吴敬琏当年是怎么说股市赌场论的

吴敬琏再谈股市赌场论：不要轻信牛市

以下是2014年吴敬琏讲话的全文：

吴敬琏：我已经大概有十多年不对于股市发表什么意见了。

主持人：自从“赌场论”之后……

吴敬琏：我稍微做点更正，我当时不是说中国股市是个赌场，当时有一位教授说，你是主张市场经济的，为什么对于股市做了这么低的评价呢，我说哪怕开赌场也是有规矩的，问题是我们这个股市是一个没有规矩，有人可以看别人（底）牌的股市。

主持人：你的意思是，中国当时的股市不是赌场，是连赌场都不如，是吗？

吴敬琏：是一个没有规矩的赌场。最近几天受到央行调息的刺激和我们许多传媒的放大，迎来了你叫做狂飙突进的三天。

主持人：也包括我们，也包括搜狐。

吴敬琏：而我想，当然从这个股市低迷状态如果能够持续稳定的进入一个能够为投资者创造财富的一种状态，当然是一个好事，但是必须注意的是，这样一个牛市，它的制度基础是不是稳当的、是不是牢固的，我认为我们股市的缺陷还没有得到根本的改善。所以需要非常谨慎的对待，而且应该把主要的注意力放到怎么把这个股市正常的秩序建立起来。

这里面可能政府起了一个非常重要的作用，就是在这个监管路线上大概在90年代中期，我们一些研究股市的经济学家，甚至是管理当局的领导人，比如说有一些担任过我们证监会领导的学者提出来，有一个最基本的问题，就是这个监管路线有问题。因为股市它最容易出问题的地方就在于信息不对称，所以监管机关最主要的责任就是要改善一般投资者信息弱势这种状态，世界各国在股市监管上最重要的一条，就是要执行一个非常严格的信息披露制度，来防止利用一般投资者的信息弱势来不正当的发财致富，甚至用内幕交易和操纵市场的办法来损害广大投资者的利益，来取得自己的收益。

怎么来解决这个问题呢？就是要改变这种所谓以审批为主的监管道路，而要把它转变到以合规性监管为主的，什么规呢？最重要的规则，就是严格的信息披露制度，就是要要求全面的、准确的、及时的向所有的市场投资者披露信息。这个改革虽然前两年曾经发动过一次改革的突进，但是似乎并没有能够完成，特别是前几个月，似乎这个审批还有加强的趋势。

我就有些担心了，如果在一个制度基础不是很完善的情况下迎来了因为某种原因形成了一种羊群效应、形成了一种牛市，不能避免过去我们中国股市存在的大起大落的状态。所以我总的意见就是，要以更多的注意力来推进改革，实现我们股市的改革，特别是其中监管的改革。

主持人：所以在你看来，这个指数的上涨并不能够掩盖当前中国股市一些深层次的问题，所以您还是希望中国的股市要进行一个更加深层次的改革。但是你是否会担心我们已经错过了改革的最好时机呢，因为在这种股市迅速发展的时候，这种改革的动力往往是不足的，相反在停滞不前的时候，可能会有更多的改革需要。

吴敬琏：这个就需要我们不管是官方还是我们的股市投资者，要保持一个非常冷静的心态，把自己的注意力放在推进改革、完善制度上。

吴敬琏10年纵论股市：中国股市很像一个赌场

2000年岁末，中央电视台《经济半小时》举行2000年度人物评选，吴敬琏网上点击率最高，被邀请做一次嘉宾。

2001年1月12日，吴敬琏去上海开会，在旅馆里接受了追踪而至的中央电视台《经济半小时》记者的采访，就记者提出的有关庄家操纵股市问题作了回答。吴敬琏说，股价畸型的高，所以，相当一部分股票没有了投资价值。从深层次看，股市上盛行的违规、违法活动，使投资者得不到回报，变成了一个投机的天堂。有的外国人说，中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们这里呢，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。坐庄炒作，操纵股价这种活动可以说是登峰造极。

同年1月14日吴敬琏访谈在中央电视台《经济半小时》播出后，市场一致认为其代表了官方的看法(吴敬琏的观点概括为3条：“中国的股市是个大赌场”、“全民炒股不是正常的现象”、“市盈率过高”)，在股市接连大跌之后，一场论战随即展开。

网上就“中国股市是不是像一个赌场”做民意调查，结果73%的人认为——“是”。

股市是没有规矩的赌场

(2005年2月)

吴敬琏说：“2001年时还有人说我是‘拽着头发却想飞出地球’，很多批评蜂拥而至。现在还有人会说股市没有泡沫吗？”“要知道，是泡沫总有一天会破灭的，我们要在破灭之前作出预测，尤其应尽可能地保护投资者的利益。”

就解决股市投机性泡沫，吴敬琏提出3点建议：第一用行政的方法限制市场不是解决问题的办法。第二用妥善的方法解决全流通的问题是解决问题的好办法。第三应该设立更完善的社会保险制度和创立更好的金融机构来有效地处理危机，获得好的效果。

股市赌场论观点未变

(2006年3月)

全国政协中外记者招待会上，有记者问：“中国的股市作为中国经济的晴雨表，为什么老是与国民经济的发展不相协调？这个晴雨表怎么了？大多数股民什么时候才能真正享受到我国经济稳定发展所带来的实惠？”

吴敬琏没有回避这个问题。他说：“在这个问题上恐怕3个经济学家有5种意见。我曾经长时期对中国股市进行过研究，2001年我出了一本书——《十年纷纭话股市》，把上世纪90年代初期到2001年所有的文章汇集在一起。中国的股市为什么出现这样异常的状态，我提出了系统的意见。从那以后，我没有再对股市进行研究，但是我的观点没有变，2001年这本书里所讲的观点我认为是符合实际的。”

国内的股市不正常

(2007年3月)

两会期间，吴敬琏在接受媒体采访时说：我曾经长期研究股市，但2001年后再没有对股市研究了。对于机制我以前说得很多，在我的书里也说得很明确(《十年纷纭话股市》)，但现在我已没什么可说的了，我不炒股，也不买股票。

盲目炒股是有风险的，中小股民一定要谨慎，免得血本无归。现在股市这种现象也不正常。有人驳斥我的观点，说美国持有股票的人比中国数量多。他这个完全是混淆了概念。哪个美国人是天天坐在电脑前面，自己直接买股票的啊。美国人基本做长线，换手率两年以上，而我们国内的股民则是6个月内的频繁交易。我们的股市不正常。

编辑感言：

吴敬琏常常喜欢引用捷克伏契克的名言，“人们啊，我是爱你们的，但你们可要警惕呀！”

这是吴敬琏的心声。10年来，吴敬琏以他的方式爱护和推动中国证券市场的发展，以他的方式保护和帮助那些用自己的血汗钱去股市上投资的中小投资者。这种方式貌似严苛，实则充满了大爱。但是，对于那些恶意坑害中小投资者的行为，他像一个勇敢的战士，迎上去，战斗。

在《十年纷纭话股市》的前言里，他写道：当我们作为时代的幸运儿得以享受改革的第一批成果的时候，不应忘了还有许多平民群众，他们甚至没有得到应有的平等机会去谋求体面的生活。当看到一些生活无着的下岗职工拿着自己的微薄积蓄无奈地投身于极不规范的股市而没有别的出路的时候，我们不觉得自己有责任为他们做些什么吗？

（来源：搜狐财经、市场报）

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