家族企业股权分散的必然危机：如何面对“消极”的小股东

世代微评

当预见到家族企业的股权将伴随着家族的壮大而逐步在家族支系及家族成员中分散时，我们应当做什么？可以以必要的主线归集的传承路径避免分散；也可以以家族信托等法律结构避免分散；同时，我们也应当培养家族成员无论股权多少都能成为一个合格的所有者，这一点是更为重要的。

伴随着代际的发展、家族成员的增加，家族企业所有者人数也不断增加，这意味着现有所有者的股权很可能会被进一步稀释。如果没有好的所有权结构，所有权将从集中到不断分散。但即使有好的所有权结构，利益主体也是在不断分散的。

家族企业会逐步进入更复杂的所有权阶段，产生“积极股东”与“消极股东”是必然的。如何避免积极股东与消极股东之间的冲突，将是家族企业面临的巨大问题。

香港鹰君集团罗氏家族的案例表面上看是控制权争夺，本质上也是积极股东与消极股东的冲突问题。

《家族企业所有权——如何成为合格的股东》一书中提到：“他们对于家族企业面临的问题万分关切，与管理层之间也建立了深厚联系。他们会努力地了解公司战略，同时也会花时间尽心尽力地推广企业文化。换言之，他们对公司所有的兴趣是非常真切的，正因如此，他们才会不遗余力地向管理层提供支持，同时也会在适当的情况下插手公司事务。”

这就是积极股东的基本样貌。他们因为长期、持续地关注家族（企业），了解家族与家族（企业）的发展方向，因此可以从家族立场出发，在适当的时机做出恰当的判断和选择。但有时也难免会出现“用力过猛”的情形。

消极股东可以理解为因持有股权比例较小或其他因素而无法对家族企业经营决策产生重大影响的所有者。

对于消极股东而言，因为持有的股权较少，股权的价值更多地体现在其收益权上，因此消极股东的股权流动性意愿往往较强，而行使其他权利的意愿往往较弱。

无论是积极股东还是消极股东，或者是其他类型的股东，他们都会通过不同的形式对家族（企业）产生特定的价值，也都需要承担相应的责任。

对积极股东、消极股东的冲突处理不好，首先对家族（企业）资本的长期平衡是非常不利的。同时，两者的冲突更会导致家族内部冲突，影响家族关系，对家族（企业）将产生巨大的负面影响。

由此，从角色、权利和责任三方面展开家族所有者的教育是很有必要的。

对积极股东的教育，应当集中在如何做一个好的企业领导者。积极股东应当对权利的边界有清晰、准确的认识，并关注其他股东的利益，具备必要的牺牲精神，更应当承担相应的责任。

对于消极股东而言，同样是家族企业的所有者。躺在权利上睡觉的人不会得到保护——消极股东依然应当积极行使各项股东权利，这是一种权利，更是一种责任。

应当努力让家族所有者做到：将自己看作家族企业的管事者；在考虑自身福利的同时也会兼顾其他人的福利，包括家族企业本身、家族、其他家族成员，以及其他股东；会进行自我教育，对家族所有权有更为深入全面的了解；理解所有权是一种特权；想方设法地为家族企业增加价值。

实际上对于家族而言，不仅仅需要所有者教育，在家族（企业）治理或及家族所有权结构配置上，还应当特别注意针对性机制的安排与正常运行，从而能够促使和保障所有者，不论积极或消极，不论是拥有1%还是99%，都成为合格的股东，这一点也是非常重要的。

[文章来源：摘自《逻辑重述——家族财富管理整体解决方案》，作者：张 钧、张晓初、赖逸凡、胡 弯、梁嘉颖]