本文源自2023年1月12日浙商证券《收购海外模具公司，形成优势互补；业务扩张营收有望高增长》。
作者：浙商机械+汽车行业团队
事件
11月21日，公司通过德国的全资孙公司VTGG收购了EWG、EVG、EVBG三家公司的所有有限合伙权益。通过本次交易，公司已成为全球大型 A类汽车覆盖件冲压模具供应链体系的关键一环。
投资要点
收购的标的公司业务为大型汽车冲压模具，具有全球知名客户
标的公司的主要产品为大型 A类汽车覆盖件冲压模具。在以往经营过程中，标的公司积累了一批全球知名客户，客户群体涵盖欧洲主流汽车主机厂及一级供应商。公司收购标的公司有利于实现资源与产品的对接，标的公司业务能够与公司形成优势互补，利于公司长远发展目标。
冲压件/电池箱体业务增长动能强劲
1、冲压件：保持高速增长，发展前景广阔。1)冲压件主要客户销量快速增长，近期主要客户进一步采取了降价策略提振未来销量。2）销售团队不断强化，新客户不断开拓。
2、电池箱体业务：已批量生产。1）公司主要采用铝挤压型材+FSW焊接工艺，使电池箱体达到更高强度和压溃性能。2）目前在手订单包括VINFAST电池箱体项目及集中式储能用电池箱体总成项目等，其中电池箱体业务已批量生产。3）积极拓展储能电池箱体业务。4）积极拓展现有业务新客户。
3、传统冲压模具：主要面向海外客户。1）新能源车型数量大幅增长，对模具需求上升。2）海外业务毛利率较高，客户愿意支付模具设计费用。3）海运费下跌，公司盈利有望改善。
盈利预测
预计公司2022-2024年营业收入分别为7.61/10.87/20.36亿元，同比分别为+5.44%/+42.88%/+87.38%。归母净利润分别为0.61/1.01/2.11亿元，同比分别为+25.42%/+65.22%/+109.25%。对应PE分别为40X/24X/12X。维持“买入”评级。
风险提示
冲压件扩产进度不及预期、竞争格局变差及技术迭代风险、电池箱体新签订单不及预期
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文中报告节选自浙商证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
证券研究报告：《收购海外模具公司，形成优势互补；业务扩张营收有望高增长》
作者：
分析师 施毅 证书号：S1230522100002
分析师 张杨 证书号：S1230522050001
对外发布时间：2023年1月12日
报告发布机构：浙商证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）
股票投资评级说明
以报告日后的6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1、买入：相对于沪深300指数表现+20%以上；
2、增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
3、持有：相对于沪深300指数表现-10%~+10%之间波动；
4、卖出：相对于沪深300指数表现-10%以下。
行业的投资评级说明
以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：
1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
3、看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。
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