方木实盘周记2024年1月20日（股市开年连跌三周、元梦之星初步站稳、茅台瑞幸再度联手）
本周交易：无
目前持仓
腾讯42%，茅台35%，洋河10%，分众13%。
上期持仓
腾讯43%，茅台34%，洋河10%，分众13%。
注①：采用席勒市盈率估值的企业，不估算三年后估值。
注②：除“当前股价”和百分比之外，其他科目单位为人民币亿元。
注③：持股比例=持股市值/账户总值。在无交易状态下，该比例也可能因每只个股股价波动幅度不同，而发生小幅变化。
注④：持股比例为四舍五入数据，例如10%代表实际仓位在9.50%~10.49%之间（不足1%的仓位采用实际数据）。
当周波动
本周沪深300指数基金510310下跌0.25%，方木实盘净值下跌3.18%
方木实盘年度收益率
2024年内，沪深300指数基金510310涨幅-4.54%，方木实盘净值涨幅-6.97%
注：方木实盘年度收益率，取「基金净值法收益率」和「资金加权收益率」二者之间的低值记录。
强烈声明
本文为方木个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满方木个人的偏见和错误。
方木不向任何人进行任何股票或基金的买卖推荐，文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。
请坚持独立思考，万万不可依赖方木的判断或行为作出买卖决策。切记切记。
主要事项
2024开年股市连跌三周，记录所见与所思。 腾讯《元梦之星》，初步站稳。 茅台、瑞幸再度联手。
接下来的内容是对上述主要事项的展开：
01
2024开年股市连跌三周，记录所见与所思：
本周各非控股子公司在经营层面依旧风平浪静，但与之形成鲜明对比的，则是波澜起伏的股票市场。
周一、周二，先是小幅度地相互拉扯，到了周三，直接来一跟大绿柱。
直到本周四上午，整个股市还在延续阴云密布的态势，「上证指数」一度跌破2800点，最低来到2760点（上一次跌破2800点，还是2020年3月16日），每每遇到这样下跌的时候，股民的幽默感就会大爆发，比如下图这段：
然而，就在大家以为周四也就这样了的时候，当日下午突然来了一波强势拉升，就像网友某个段子里说的那样：有反应了、有反应了。。。
其中，沪深300ETF（510300.SH）出现大幅放量，截至下午2点20分，成交金额已经达到127亿元，到了收盘，更是达到152.6亿元，这种级别的放量似乎仅在2015年出现过，如此规模的资金量涌入，市场上很多人认为，或许又是“GJD”入市了。
周四当日收盘，无论是各大指数，还是方木持仓的股票，均已翻红（见下图）：
股民们纷纷戏称，周四这天是“大奇迹日”，不少网友调侃自己的心情：上午ICU，下午KTV。。。
可好景不长，周五又继续回到萎靡不振的状态。。。
周四这个“大奇迹日”，依旧没能阻挡整个股市在2024年开年连跌三周的步伐。
这跟2023年开年前三周相比，反差太大，以「上证指数」为例，见下图：
上一次「上证指数」开年连跌三周，还是发生在2014年。
今年年初至今短短十几个交易日，沪深300指数下跌4.7%，上证指数下跌4.80%（超过去年的-3.7%），恒生指数下跌10.20%，恒生科技指数下跌16.85%（更是远超去年的-8.83%）。
此外，从开年到现在的十几个交易日里个股涨跌数量来看，绝大多数交易日里都是下跌得多、上涨得少（见下图）：
至于下跌的原因嘛，估计每个人都能讲出一箩筐。
整个股市跌跌不休到这样的地步，已经无关企业的基本面和经营了，无论采用哪种估值方法，也已经没用，完全是情绪和信心层面的问题。
此时此刻，考验的正是每个人对投资理念的认知、对资本市场规律的认知、对投资纪律的坚守，以及过往阅历的积累等等。
盯着股价看的人，满眼都是绿油油，就像下图这样：
犹如一开门，见到隔壁老王出现在家里，不仅满腔愤懑，而且还要忍受外界各种无情的嘲笑。。。
而关注企业经营的人，看到的却是这样的景象（见下图）：
持仓4家企业的业绩一片红彤彤，营收和归母净利增速，全部大幅超越市场平均增速。
再看各持仓企业当前市值对应的潜在收益率（见下表）：
几乎都是远高于无风险资产的收益率。
所以，在关注企业经营的人眼里，当下遍地都是金灿灿的黄金呀：
比如，张坤在第四季度报告中就直言：
从各个估值维度考量，一批优质企业的低估值都已经反映了相当悲观的预期。此时投资优质企业已经不再需要‘企盼伟大的结果’，只是‘相信普通的结果’即可。
换句话说就是，目前这个估值水平，不需要这些企业的利润增长有多好，只要这些企业未来普普通通，不是很差，就已经足够保证投资者赚大钱了。
当市场不好的时候，资本市场里的一些常识和规律，也总会被人们遗忘，比如：
从长期看，股票是收益率最高的资产。
对于这一点，已经在很多地方被反复论证过多次了，此处不再赘述。
对优秀企业来说，宏观经济波动与政策摇摆带来的影响，从长期看，也是相互抵消的。
一方面，优秀企业本身就能够抵御经济波动，韧性和容错性更强，纵然有很多不确定因素影响市场导致剧烈波动，但背后依然有优秀的企业和优秀的企业管理层能够助我们“度过”危机。
这也是商业世界的神奇之处，优秀的企业自然会适应环境的发展，并从变化的市场当中，找到自己的盈利点，获取（相对于其他企业）更好的收益，如上图所示，方木持仓组合里的几家企业不就是如此吗。
而资本天性逐利，再加上人性也是在贪婪与恐惧之间反复摇摆，盈利能力超过市场平均水平的企业，必将得到市场资本的追捧，因此，优秀企业的市值，必将有机会等于或高于企业价值，随之而来的，其市值增长也超越平均水平。
这就是资本市场上最大的规律：价格永远会围绕着价值上下波动。
现在的价格没有反映资产的价值，仅仅只是时间的问题而已，就像我之前写的“持仓企业都在赚钱，只是股价跌了而已”，难道仅仅因为当天少数人的交易价格，就决定了你对企业价值的评估吗？
另一方面，宏观政策永远在挺一挺和小H手之间摇摆，不好了，就想办法挺一挺，整好了，就琢磨着下小H手。
但只要方向错了，结局一定是经济不景气，然后税收、就业、稳定三把小皮鞭就会出来教育宏观大哥，迫使其转向。
此时无论宏观大哥的初心是什么，想干什么，目的是什么，都不影响这个教育的发生和效力。
所以，无论是谁，某些措施被经济规律的小皮鞭教训后，就会向另一个方向波动，效果不明显，力度就会加大，这就是规律。
比如，本周四（1月18日），国新办举行了解读宏观经济形势和政策的新闻发布会，在会上再次重点强调了以下几点：
①审慎出台收缩性、抑制性举措，切实防范“合成谬误”。
特别是，推动相关部门科学研判形势变化，抓好政策出台窗口期；切实强化预期管理，充分征求意见建议，合理设置政策过渡期，确保各项工作充分衔接、有序推进；加强政策实施过程中潜在风险的分析研判，防止层层加码、“一刀切”等问题，促进政策最终效果符合党中央决策意图。
②要下大力气改善居民收入预期、提高消费能力、增强消费意愿。
③抓紧出台政策，全面取消制造业领域外资准入限制措施。
④加快推进民营经济促进法立法进程，构建促进民营经济发展的制度保障体系。
你看，无论是在JG层面，还是在消费、外资、民营经济等领域，宏观小手都全面进入挺一挺的阶段，尤其是第①条，有明显的针对性，比如前一段时间“个别人”出现的一些愚蠢自大的行为。
当然，经济不是地上的卡车，而是天上的飞机（其实信心也一样）。
你踩一脚刹车，它不是停下来，是掉下来。你想重新起飞，不是踩一脚油门，而是需要跑道和很长的爬升。
恢复增长，不仅需要经济大环境的改变，同时还需要时间缓冲，需要吃过亏的那些人和那些钱，或者相信真的已经改变，或者养好伤疤。
但巴菲特也说过：
国家不会消失，经济不会消失，生意不会消失，假以时日，它们都会长大。
但最终由谁来享受这些成长，那可就说不定了。
所以，我们要做的，就是始终持有估值合理或偏低的优质企业股权，无论世界寒彻心扉还是春暖花开，这都是我们最好的应对！
如果真能理解这一点，我认为，不管宏观层面如何萧条，我们都可以去乐观面对，实际上，我们也只能乐观，如果经济崩溃谁都跑不了，如果不崩溃这就是最好的时机。
在整个人生的途中，遇到经济周期的概率几乎为100%，并且资本市场上什么稀奇古怪的事情都有可能发生，意图躲开或不幸被灭，就是许多投资者长期收益不佳的主要原因。
芒格在1973年损失了31.9%，在1974年损失了31.5%，但芒格说：
对于像你我这样大多数普通的投资者而言，如果我们要寻求高额的投资回报，那么巨大亏损注定也是其中的一个部分，无论投资周期是几年还是一生。
所以，力求在遭遇危机或最离奇事件发生时，确保我们依然在场并活着，这才是形势转好后大赚特赚的必要条件。
怎么确保活着？
任何时候，都坚定地遵守投资基本原则，或者说投资纪律！
这就是面对不利形势冲击时，尤其是在市场突破想象力的过程中，确保我们不会遭受重创、依然活着的不二法宝！
努力做好这一点，甚至比选股能力更加重要！
如果不是此前在形势好的时候，对这些投资纪律的坚守，我此刻绝不会这么淡然地面对当下的市场环境。
讲到这里，想起曾不止一个人问过老唐这样的问题：
老唐，说一件悲催的事，近期被逼要卖股，借钱投资的下场。心都碎了，买点附近卖。前几年赚的钱，糟蹋过半了，唉!
老唐，假设你遇到了特别紧急的情况，需要卖出大约50%的仓位的股票应急，你会如何操作？
。。。
老唐的回答都是：
我不让自己遇到这种情况！
豁然开朗的一句话，简单而又睿智！
那怎么做，才能不让自己陷入这种困境、甚至是置于险境？
我想“坚定地遵守投资纪律”就能规避绝大多数。
很多人对此不以为意，很重要的一个原因是大多数人可能都没见过资本市场会有多么离奇，缺乏敬畏。
因此，从积极的一面去看：
我很感谢这几年遇到的熊市，在资金量还不算特别不大的时候，就让我亲身体验到了资本市场的离奇，从而让我深刻体会到坚守纪律的重要性，尤其实在市场一片大好的时候，不因乐观而背离投资的基本原则，就能确保自己日后面对大跌之时，能泰然处之，且不把自己置于险境！
这是我全程参与其中获得的第一手宝贵经验，没有经历过，就很难有深刻的体会，哪怕经历过，我们也总是习惯淡忘，这就是为什么我要把当下在股市的所见所思记录下来，以及只要遇到合适的时机，就要反复地碎碎念这些投资原则的原因。
此外，在市场一片悲观的时候，各种“瞎编的鬼故事“也是频出，我们要学会甄别。
比如，本周三（1月17日），市场上突然疯传一张图，内容跟“cai chan xing shou ru”有关，明显是旧闻炒作，以讹传讹，恶意解读乱带节奏，结果很多人都把那张图错当了别人的思想，张冠李戴了，包括一些自媒体大V也在蹭热点，结果当天就自行删除了相关内容。
在人人都会打字的时代，文盲判定的标准那就不是认不认字了。
如何在海量的信息中摄取质量相对准确的为我所用，是对现代人的一个考验。
面对纷繁芜杂的信息，我们要刻意训练自己下意识的第一反应：
出自何处！
有了这样的第一反应，就能避免自己的恐慌情绪先入为主、占据主导，而失去了冷静思考，如果能养成这个本能，应该就可以过滤大部分噪音。
我们总说“投资简单，但不容易”，不容易的原因之一在于，总有各种各样的人和事，时时刻刻在挑逗我们的情绪，所以投资要和情绪做对，战胜自己的情绪，不被情绪所左右。而面对不理性和突破想象力的市场，真要做到稳定的情绪，来自日常对投资纪律的坚守，来自对投资理念、对资产市场规律、对企业的深刻认知，以及冷静而独立的思考。
接下来，简单记录几件持仓企业的小事：
02
砸钱之下，《元梦之星》初步站稳，体现在以下几点：
①12月15日至1月15日期间，《元梦之星》在iOS端的总收入为1.38亿元，《蛋仔派对》同期约1.1亿元。
游戏在iOS和安卓渠道的收入比例接近1:3，因此整体收入数据会比当前iOS流水高出不少。
作为对比，腾讯《王者荣耀》在2023年12月的收入为2.03亿美元（约合人民币14.6亿），《元梦之星》首月收入能达到《王者荣耀》单月的三分之一，还是挺让人惊喜的。
②根据Sensor Tower发布的2023年12月中国APP Store手游收入排行榜，《元梦之星》位列第10位，《蛋仔派对》从前两个月的第10位下降至12位。
③在iOS端近一个月下载量方面，《蛋仔派对》为669万，《元梦之星》为662万。
不过，有如此表现，也得益于《元梦之星》刚上线，以及腾讯高举高打、投入了大量资源（俗称“砸钱”）：
①买量侧，《元梦之星》每周买量投放预计是千万元消耗级别，相比网易《蛋仔派对》的近亿元，投入相对克制。
②而在品牌营销侧，腾讯为《元梦之星》砸得资源更多，几乎动用了所有资源为其造势铺路，不仅在自家多个流量入口进行推广，而且只要打开一款叫得上名字的APP，大概率都可以从开屏、弹窗、信息流等位置看到《元梦之星》铺天盖地的广告。
此外，还邀请超600多名明星、网红造势，上线当天官宣「时代少年团」为其代言人（这是其代言的首款游戏，其成员平均年龄在16-18岁，粉丝年龄多在12-18岁）。
B站80%-90%的Up主都接到了《元梦之星》的商单，包括跳宅舞的、养宠物的、搞美妆的，有的UP主同时接到《蛋仔派对》和《元梦之星》的“恰饭”邀请，而后者开出的价格是前者的10倍。
③另一个简单粗暴的“砸钱”招式 ，游戏上线当天，用户只要体验《元梦之星》，就可以获得现金、Q币的奖励。
当然，在腾讯的攻势下，网易《蛋仔派对》也是多番应对，双方正在派对游戏这片“战场”，掀起硝烟滚滚的“鹅猪”大战，从买量、渠道、代言、联动、直播到请“水军”和KOL助阵，双方的大战几乎覆盖了游戏营销的所有领域。
在寒假和春节档期间，玩家有充足的时间体验产品，可以想象的是，这个时期二者还会继续进行更为残酷的竞争。
腾讯的优势在于其庞大的资源，网易的优势在于提前一年半的率先入局，在社区和UGC生态方面，已经完成一定的积累，甚至有一定的壁垒。
虽然《元梦之星》有腾讯社交网络的加成，但若要切割更多份额，还需要让用户真能感受到差异且有超越既有游戏的体验。而目前，从玩家角度看，两家的口碑相差并不大，画面和玩法方面风格各有所爱。
相对来说，《元梦之星》模式和玩法更丰富，但《蛋仔派对》的强项在于UGC地图内容，而《元梦之星》还需时间去积累。
所以长期看，二者的竞争会如何演化，是赢家通吃，还是差异化共存，当下很难下判断，还得看腾讯投入的资源力度、是否有颠覆式创新以及网易的应对。
03
1月19日，茅台官微宣布，将与瑞幸再度联手，于1月22日推出一款新春新品：
据上海多家瑞幸咖啡店员证实，1月22日茅台和瑞幸咖啡新推出的联名产品为一款「龙年酱香巧克力饮品」，在配方上含巧克力预调液和酱香茅台的厚乳、牛奶等，但不含咖啡因，定价为38元/杯，具体价格以小程序上的为准。
2023年9月4日，茅台和瑞幸咖啡首次联手，推出了“酱香拿铁”，当日直接刷爆朋友圈和微博，首日销量突破542万杯，单品首日销售额突破1亿元，2023年全年，酱香拿铁销售约4000万杯，线性推算的话，全年销售额超7亿。
根据茅台集团2024年度市场工作会上的信息：
2023年，“茅小凌”美食项目（茅台冰淇淋、茅台酒心巧克力、酱香拿铁）合计实现营业收入4.3亿元；
2024年，营收目标近6亿。
这部分业务的营收占比还非常小，茅台与瑞幸的联名，营销意义大于营收意义，为的是继续解锁“年轻人的第一口茅台”，下周一能否继续引爆社交网络，拭目以待。
好了，本周的周记就记录这些，感谢朋友们的耐心阅读！