外霸般熨平周期，以实现“Make America Great Again”宏伟抱负，最终功成名就将头像刻上拉什莫尔山。

孰料本就力有不逮，偏遇百年罕见黑天鹅，面对日渐不堪的民调舆情，懂王加速黑化全盘复刻麦卡锡主义，以期通过最立竿见影的存量盘剥手段守住“Don't let America fall”底线，从而保留2020大选绝地翻盘的火种。

这个底线，指代的就是当代美国梦的最大政治正确：美股不能崩（二次探底）——至少在11月大选之前。

这是因为：以美股为核心的权益类市场是美国人实际财富的最大蓄水池，维系着财富增值、分配与养老，是选票的最底层逻辑，牵一发而动全身。如果美股三季度补跌，懂王的民调将从此万劫不复。

具体而言：

·美国第一产业是以金融为核心的服务业，对GDP的贡献达到80%；

·美国是全球虚拟化经济最发达的国家，截至2018年，达到700万亿美元规模，是同年86万亿美元全球GDP的8倍多；

·美国居民资产分类表中，60%资产为金融资产，不到30%为房产，10%左右为存款；

·美国43.9%家庭拥有共同基金（主要服务养老金的权益基金）；

·美国居民直接及间接持有股票和股权权益资产达到29万亿美元以上，占比居民资产超过40%。

·……

图1：美国居民资产配置情况。来源：FED，国盛证券研究所

图2：美国43.9%家庭拥有共同基金（主要服务养老金）。资料来源：ICI。

如是，也就不难理解懂王2015年那篇著名的推文内涵：“果有一天道琼斯指数单日狂跌超过1000点，当时的美国总统应该被装进加农炮里，以极快的速度射向太阳”

图3：懂王2015年著名推文。

理解了懂王的底线思维，也就掌握了其在非常时期行非常之事——以所谓数据安全为由封禁TikTok及微信的第一重底层逻辑：为了维系民调，以恫吓手段昭告全球资本，最安全的科技资产仍（只）在美国，全球各国货币洪水滔天，你们必须留在该在的船上，继续抱团把“FAAMG”（FACEBOOK、苹果、亚马逊、微软和谷歌）的市盈率往上顶。

图4：纳斯达克十大科技股。

作为占比标普500总市值的近20%、纳斯达克总市值近40%的“FAAMG”+特斯拉们，只要它们继续维持高位，整个美股股指便就少去九分回落的危险，懂王也就因此保留了连任机会。

02

第二重底层逻辑：最大化政治遗产

非常时期必有非常之事，非常之事需有非常之人。尽管仍有连任机会，但面对其中的重大不确定性，懂王必须做好最大化自己政治遗产的准备，通过与非常之人的合作，从中远期维系家族利益，而这正是其封禁TikTok的第二重底层逻辑。

和懂王签下这份魔鬼契约的是蓬胖与渣扎。

前者有“old money”背景，后者是科技新贵，尤其二者都曾为懂王2016年上位各施所能（通俄门与剑桥数据丑闻），最重要的是三者都是华府极为异类的草根出身，因此存在长期维系共同利益的图腾基础。

早在2019年12月，即有英媒曝出蓬胖将参与2024年大选；而在2020年初，懂王便曾放风称渣扎“可能会竞选总统”。

蓬胖的履历可以解释他的野心，而渣扎的“马斯洛第五层需求”可以通过他的偶像而被镜像出：那个十八岁时建立自己的权力，最终征服了埃及、西班牙北部和中欧的大部分地区的罗马大帝奥古斯都。

图5：罗马大帝奥古斯都是渣扎的偶像

故而对于懂王来说，在前路充满迷雾的时刻，为了有备无患地最大化自己的政治遗产，不论是为回报渣扎曾为剑桥数据丑闻支付的50亿美元，抑或为蓬胖提前造势树威（封禁Tiktok与微信的首位发言人都是他），TikTok都有理由成为三人魔鬼契约的献祭品。

最巧妙的是，这样的献祭行为同样存在未11月大选博取选票的深层次逻辑——

2016年懂王赢得大选得益于“锈带”区老铁的力撑，而在精英领域内乏善可陈。好莱坞与硅谷作为美国精英文化的两大地标，对TikTok封禁其实乐见其成：

·短视频对于好莱坞为核心的娱乐业有着极为显著的正面冲击；

·Tiktok是FACEBOOK、Twitter、Netflix们的最大竞争对手之一。

故而一定程度上，封禁Tiktok亦是懂王向精英票仓的示好之举。

03

第三重底层逻辑：为天秤币清剿对手

如果说封禁Tiktok是懂王为了11月的选票效应而痛下杀手，那么微信的被牵涉其内，则有一种图穷匕见式的深层次预谋：为渣扎的天秤币清剿对手。

疫情深刻改变了国际关系格局与各国的经济基本面，单纯地在大国间建立关税壁垒已经不足以实现懂王“Make America Great Again”的对内承诺。尤其在中国将成为2020年全球唯一正增长的经济体这一事实摆在懂王面前时，“大国竞争”这一2020年代美国基本战略亟需新的内涵。

蓬胖作为懂王的影分身，从其最近几个月密集出访欧洲、印度、澳洲和拉美的“环球巡演”可以嗅出，他正在为魔鬼联盟奔走2020年代的“马歇尔计划”，核心内容很可能将是以“数字货币+新基建”为外衣的美元长债化战略。

图6：美国净网计划关键词。

为拯救经济，美国已经走上QE不归路，继3月份的2.2万亿美元救济计划之后，新的1万亿美元救助计划又已在路上。这意味着，2020年内美国的债务规模将达到27万亿美元以上，占比美国GDP的125%，这一占比水平在全球范围内仅次于日本的240%。

更为令世界恐惧的是，由于其中绝大部分都在虚拟经济中空转，一旦股票、股权等权益性收益见顶，一场空前的债务危机将势如排山倒海。这样的基本经济学原理，决定了支撑美国未来大国竞争战略的基础必须包含以下要素：

·庞大的海外增量资产；

·增量资产必须包括大量高精尖制造业；

·培养及吸引更多的科技独角兽美股上市锁住泛滥的美元；

·可控的虚拟经济去杠杆。

为了最大效率地实现其中的前两项，得以在11月前向选民有所交代，懂王需要两大支点：

·可规模性输出的成熟先进技术标准

·具有增信效应的支付机制。

从现实维度中短期视角看，当前正处于新一轮技术革命开启前的沉默期，美国能对外规模性输出的成熟先进技术标准可选项不多，在一贯占主要角色的芯片业之外，还将主要包括以疫苗打前站的生物医药科技与以5G为核心的新基础设施——后者正是所谓的净网行动的出处；

而有增信效应的支付机制，则显然是指基于区块链技术用以直接锚定先进技术资产的数字货币——依然很显性，自然是蓄谋已久、改良多版的天秤币。

兜兜转转归来，懂王封杀微信，大概率指向的是微信支付功能，假借数据安全之名以为渣扎的天秤币尽快全球商业化清剿对手。实际上，蓬胖曾在懂王签署行政令前还曾点名阿里巴巴，这也暗示出支付宝或也在魔鬼联盟的利弊权衡中。

以上，Tiktok与微信成为懂王眼中钉，显然不在于什么幺蛾子的国家安全，而更多在于魔鬼联盟的私利。只是披上麦卡锡主义外衣后，更显堂而皇之与政治正确性而已。

凶手躲在证物中，魔鬼藏在细节里。既然FACEBOOK曾以赔偿和解形式化解过隐私安全问题，之于Tiktok与微信而言，在捱过司法救济程序之前便不该有自我暴弃的道理。

何况，在FACEBOOK案例之外，仍有包括UBER、苹果、谷歌等在内全球范围内类似的诸多在前案例值得深度拟合，以供法庭博弈。

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