【中金科技硬件】周报（12/30）：静待消费电子行业复苏

科技硬件板块市场交易回顾

SW电子指数上涨。上周上证综指上涨1.4%，深证成指上涨1.5%，日均成交额合计6,328.27亿元人民币，环比下跌1.6%。SW电子指数上涨1.3%，SW通信指数上涨1.2%。个股方面，上周涨幅前三的公司为雅创电子（+16.7%）、中天科技（+14.0%）和奕瑞科技（+11.8%）。跌幅较大的公司为万业企业（-6.7%）、通富微电（-4.7%）和欣旺达（-3.6%）。北上资金持股方面，上周北上资金合计净流入29.02亿元人民币，主要增持立讯精密、澜起科技、工业富联等公司，主要减持中天科技、中兴通讯、德赛西威等公司。

恒生科技指数上涨。上周恒生指数上涨1.0%，恒生科技指数上涨0.1%。个股方面，上周涨幅领先的公司为瑞声科技（+5.4%）、比亚迪电子（+3.9%）和建滔积层板（+2.5%）。跌幅较大的公司为中芯国际（-0.1%）。南下资金方面，上周港股通净流入80.68亿港币，主要增持腾讯控股、美团-W、中国移动等公司，主要减持比亚迪股份、舜宇光学科技、小米集团-W等公司。

纳斯达克指数下跌。上周标普500指数下跌0.1%，纳斯达克指数下跌0.3%，日均交易量 2,197.04亿美元（-19.0% WoW），费城半导体指数下跌0.1%。全球主要科技股票方面，万国数据（+6.5%）、LUMENTUM（+3.2%）和西部数据（+3.1%）等股票周涨幅领先，玉晶光（-7.8%）、联发科（-5.3%）和世界（-4.9%）等股票周跌幅较大。

评论

半导体方面：上周，台积电举行3纳米量产暨扩厂典礼，董事长刘德音表示，台积电将持续深耕中国台湾，2023年二季度研发中心将正式在新竹科学园区揭幕，预计进驻8000名研发人员，2纳米厂会落脚新竹及台中科学园区，会有6期工程。2022年全球半导体市场需求分化，景气度由盛转衰，半导体板块估值出现大幅回调。我们认为，行业在2023年有望迎来拐点，建议关注下游需求复苏以及上游设备材料等环节的技术突破。

消费电子方面：上周二，小米旗下品牌Redmi举行了2023年度发布会，分别发布了Redmi K60系列及Redmi Note 12 Pro极速版等新品。上周，Counterpoint发布数据，预计2022年折叠手机出货量约1600万台，同比增长73%，三星2022年下半年市占率估计高达80%。上周，我们发布2023年消费电子行业展望报告，行业复苏有望成为消费电子行业2023年的主题：1）手机市场安卓产业链随库存出清走出底部，新兴市场增长潜力待挖掘，折叠屏等微创新有望提振需求；2）AIoT领域需求有望回暖，并在ARVR、服务机器人、储能、智能汽车等细分方向百花齐放。

汽车电子及通信方面：近期工信部公布了《2022年1-11月份通信业经济运行情况》，其中截至11月末，三家基础电信企业发展蜂窝物联网终端用户达到18.2亿户，同比实现29.6%的增速，物联网终端数2022年历史性的超过了移动电话用户数后，继续保持快速增长。我们认为，物联网的快速发展有望推动各行业信息化水平的提升，并带动信息基础设施的快速增长。上周，百度、小马智行等公司披露获得北京首批“车外远程”阶段的自动驾驶道路测试许可，在特定区域实现真正“无人驾驶”，建议持续关注智能汽车市场变革趋势及产业链机会。

风险

疫情恢复不及预期，中美贸易摩擦加剧，个股业绩不达预期。

图表1：A/H手机产业链板块总市值与市盈率变化

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表2：A股半导体板块总市值与市盈率变化

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表3：申万电子/通信指数一年内涨跌幅

注：数据更新截止于2022/12/30，并定义2021/12/30指数数值为100，观察指数的相对变化；

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表4：恒生科技指数一年内涨跌幅

注：数据更新截止于2022/12/30，并定义2021/12/30指数数值为100，观察指数的相对变化；

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表5：美股科技龙头、费城半导体指数、标普500指数一年内涨跌幅

注：数据更新截止于2022/12/30，并定义2021/12/30指数数值为100，观察指数的相对变化; Big Techs包含微软、亚马逊、谷歌、苹果、Facebook；

资料来源：Wind，彭博资讯，中金公司研究部

图表6：美股科技龙头、费城半导体指数、标普500 指数前向P/E估值变化

注：Big Techs包含微软、谷歌、Facebook、苹果;

资料来源：彭博资讯，中金公司研究部

图表7：科技行业主要指数涨跌幅一览

注：数据更新截止于2022/12/30；

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表8：全球主要科技股票涨跌幅一览

注：表中市值数据更新截止于 2022/12/30；
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表9：沪/深股通电子板块持仓情况（按持股市值排名）

注：此表中流入/流出金额=流入/流出股数*周交易均价，数据更新截止于 2022/12/30；
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表 10：沪/深股通通信板块持仓情况(按持股市值排名)

注：此表中流入/流出金额=流入/流出股数*周交易均价，数据更新截止于 2022/12/30；
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表 11：沪/深股通计算机板块持仓情况(按持股市值排名)

注：此表中流入/流出金额=流入/流出股数*周交易均价，数据更新截止于 2022/12/30；
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表 12：港股通科技硬件及电信板块持仓变化情况

注：此表中流入/流出金额=流入/流出股数*周交易均价;南向资金数据更新截止于 2022/12/30；
资料来源：Wind，中金公司研究部

图表 13：北向资金净流入情况

注：北向资金数据更新截止于2022/12/30；

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表 14：南向资金净流入情况

注：南向资金数据更新截止于 2022/12/30；

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表 15：A 股成交额与上证指数变化情况

注：更新于北京时间 2022/12/30；

资料来源：Wind，中金公司研究部

图表 16：港股成交额与恒生指数变化情况

注：更新于北京时间 2022/12/30；
资料来源：Wind，中金公司研究部

文章来源

本文摘自2023年1月2日已经发布的《科技硬件周报（12/30）：静待消费电子行业复苏》，如需完整报告请联系中金公司。

彭   虎  分析员  SAC 执证编号：S0080521020001 SFC CE Ref：BRE806

石晓彬  分析员  SAC 执证编号：S0080521030001

陈   昊  分析员  SAC 执证编号：S0080520120009 SFC CE Ref：BQS925

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