实盘周记22-12-03（洋河财报&茅台分众分红）
本周交易
本周交谊（舞）。
当前持仓
目前持仓腾讯 41%，洋河 20%，茅台 13%，古井B 13%，陕煤 2%，分众 11%，京东 1%。
实盘收益
本周实盘上涨近6个点，22年收益率回到-8.59%，同期沪深300 -21.65%，沪港深500 -15.59%。
1）19-20年资金变动较大，逐步开通多个账户，收益率取资金加权和时间加权收益率孰低数据。
2）21年数据开始使用有知有行汇总记录。
持股公司事件
腾讯控股
腾讯持续5天回购，中间两天由于股价原因回购未达到3.5亿。
股价继续回升，接近300，但当前仍然是可见的便宜（因为我离回本还有30%以上
洋河股份
本周无公告。
贵州茅台
11月28日收市后，茅台发布公告，主要是两件事：回报股东进行特别分红（每股分红21.91，合计分红275亿）；大股东集团公司和技开公司将使用特别分红增持15-31亿股票（收到分红后6个月内执行，也不说多少价格增持，GQ行事果然只讲行动，不讲代价）。
我们看下茅台三季报资产和现金情况：总资产近2480亿中仅有342亿负债（都是经营），2130亿的权益。其中货币和拆出资金合计1746亿（现金581亿），本次分掉275亿后，货币和拆出资金还有1470亿，年底的销售旺季，估计至少还有350亿的现金进账。这点分红对于茅台来说完全是九牛一毛，洒洒水啦，丝毫不影响公司经营和价值。
茅台近几年的分红率基本都在51.9%，如果未来能够达到60%，2025年净利润1000亿，每股分红47.8，按照1500买入的价格，未来分红收益有3%（也就是有3%的托底收益），我觉着挺满意，比当下的房租收益高。
古井贡酒
本周无公告。
陕西煤业
本周无公告。
分众传媒
11月28日收盘，分众也发布公告实施三季度分红。2022年前三季度净利润21.3亿，本次每股分红0.14，合计分红20.16亿，将前三季度利润全部派发。
这已经是分众连续第二年实施中期分红，且将当年利润大比例派发出去。下表是上半年制作的子公司分红比例情况，也分享过当前子公司分红最大方不是陕煤，是分众，去年达到了净利润的80%，今年再次大手笔，最终比例估计也不会低。这就是优秀管理层管理的优秀企业，总是带给股东意外的惊喜。
分众在周五（12月2日收市后）还发布了一个股票回购进展的公告，主要是针对10月17日公布的《关于以集中竞价方式回购股份方案的公告》进展通告，计划在7元以下，董事会审议通过会否方案之日起12个月内（10月14日董事会已审议通过）回购4-8亿，当前仍然未进行回购。个人认为关注价值不大，原因有二：
回购体量较小4-8亿，就是表示个态度，公司认为自己股票被严重低估了，即使实施了回购，对股东价值提升也不大 在中国当前资本红利税收优惠政策下（持有2个月免税），对打算长期持有的股东来说回购不如分红。本次20亿现金交给股东自己决定比公司回购更优！
京东集团
本周无公告。
阅读思考
看谷雨轩言《看不透的美团》文章中的一段话，对微信公众号，小程序，视频号的商业闭环思考真棒，分享大家：
我坚信有一天，微信会进入到店业务，以微信定位为基础，向用户推送周边商户的视频号广告，在视频号广告中直接可以进入小程序浏览、下单，商家通过公众号或企业微信与用户形成强力联系。微信这套生态，可以助力商家摆脱平台流量的束缚，真正建立起自己的私域流量，让用户成为自己的，而非平台的。
❝近期看的两本书《中国1945》《褚时健传》，对于各种主-义，运-动产生了更深的认识，此类活动经常会存在两种问题：一是shang ji出发点和xia ji执行经常是天壤之别，每级层层加强后的事与愿违；二是表面的出发点和内在目的完全不同，这种情况比较复杂，有时是好心办坏事（打着爱子女的观点做出害子女的事而不自知）；有时是头痛医头脚痛医脚没有找到根因；有时是揣着明白装糊涂，挂羊头卖狗肉。真实情况是什么，往往从新闻（舆论）中无法得到，需要自己思考，与历史比较。
❞
11月30日，XX走了，连岳公众号上的一段话，触动了我。我们看到的新闻都是（TA MEN）想让我们看到的，如果想要独立思考，需要分清楚事实和观点，从事实/历史出发判断，看清事实的真相，得出自己的结论，否则容易被人带节奏。
这30多年，刚开始，网上舆论对以他为首的这一代政治家是不友好的，各种挖苦、讽刺、抹黑、谣言，层出不穷。我们前后这几代人，尤其是自认为读了一点书的，没少说吧？随着时间流逝，到了现在，喜欢他，敬佩他，爱他，是绝对的主流。其中发生了什么？那是因为我们生活得更多，书读得更多，在事实面前，终于知道，当时他们顶着骂名，艰难万分而又坚定无比做的决定，是正确的，是拯救了国家的，是延续了文明的。我想，他们一定知道自己将暂时被误解，被丑化，甚至被仇恨，但是，为了国家，不避祸，不怕死，这些又有什么可怕的？不仅不可怕，正是一个伟大人物必须要有的担当。非常庆幸的是，在历史的关键时刻，中国从来不缺这样的伟大人物。
从短期来看，人群是短视的、情绪化的、摇摆的，但长期来看，人群必会进化成人民，他们将爱那些为他们忍辱的、为他们牺牲的、保护了他们的、引领了他们的杰出的儿女。
上月粗略完成洋河年度财报阅读，大致记录如下（本次整理09-15年），后续按照手财2再详细整理
2015年
结论：
行业复苏，趋于理性和平稳增长，集中化，挤压式增长，战略方向除产品经营，资本经营外，增加生态经营。 营收微超去年5%增长目标（实际通过加大预收货款完成） 加大金融财务投资，从去年不到30亿到今年65亿，利润增长有投资收益贡献（8.6亿税前） 扩产基本完成，生产类资产稳定，经营类资产每年持续增加10亿基酒 货币存款利率（6.5%）高于信托理财收益（3.5%），原因是什么？
从资产负债表来看：15年总资产增加51亿，从287.5亿到338.6亿，其中
负债109亿，权益229.5亿 负债增加19亿（10亿经销商），权益增加32亿（53.6亿利润-21.5亿分红） 资产端看有47亿货币，105.5亿生产类资产，120亿经营类资产（111亿存货），65亿投资类资产 65亿投资资产，分为53.4亿信托理财和11.6亿交易性金融资产 货币存款（平均45亿）产生2.9亿利息，信托理财（平均34亿）产生1.2亿收益，交易性金融资产（平均11.5亿）产生4.5亿收益，投资收益5.7较去年增长5.3亿 资产变化主要是3.5亿货币+1亿生产类资产+10.5亿经营类资产（14亿存货）+35.5亿投资类资产
从利润表来看，15年实现营收160亿（上涨7%，计划5%），营业利润71.5亿（上涨20%），归母净利润53.5亿（上涨19%）
2014年
结论：
基本完成去年制定目标，营收保持住，略微下滑2%。经营目标重提增长（5%） 老一届班子退去，新一届领导上台：王耀，钟雨（双沟），钟玉叶，从学年，周新虎 战略调整，不再提资本经营，但开始探索新商业模式，新领域，提出以健康体验为核心的技术创新。推出洋河微分子
从资产负债表来看：14年总资产仅增加5亿，从282亿到287亿，其中
负债90亿（减少18亿），权益197亿（增加23） 负债减少18亿（还掉9.5亿借款，经营负债收缩），权益增加23亿（45亿利润-21.6亿分红） 资产端看有43.5亿货币，104.5亿生产类资产，109.5亿经营类资产（101亿存货），29.5亿投资类资产 资产变化主要是-35亿货币+11.5亿生产类资产+12亿经营类资产（14亿存货）+17.5亿投资类资产
从利润表来看，14年实现营收147亿（下滑2%），营业利润60亿（下滑11%），归母净利润45亿（下滑10%）
2013年
结论：
转折之年，营收下滑，改革转型，八项规定，六条禁令 销量高于去年，但营收下滑，说明单价下调 继续调整明年业绩标准，保持营收持平 继续加大白酒产能投资和基酒储存，表现为生产类资产增加25亿，存货增加29亿 试水葡萄酒，进入全国前十 市场环境好时，提高渠道商的预付款和保证金等；市场环境恶化时，挤压上游供应商和建筑商的应付款
从资产负债表来看：13年总资产增加46亿，从236亿到282亿，其中
负债108亿（下游不动挤上游），权益174亿（增加27） 负债增加19亿（新增9.5亿贷款，上游供应商增加15.5），权益增加27亿（50亿利润-21.6亿分红） 资产端看有78.5亿货币，93亿生产类资产，97.5亿经营类资产（88亿存货），12亿投资类资产 资产增加主要是2亿货币+25亿生产类资产+27.5亿经营类资产-9亿投资类资产
从利润表来看，13年实现营收150亿（下滑10%），营业利润67亿（下滑18%），归母净利润50亿（下滑19%）
「财务投资：」
以自有资金3亿元参与设立上海金融发展投资基金（有限合伙）
11年投资投资0.9亿 12年追加0.9亿 13年追加0.6亿
以自有资金人民币5250 万元参与紫金财产保险股份有限公司增资扩股项目（以1.05 元/股价格，认购其5000 万股） 公司以3亿元参与设立“中金产业整合基金 （正式名称为：中金佳泰（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙） ，成为该企业的有限合伙人。
11年实际投资1.6亿 12年追加投资0.2亿至1.85亿 13年减少投资0.16至1.7亿，收益1500万
以自有资金2亿万元参与设立“中金佳天（天津）股权投资合伙企业（有限合伙） ，成为该企业的有限合伙人。
11年投资2亿 13年收益386万
3亿元投资中银证券占比3.16%
2012年
结论：
经营环境急转直下，行业调整期到来，营收增速下滑至36%，净利润仍有53%； 预收经销商款项锐降26亿 公司继续加大技改投资，但对未来增长信息不足（从之前的30%调整到10%） 开始资本市场的发力，未来打造产业经营和资本经营两条路线
从资产负债表来看：12年总资产增加47亿，从189亿到236亿，其中
负债89亿（全部为经营负债），权益147亿 负债略减1亿（预收锐降26亿至9亿，保证金增加17到35，整体仍然是下降10亿），权益增加48亿（61.6亿利润-13.5亿分红） 资产端看有76.5亿货币，68亿生产类资产，70亿经营类资产（59亿存货），21.3亿投资类资产 资产部分增加主要是5.5亿货币+31.5亿生产类资产+6.5亿经营类资产+3.5亿投资类资产
从利润表来看，12年实现营收173亿（增长36%），营业利润82亿（增长48%），归母净利润61.6亿（增长53%）
投资项目：
莱安基地25万吨陈化老熟项目：5.6亿元 莱安基地名优酿酒技改三期及配套项目：31.3亿元
2011年
结论：
整体完成双沟全额收购，合计花费17亿，收购完成后双沟管理层基本下课 确定了公司在渠道商的强势地位，完全启动先款后货模式（预收货款和保证金合计超过60亿元） 应收票据大幅增加（14亿），公司放松了对收款的条件（不过都是银行承兑票据） 募集资金全部花完（投资到项目中），继续使用自有资金开启大规模名优技改投资（12年规划不低于90亿，夸张！） 尝试进行多元化的金融投资 杨廷栋功成身退，张雨柏上位。双沟上届董事基本下课（赵凤琦，李风云），王耀，钟雨（双沟新上），李维民，周新虎，尹秋明开始进入管理层
从资产负债表来看：11年总资产增加74亿，从115亿到189亿，其中
11年负债90亿（全部为经营负债），权益99亿
负债增加49亿（预收增加25到35亿，保证金增加17到28），权益增加25亿（40亿利润-13.5亿分红） 资产端看有71亿货币，36.5亿生产类资产，63.5亿经营类资产，17.8亿投资类资产
资产部分主要是2亿货币+14亿生产类资产+40亿经营类资产（存货20，应收预付17亿）+投资类资产17.6（12.6理财+5长期股权）
从利润表来看，11年实现营收127亿（增长67%），营业利润55亿（增长79%），归母净利润40亿（增长82%）
「其他信息」
初步估算， 2012年投入基建工程、产业整合及市场开拓等方面的资金不低于90亿元 双沟酒业剩余股权收购：分两部分5.3亿竞购27%股权，6.4亿协议受让32%股权。全年5.4亿收购40%股权，今年价格比去年上涨50%+。合计花费17亿收购双沟股权，还是非常合算的。 投资项目
3万吨名优酒酿造技改项目：投资16.3亿元 名优酒酿造技改三期项目：投资13.3亿元 双沟酒业包装物流项目：11万平米8条包装线，总投资5亿元 包装物流中心二期项目：总投资5.4亿
金融投资
公司以3亿元参与设立“中金产业整合基金 （正式名称为：中金佳泰（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙） ，成为该企业的有限合伙人。--实际从12年开始投资1.6亿 以自有资金2亿万元参与设立“中金佳天（天津）股权投资合伙企业（有限合伙） ，成为该企业的有限合伙人。
募集资金用途（全部26个亿）：
名优酒酿造技改一期（9000吨）项目2.7亿+二期11.6=14.3亿 陈化老熟和包装技改（1.5万吨）项目3.8亿 竞购双沟40%股权5.4亿 购买经营用地1.8亿 营销网路建设0.7亿
2010年
结论：
10年营收几乎翻倍，主要是天，梦的倍增长，叠加收购双沟。 整体的销毛和净利率有所下滑，主要是加大广告投放和双沟低端销售导致 10年预收账款大幅增长，年底达到10亿规模，应该是开始尝试先打款，后发货模式 从收购双沟时的对生产类资产定价来看，洋河合并资产负债表账面价值定价是非常低的
备注：收购双沟酒业，增加了固定和在建7亿（洋河5.5），无形资产5.7个亿（洋河1.4），商誉2.8亿。整体评估是比洋河的账面价值高出不少的，尤其是3.8亿的商标高管层增加双沟人员，赵凤琦（党委书记）、李风云、韩锋。 洋河梦之蓝全年实现销售同比增长 214.46%，天之蓝同比增长 137.65%，双沟珍宝坊全年实现销售同比增长 41.13%，青花瓷同比增长 77.97%。 “十一五”期间，公司以年均 50%以上的销售环比增速继续领跑中国白酒，在行业排名前十位的企业中，连续六年保持销售增长速度最快 5.36亿收购双沟酒业40.59%股权（44,658,280），当年实现收益6400万
「资产负债表」：资产从09年的65亿增加50亿到115亿，增加仍然从表的两端来分析
115亿资产从两端拆解来看：41亿经营负债，74亿股东权益； 负债增加27亿，都是经营性负债，包括预收应付，权益增加23亿，具体拆分为22亿净利润+4.6亿少数股东权益（双沟）-3.6亿分红 从资产端来看，69亿货币+22.5亿生产性资产+23.5亿经营性资产 货币增加22亿，生产性资产增加13亿（原洋河不到7亿，主要是双沟的固定在建，无形，商誉），经营性资产增加12亿（存货9.6亿）
「利润表」：从利润表来看，公司10年实现营收76亿，营业总成本45亿，营业利润31亿，归母净利润22亿
其他信息记录：
技改二期工程，预计投入11亿 10万吨名优酒陈化老熟技改项目，总投资6.2亿 以自有资金3亿元参与设立上海金融发展投资基金（有限合伙）--实际投资0.9亿 以自有资金人民币5250 万元参与紫金财产保险股份有限公司增资扩股项目（以1.05 元/股价格，认购其5000 万股） 预计2011年投入基建工程、产业整合及市场开拓等方面的资金不低于20亿元
2009年
「结论」：
宜宾五粮液酒类销售有限公司是洋河第一大预付款供应商，公司是从五粮液购买基酒？ 09年使用1.8亿超募资金购买1438亩50年产权的工业用地，用来建设成品库房，曲房，酿酒车间，文化广场，合计每亩12.5万元。
「资产负债表」：总资产增加43亿，由原来的22亿增长到65亿
65亿资产从负债权益端来看，有51亿权益和14亿负债（基本都是经营负债）
从负债权益端来看，增加8亿经营负债和37亿权益（分为26亿募资+12.5亿利润-1.6亿分红） 65亿资产从资产端来看，47亿的货币，7亿生产性资产，其余是11亿经营负债
从资产端来看，增加了2亿生产性资产（固定和在建），36亿货币资金，5亿经营资产
「利润表」：09年营收40亿元，营业总成本约23.4亿元，利润总额16.6亿，净利润12.5亿
音乐运动
吉他练习5天，每天1小时以上。
诗词背诵
「芳心苦-杨柳回塘」 贺铸
杨柳回塘，鸳鸯别浦，绿萍涨断莲舟路。断无蜂蝶慕幽香，红衣脱尽芳心苦。
返照迎潮，行云带雨，依依似与骚人语：当年不肯嫁春风，无端却被秋风误。
「六州歌头-少年侠气」 贺铸
少年侠气，交结五都雄。肝胆洞，毛发耸。立谈中，死生同。一诺千金重。推翘勇，矜豪纵。轻盖拥，联飞鞚（kong），斗（三声，汴京）城东。轰饮酒垆，春色浮寒瓮，吸海垂虹。闲呼鹰嗾（sou）犬，白羽摘雕弓，狡穴俄空。乐匆匆。
似黄粱梦，辞丹凤；明月共，漾孤篷。官冗从，怀倥偬（kong zong）；落尘笼，薄书从。鹖（he）弁（bian）如云众，供粗用，忽奇功。茄（jia）鼓动，渔阳弄，思悲翁。不请长缨，系取天骄种，剑吼西风。恨登山临水，手寄七弦桐，目送归鸿。
问刘十九 白居易
绿蚁新醅酒，红泥小火炉。晚来天欲雪，能饮一杯无？
最后，祝大家「家和事顺天天笑，股市长红日日升！」。如文中对您有启发或帮助，请随手点赞或转发，多谢！