中餐新顶流，年赚4个亿？

又一家餐饮企业提交招股书，这次是“小菜园”。

1月16日，小菜园国际控股有限公司向港交所递交招股书，正式开始冲刺资本市场。

资料显示，小菜园是“新徽菜”品牌，整体40-45道菜，目前全国门店超500家。在终端市场，小菜园给人的印象是“好吃不贵”；在餐饮行业，小菜园一年内融资超5亿的消息令人震惊，同时也给同行打了一针“强心剂”。

（图源小菜园官网）

门店从0到500+，一年赚到4个亿，从安徽冲向港交所，种种数据证明，小菜园的野心并不小，提交招股书或许只是开始，好戏还在后面。

好吃不贵，但年赚4亿

小菜园，大生意，真挣钱。

招股书信息显示，2021年、2022年和2023年前九个月，小菜园营收分别为26.46亿元、32.13亿元和34.29亿元；净利润分别为2.27亿元、2.38亿元和4.30亿元。

值得注意的是，小菜园的人均消费并不高，与动辄上百的中餐品牌相较，门店堂食客单价介于50-70元之间，因此还被不少消费者夸赞“好吃不贵”、“性价比之王”等。但近三年年均营收不断上涨，2023年净利润超4亿的数据，着实是给同行带来“亿点点”震撼。

（图源小菜园招股书）

在吸金能力超强的同时，资本对小菜园也是青睐有加。

2023年3月份，小菜园对外宣布完成数千万美元融资，投资方为中国消费行业头部机构加华资本；12月19日，小菜园宣布完成新一轮融资，投资方依旧为加华资本。

一年融资两次，金额高达5亿元，足以看出资本对小菜园格外看好。

自己的失败固然揪心，同行的成功更令人羡慕。因此，小菜园的成功秘诀成为了诸多业内人士格外关心的事情。

小菜园盈利的秘诀

在研究过小菜园的发展之后，我们发现了它盈利的秘诀有三：极致性价比、稳步增长的门店数量以及“厨师合伙人”模式。 

先从极致性价比说起，在消费降级的当下，不少的餐饮品牌纷纷开始投其所好，推出低价产品。这一点，小菜园可谓是遥遥领先，董事长汪书高曾表示“开餐厅，好吃、不贵是最重要的，小菜园做的还不够，下一步，公司既要追求极致性价比又要保证食材品质”。【1】

定价有考量，“打法”也值得学习。

第一步，用筒骨汤、土豆丝等大众接受度高且相对低价的菜品引流，吸引更多顾客进店；第二步，用臭鳜鱼、地锅鸡等利润可观的招牌菜进行盈利；第三步，推出超时就将菜品赠送的服务，以此来提高用户好感度。

有荤有素有服务，一顿饭下来人均不过六七十元，流量、口碑、利润，小菜园一举三得。

在这背后，拼的是成本管理，更是供应链实力。

据小菜园总经理李道庆透露，“小菜园的供应链是根据周边门店数量建设的，目前全国有12个分仓，走产业链标准化路线，菜品现炒的原则不会变，一个分仓会辐射它周边40～60家门店。” 

接着来说不断增长的门店数量，2020年之前，小菜园一共拥有约250家店，现如今这个数据几乎翻了一倍，与门店数量成正比的是营业收入和净利润的三年逐步递增。与此同时，回本周期也在不断地缩短，从2021年的15.2月变成了2023年前三季度的7.3月，这一表现远超同行。

在一定程度上，门店的数量决定了营业收入，小菜园就是比较直观的例子。或许是受此影响，小菜园在招股书中透露未来的开店计划，预计将在2024年、2025年和2026年，分别新开设约160家、190家及230家“小菜园”，如果上市成功且不出意外的话，届时门店数量将突破1100家。

最后是“厨师长合伙人”模式，小菜园董事长汪书高本身就是厨师出身，创业之后也格外重视厨师，曾经表示创办小菜园的初衷，就是“希望能提高厨师和服务员的地位，改变他们的命运，让他们做老板”。

据悉，店长往往从厨师长中选拔而来，甚至还会给到店长0.5%-0.7%股份，以及晋升为区域总经理的机会；老厨师长如果带出合格的“徒弟”，就可以带走部分股份去开新店，以及继续享受原门店的分红。

“一荣俱荣，一损俱损”的「合伙人模式」，不仅将门店与厨师长牢牢捆绑，还大大提高了员工的工作积极性。

中餐上市，大势所趋？

不鸣则已，一鸣惊人。

在递交招股书之后，小菜园成为中餐赛道的“明星”，而在它之前，这个名头曾短暂的属于过老乡鸡和绿茶餐厅等品牌，有意思的是，它们和小菜园缘分匪浅。

同样来自安徽的老乡鸡，也曾经主打性价比，是很多打工人的最爱，还凭借会整活的营销圈粉无数，但递交招股书后一切都变了。

一而衰、再而竭，三次冲刺IPO失败后，老乡鸡与资本市场失之交臂。期间部分产品涨价的行为，更是引起诸多消费者的不满。

（图源老乡鸡官网）

从路人缘超好的品牌变成如今啥也没捞着的形象，老乡鸡失去的不仅是资本更是人心。这也难免让人猜测，小菜园是否会步他的后尘呢？

绿茶餐厅与小菜园则一直都是“老对手”，它虽然抢先好几年冲击资本市场，但是屡战屡败，且十分在意小菜园。

在2021年3月递交的招股书中，明确指出小菜园是竞争对手；在2022年4月更新的招股书中，小菜园更是再次亮相，颇有股针锋相对的意味。

除此之外，中式快餐品牌老娘舅也早已提交IPO，未来3年内计划新增300家门店……

不难发现，越来越多的中餐企业开始瞄准“上市”，并且开始借助资本的力量壮大自己的实力。西贝餐饮创始人贾国龙曾表示：“自己的力量有限，企业想有更大的发展还是要进入资本市场，把资本市场的能量调动起来。”

资本是把双刃剑。

以小菜园为例，招股书显示，如果小菜园未能在规定时间内完成中国证监会备案或者通过聆讯，则需回购加华资本所持有的的股份。这被外界看作是一份“对赌协议”，成功上市的话双方都是获利者，如果失败那对小菜园来说将是重重的一击。

企业为了上市必然要做出“牺牲”，这也将暴露更多问题，但箭在弦上的小菜园，恐怕已经没有退路。

资料来源

【1】中国网财经12月30日 《一年获5亿融资，新徽菜“小菜园”低调“狂飙”》

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