比特币减半即将到来，只有最高效的矿工才能生存

只有能源成本最低和设备效率最高的矿工才能在每四年一次的事件中幸存下来。

一旦奖励减半，比特币挖矿哈希率（衡量网络计算能力的指标）可能会在一年后急剧下降。

大约每四年，成功开采比特币区块的奖励就会减少一半。比特币减半事件降低了比特币的通胀压力。目前，奖励为每块 6.25 BTC（170,000 美元），到2024 年 4 月将减少到每块 3.125 BTC（85,000 美元）。

矿业咨询公司 Blocksbridge 的研究主管 Wolfie Zhao 表示，目前，公开上市的矿业公司以每比特币 10,000 至 15,000 美元的成本挖矿。一旦减半发生，这些成本将翻倍，使矿工的盈亏平衡点达到 20,000 至 30,000 美元。

他还表示：如果比特币的价格没有大幅超过 30,000 美元，矿工中的许多人可能会在亏损的情况下开采。

华尔街巨头摩根大通预测，比特币减半后的挖矿成本可能高达 40,000 美元。

由于挖矿成本如此之高，而且比特币价格没有任何显著上涨，只有成本最低的矿工才能生存，而其他人将被迫停止挖矿。

“能源成本和设备效率将决定减半后的赢家和输家，”比特币矿工 TeraWulf (WULF) 的首席战略官 Kerri Langlais 说。

每个比特币的生产成本较低的运营商将在减半中幸存下来。根据Zhao 整理的数据，Stronghold Digital Mining (SDIG)、Cipher Mining (CIFR) 和 Riot Platforms (RIOT) 的生产成本最低，第一季度 Stronghold 为 8,200 美元，Cipher 为 8,600 美元，Riot 为 10,400 美元/比特币.

效率的重要

考虑到利润率可能会下降，“矿工已开始制定资本保全、机器效率和多元化战略，”投资银行 Stifel 的分析师 Bill Papanastasiou 在 5 月底的一份报告中写道。

从广义上讲，该行业已将重点转向运营和机器的效率，而不是像 2021 年牛市期间那样简单地将尽可能多的算力上线。

首席运营官 Ethan Vera 表示，一旦哈希率在减半后立即出现“大幅下降”，我们将看到“接下来几个月的增长非常缓慢，因为高效的机器取代了旧机器，机器易手给成本最低的运营商”。

新的投资

此外，Papanastasiou 说，考虑到来年挖矿经济的不确定性，已经“衡量”了对新机器的投资。Luxor Technologies 分析师 Jaran Mellerud 表示，与其他行业相比，挖矿业务的资本成本已经很高，是贵金属行业的两倍。

考虑到哈希率和难度（衡量矿工发现比特币区块的难易程度）在过去几个月中尽管存在加密熊市，但缺乏投资似乎有悖常理。这两项指标都是衡量矿工盈利能力的关键指标，在整个 2023 年都创下了历史新高。

结 语

然而，不断上升的哈希率可以反映几个月前的经济状况。由于挖矿设施和设备需要几个月的时间才能开发出来，因此哈希率的增长主要反映了前期的投资。

尽管如此，B Riley 分析师 Lucas Pipes 在给投资者的一份报告中表示，关于新开发项目的讨论声音在 2023 年有所增加。与 2021 年的水平相比，对新项目的投资有所减少，但相对于 2022 年秋季比特币价格处于 15,000 美元左右的低点的时候，该行业的情况有所改善。

比特币价格上涨或能源价格大幅下跌可能会提高矿工的盈利能力，这样他们就不必在减半后停电。Bloomberg Intelligence 和 Matrixport 表示，减半有可能使比特币价格上涨 81%。

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