周记～2023.02.19
犹太人的谚语：“知识是最可靠的财富，是唯一可以随身携带、终身享用的财富。”
In my long life, nothing has helped me more than continuous learning.
在我这漫长的一生中，没有什么比持续学习对我的帮助更大。——查理•芒格
学习是获取知识最重要的途径。坐在学校的课堂上课听讲是学习，拜师学艺是学习，阅读书籍是学习，写作思考也是学习……
去年我加入一个抄书打卡群，每天抄写三页，内容与投资有关。在这个26人的群里，有在公众号发表原创文章几百篇的写作大神，有股票市值好几个A8的房地产公司的年轻创始人，还有好几个写作夸夸群里的学霸……
今年我加入写作赞赞群，66人的群里，学霸云集，大部分年龄都比我小，尤其是那些90后的学霸们，写出的文章的思想深度，让人真的不敢相信他们是90后，写作水平让人叹服！
写作群里，每天都有新鲜出炉的好文章，学霸们超强的学习能力，自律能力，让我这个懒散了十几年的懒人，倍感压力山大，焦虑感也是与日俱增。
不管是抄书群，还是写作群，都是通过他律促进自律，强迫自我学习，自我进化，日拱一卒，跟上队伍，不被时代淘汰，跟上时代的步伐。
曾经有人问邓小平，当年的二万五千里长征，是怎样克服残酷的艰难险阻，突破一道道难以想象的生死关卡的，邓小平回答了六个字：“有信仰，跟着走”。
巴菲特价值投资思想是我们的信仰，老唐是我们共同的引路人。
一些人的起点，可能是某些人努力一辈子的终点。雄鹰在天空翱翔，狮子在大草原奔驰，绵羊只顾低头吃草，我是一只慵懒的小猪，只知道吃了睡，睡了吃。写作群里那些30岁左右的学霸们，他们的才华和天赋，是我到60岁后，也是无法企及的。
老唐的才华和学识，更是我心中的珠穆朗玛峰，注定一辈子无法企及，只可仰望！
但是，那又怎样呢？老唐多次的告诉我们，学习不要总想着跟别人比，因为每个人的学习天赋和学习能力都是不一样的，人与人之间的差距，有天壤之别。我们要学会自己跟自己比，努力向前，不虚度光阴，在每天早上醒来时，只要自己感觉比前一天的自己聪明一点点，就已经足够了。
爱因斯坦说复利是人类的第八大奇迹。几十年财富的复利（财富滚雪球），造就了世界首富巴菲特。
如果你的财富每天比前一天增长1%，一年后，你的财富将增长到开始的37.8倍；反之如果你的财富每天比前一天减少1%，一年后，你的财富将只有原来的0.03了。
“积硅步以致千里，积怠惰以致深渊”。财富如此，人的学识和认知水平的提升亦是如此！
永远不要低估一小步一小步的重要性。俗话说：“不怕慢，只怕站”。哪怕行动非常缓慢的蜗牛，认准目标，一点点的向前蠕动，也能够翻过墙头。
学习亦是如此，怕什么学海无涯，怕什么周围学霸大佬云集，我进一寸有进一寸的欢喜。
坚持不懈，日拱一卒，长期的持续的往前拱拱拱，终会不期而至。
下面就来回顾一下，本周我学到的一些重要知识吧：
弟子问：您为什么占高估的便宜，不占低估的便宜？
唐师答：高估的便宜如果占不到，我持有优质企业的股权本身的回报已经很满意了。而如果冲着低估的便宜去，却没有占到，持有类现金会导致我“一生穷，穷一生”的。所以我愿意占高估的便宜，愿意承受合理到低估的波动。
永远不卖不是价值投资，在公司股价高估的时候，老唐会选择卖出，比如2021年初，在茅台股价高估，分众股价高估时，老唐都选择了卖出。这是占高估的便宜，因为老唐相信人性，股价还会有再次回到合理估值的时候。到时候可以再次买回，占市场先生的便宜。
但是老唐不会去占低估的便宜，优秀公司的股价进入低估价格的机会可遇不可求，很多时候，优秀公司的股价进入合理价格后，就开始一路向东北，如果坚持低估买入，很有可能就错过机会，错失了拥有优秀企业的股权，手头拿着不断贬值的现金。
所以老唐在优秀企业股价进入合理区间时，就开始分批买入，尽可能收集更多的优秀企业股权。至于优秀企业的股价进入低估甚至变态低估的价格时，有钱就买入，没钱就呆坐。
任何选择不可能做到十全十美，不可能即要…又要…还要…。选择其利，就要承受其弊。
“长期来看，股票的回报率和企业的盈利能力相差无几。如果某家企业40年来的ROE（净资产收益率）是6%，你在这40年间持有它的股票，那么你得到的回报率不会跟6%有太大的差别，即便你最早购买时该股票的价格比其账面价值低很多。
难题在于，你的收益趋向于这家企业未来的ROE（净资产收益率），而不是你看到的某某指数过去的ROE（净资产收益率）达到了多少。
所以你的赔赚，取决于你对未来的判断，而不是盯着过去的某个指标。
任何时候的买卖，都是站在当下看未来，与过去的盈亏无关。金钱本身也有时间价值，（股票）不同年份的同一个价格，并不等价。”
“定性就是好不好，定量就是贵不贵。定性就是值不值得买入，定量就是在何价位买入。”
“投资领域里最重要的四个字：安全边际。确定性越低、未来变量越多、假设越乐观、自己研究的企业越少，对安全边际的要求越高。反之，确定性越高、未来变量越少、假设越悲观、自己研究的企业越多，对安全边际的要求越低。对企业生意模式的理解程度是决定安全边际的关键。
如果是你能理解的企业，对企业未来比较确定，你就不需要那么多安全边际。而你打算投资的生意越脆弱（护城河浅，容易受到竞争者的攻击）或者变化的可能性很大，你需要安全边际就越大”
----沃伦·巴菲特1997年股东大会答股东问。
对于风险和不确定性有何不同，老唐说：“可以计算损失概率和大小的叫风险。算不出概率的叫不确定性。”
风险是可以管理和对冲的，但是老唐他只承受风险，不对冲或者管理风险。比如压大小的掷骰子游戏，出现大小是有概率的，当你赌大的时候，就会有出现小的风险。这种出现的概率及收益或者损失的数额，是可以计算的，这个叫风险，它是可以管理和对冲的。
不确定性是无从得知事情会不会发生，会发生什么事情，发生后有多大收益或者损失。比如某地突然发生大地震，导致企业厂房倒塌及人员伤亡。这种无法计算发生可能，就属于不确定性。
在本周六老唐实盘周记2023年2月18日（点击跳转阅读）中谈到：
“腾讯宣布解散XR（混合现实）团队。
腾讯XR全线岗位取消，部门内300余名员工将获得两个月缓冲期，寻找内部活水或是外部机会。
这多么令人感叹啊！那么火爆的元宇宙，还没等我弄懂究竟啥是个元宇宙，这概念就熄火了。
去年六月腾讯刚刚招兵买马组建的XR业务线，直接宣布全部门解散。哈哈，可惜了Facebook还把公司名改成了Meta（Meta是元宇宙MetaVerse这个单词的前缀）。
炒概念的麻烦就在这里。你我一定要坚信自己，没有能力知道概念啥时候热、啥时候退（不信，看看你的身家，那数字就是这结论的最好证明）。
一片热潮的时候冲进去，说不定下一秒就是「我站在高岗上 远处望 那一片K线啊 绿茫茫」
元宇宙如此，ChatGPT会不一样吗？”
在股票市场永远不缺炒概念，炒热点，炒题材，炒赛道，这种处在当时热点中的企业，股价往往会经历一波热炒，甚至连拉涨停板，而当大部分人醒悟过来，追进去的时候，往往就买在了高高的山岗上，成为最后一批接盘侠。热点过去，股价一地鸡毛，追进去的人，吃肉没有轮到，挨打却全部轮到了！得到的常常也是个人财富的一地鸡毛。
马克·吐温说:”历史不会重复自己,但总是押着同样的韵脚。”。这几周被热炒的ChatGPT会不一样吗？
不会不一样，热炒过后，等待的还是一地鸡毛。我们要做的就是远离热点，远远的做一个吃瓜的看客，就挺好的。
本周交易：无
2023年内沪深300指数上涨4.21%，老唐实盘净值上涨10%（四舍五入）。
以下是我的年度收益率和年度收益对比：
最后奉送老唐的一幅精美书房箴言，以飨读者朋友，咱们下周日见😄